前沿拓展：

**公司**作

**公司年檢為一年一次，**作比較復(fù)雜，瑞豐德永可代辦，不用為年檢再**心。

編輯導(dǎo)語(yǔ)：證券類(lèi)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)功能，應(yīng)該如何實(shí)現(xiàn)？也許在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，你會(huì)涉及到賬戶、行情、交易、資金等模塊上的功能設(shè)計(jì)。本篇文章里，作者結(jié)合一定案例，對(duì)證券產(chǎn)品的功能實(shí)現(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)，一起來(lái)看一下。

前兩章已分享了港股合規(guī)和業(yè)務(wù)相關(guān)的內(nèi)容，本章主要對(duì)產(chǎn)品的賬戶開(kāi)通、股票/基金/衍生品交易、資金數(shù)據(jù)流和行情接入的功能模塊進(jìn)行拆解，希望可以給各位帶來(lái)一定的幫助。

2022年港股經(jīng)歷了兩個(gè)季度后，恒生指數(shù)穩(wěn)定在20000點(diǎn)以上，恒生科技指數(shù)也穩(wěn)定在4500點(diǎn)左右。港股的投資價(jià)值已再度逐步顯現(xiàn)，考慮到有利的政策環(huán)境、較低的估值水平和中概股逐漸以不同形式回歸港股，港股市場(chǎng)已經(jīng)具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

在當(dāng)前的港股寒冬期內(nèi)，有不少內(nèi)地的**券商選擇結(jié)業(yè)或打包售賣(mài)牌照，同時(shí)一些有大量現(xiàn)金流的傳統(tǒng)企業(yè)在今年開(kāi)始布局港美股業(yè)務(wù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈。另外《客戶唯一編碼制度》的落實(shí)，嚴(yán)格限制了多賬戶打新的方式，因此除了產(chǎn)品功能的不斷迭代，還需深入研究業(yè)務(wù)的拓展和延伸，重視客戶的活躍和留存。

本章除了會(huì)對(duì)已上線的產(chǎn)品功能模塊進(jìn)行詳細(xì)闡述，同時(shí)還會(huì)分享開(kāi)戶和入金相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展，畢竟協(xié)助客戶合規(guī)的完成入金，在平臺(tái)進(jìn)行活躍的交易才能使各個(gè)功能板塊體現(xiàn)更多的價(jià)值。

一、線上開(kāi)戶1. 第三方對(duì)接資源身份證OCR、身份證二要素校驗(yàn)；銀行卡OCR、銀行卡四要素校驗(yàn)；活體檢測(cè)（H5或SDK）；CA證書(shū)和電子合同簽署，由深圳CA或廣東CA簽發(fā)。

2. 開(kāi)戶流程的功能實(shí)現(xiàn)

由于線上開(kāi)戶流程需要填寫(xiě)和上傳的資料較多，此處主要針對(duì)活體檢測(cè)、防洗錢(qián)認(rèn)證、CA證書(shū)、柜臺(tái)同步的功能進(jìn)行詳細(xì)的闡述：

1）活體檢測(cè)的閥值

閥值是影響客戶在開(kāi)戶時(shí)能否順利通過(guò)的標(biāo)準(zhǔn)之一。券商可根據(jù)自身的客戶群體要求第三方調(diào)整閥值，如客戶是有進(jìn)行過(guò)牙齒矯正或臉型微整，在合理的閥值內(nèi)活體檢測(cè)一般很少能通過(guò)，這時(shí)更多的需要進(jìn)行人工審核。PS：閥值建議在0.5~0.6

活體檢測(cè)在不同的使用場(chǎng)景下會(huì)影響到閥值，導(dǎo)致活體檢測(cè)不通過(guò)；根據(jù)過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，主要有以下幾個(gè)場(chǎng)景需進(jìn)行提示或人工介入：

牙齒矯正、臉型微整等，解決方案為人工審核；當(dāng)前身份證照片與**系統(tǒng)備份不一致，解決方案為人工審核；背光拍攝，解決方案為給出對(duì)應(yīng)的提示和指引；非本人或非真人拍攝，解決方案為給出對(duì)應(yīng)的提示和指引。

2）防洗錢(qián)認(rèn)證

根據(jù)****防洗錢(qián)相關(guān)條例，金融機(jī)構(gòu)須遵守的盡職審查及備存紀(jì)錄規(guī)定，因此防洗錢(qián)認(rèn)證是客戶開(kāi)戶審核的重要環(huán)節(jié)之一，券商可根據(jù)客戶開(kāi)戶數(shù)據(jù)決定采用第三方的人工查詢或API接入，本章的防洗錢(qián)認(rèn)證以DOW JONES為例進(jìn)行說(shuō)明。

DOW JONES 人工查詢：

適用階段：項(xiàng)目初期，審核人員較少，每日開(kāi)戶數(shù)量較少。優(yōu)勢(shì)：成本較低，僅收取一定的賬戶費(fèi)和查詢費(fèi)。劣勢(shì)：效率較低，需登錄第三方系統(tǒng)進(jìn)行查詢和下載防洗錢(qián)報(bào)告，通過(guò)人工與其他開(kāi)戶資料整合到一起。

DOW JONES API接入：

適用階段：項(xiàng)目處于高速或穩(wěn)定增長(zhǎng)期，每日開(kāi)戶已達(dá)到一定數(shù)量。優(yōu)勢(shì)：自動(dòng)生成防洗錢(qián)報(bào)告且與其他開(kāi)戶資料合并成一份，自動(dòng)存儲(chǔ)至券商服務(wù)器內(nèi)。劣勢(shì)：成本較高，分基礎(chǔ)套餐和高級(jí)套餐，以年費(fèi)收?。幻看瓮ㄟ^(guò)API只能發(fā)送一個(gè)查詢請(qǐng)求，發(fā)送多個(gè)并發(fā)查詢請(qǐng)求則會(huì)被第三方拒絕。

PS：根據(jù)****防洗錢(qián)相關(guān)條例，普通客戶至少每半年或每年進(jìn)行一次防洗錢(qián)信息的更新，特殊客戶根據(jù)實(shí)際情況定期進(jìn)行更新。

3）CA證書(shū)的生成

在《港股證券產(chǎn)品，合規(guī)怎么做？》已提到**大陸客戶開(kāi)戶的相關(guān)KYC認(rèn)證必須通過(guò)深圳CA或廣東CA的認(rèn)證流程且認(rèn)證通過(guò)后才會(huì)頒布兩地認(rèn)可的CA證書(shū)，而這兩家CA機(jī)構(gòu)的單次校驗(yàn)成本不低（校驗(yàn)失敗也需收費(fèi)），因此如需控制成本的情況下，建議券商可采取以下的配置方案：

身份證二要素、銀行卡四要素：采用合規(guī)且準(zhǔn)確性高的第三方校驗(yàn)平臺(tái)，比如商湯、曠視等。活體檢測(cè)：采用深圳CA或廣東CA。

以深圳CA的靜默活體檢測(cè)為例，活體檢測(cè)通過(guò)后，CA證書(shū)95%以上都是可以成功申請(qǐng)下來(lái)，具體數(shù)據(jù)交互流程請(qǐng)查看下圖。

PS：成功獲取到CA證書(shū)后，后臺(tái)必須在15分鐘內(nèi)完成電子合同的簽署，否則超時(shí)證書(shū)即失效。

4）Ayers柜臺(tái)同步

在業(yè)務(wù)后臺(tái)成功開(kāi)戶后，后臺(tái)生成客戶交易賬號(hào)，通過(guò)Ayers BOS的 IODB API 自動(dòng)把客戶交易賬號(hào)和個(gè)人資料推到BOS內(nèi)，完成客戶建檔。但I(xiàn)ODB API 是一個(gè)單向通道，如在Ayers BOS內(nèi)修改了某些客戶個(gè)人資料，Ayers是不會(huì)返回給業(yè)務(wù)后臺(tái)，需通過(guò)業(yè)務(wù)后臺(tái)主動(dòng)獲取。

同步客戶信息至Ayers BOS內(nèi)進(jìn)行客戶建檔，整個(gè)同步流程最麻煩的是所有數(shù)據(jù)字段和長(zhǎng)度必須滿足IODB API的相關(guān)要求，否則客戶的某些資料會(huì)出現(xiàn)亂碼或報(bào)錯(cuò)。比如銀行名稱(chēng)、國(guó)家/地區(qū)等必須使用BOS的英文簡(jiǎn)稱(chēng)，因此在建檔前后臺(tái)就需要對(duì)部分字段進(jìn)行轉(zhuǎn)化的處理工作。

3. 交易賬戶類(lèi)型

股票現(xiàn)金交易賬戶與融資交易賬戶需簽署的合同文件不一致，因此后臺(tái)需根據(jù)客戶選擇的賬戶類(lèi)型生成不同的合同文件組，并且現(xiàn)金交易賬戶需支持升級(jí)至融資交易賬戶；由于基金賬戶屬于財(cái)富管理模塊，一般在股票賬戶開(kāi)通后，再引導(dǎo)單獨(dú)開(kāi)通的方式，支持基金開(kāi)戶合同和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力問(wèn)卷的簽署。

1）股票現(xiàn)金/融資交易賬戶

依據(jù)Ayers交易系統(tǒng)，現(xiàn)金交易賬戶中的資金全部是自有資金，融資交易賬戶的重要指標(biāo)包含最大購(gòu)買(mǎi)力、可用貸款、按揭價(jià)值、保證金比例和追繳保證金，而且融資賬戶是后續(xù)開(kāi)通統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力和日內(nèi)融交易的前提條件。

融資交易賬戶的重要指標(biāo)：

最大購(gòu)買(mǎi)力 =（現(xiàn)金結(jié)余+按揭價(jià)值+購(gòu)買(mǎi)力限額）- 已用購(gòu)買(mǎi)力，購(gòu)買(mǎi)力限額在后臺(tái)進(jìn)行設(shè)置可用貸款 = （現(xiàn)金結(jié)余+貸款限額）- 已用額度，券商根據(jù)客戶現(xiàn)金情況提供的一種信用貸款額度，不同于持倉(cāng)的抵押股票按揭價(jià)值：按持倉(cāng)股票的抵押率對(duì)持倉(cāng)市值進(jìn)行折算，股票抵押率在后臺(tái)進(jìn)行設(shè)置保證金比例 =（按揭價(jià)值/欠款金額）*100%，該值＜100%時(shí)將產(chǎn)生追繳保證金追繳保證金：產(chǎn)生欠款時(shí)需要存入的最少現(xiàn)金，如保證金比例未恢復(fù)至安全狀態(tài)，將面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)

2）基金交易賬戶

溫馨提示：本文闡述的基金交易主要是**或海外的基金，不包含國(guó)內(nèi)的基金。

由于Ayers系統(tǒng)不支持基金交易，因此券商可選擇自己與各家基金公司進(jìn)行對(duì)接或接入一個(gè)已集成的第三方機(jī)構(gòu)。通過(guò)調(diào)研得出，在基金業(yè)務(wù)初期，券商接入第三方機(jī)構(gòu)成本相對(duì)較低且上線時(shí)間相對(duì)可控。

以我們接入的第三方iFAST為例，公司賬戶為母賬戶，客戶賬戶為子賬戶；由于iFAST僅是一個(gè)基金訂單轉(zhuǎn)發(fā)的角色，不提供后臺(tái)管理系統(tǒng)，因此券商需對(duì)客戶的開(kāi)戶情況、基金申購(gòu)/贖回訂單、資金流水等進(jìn)行統(tǒng)一的管理，方便財(cái)務(wù)進(jìn)行對(duì)賬。

如接入iFAST，券商需準(zhǔn)備的物料和功能模塊：

基金開(kāi)戶協(xié)議、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力問(wèn)卷；客戶個(gè)人資料；基金管理后臺(tái)（客戶信息、基金品種、基金訂單、基金交易流水、基金持倉(cāng)等）；股票賬戶與基金賬戶的資金數(shù)據(jù)流；客戶日結(jié)單/月結(jié)單。

PS：關(guān)于基金交易和交易賬戶間的資金數(shù)據(jù)流在下文進(jìn)行闡述。

二、統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力賬戶

統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力是系統(tǒng)通過(guò)統(tǒng)一評(píng)估客戶在各市場(chǎng)（港美A）所擁有的現(xiàn)金、股票、貨幣基金資產(chǎn)，合計(jì)計(jì)算出一個(gè)最大購(gòu)買(mǎi)力，可在任意開(kāi)通了融資賬戶的市場(chǎng)使用。其中，系統(tǒng)統(tǒng)一評(píng)估的范圍為客戶的融資賬戶和基金賬戶。

統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力業(yè)務(wù)與普通融資業(yè)務(wù)一樣，已開(kāi)通融資賬戶的客戶，僅需在指定頁(yè)面進(jìn)行簡(jiǎn)單確認(rèn)即完成統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力的開(kāi)通。開(kāi)通后根據(jù)各市場(chǎng)股票賬戶的最大購(gòu)買(mǎi)力進(jìn)行合計(jì)和匯率換算，在客戶進(jìn)行下單交易時(shí)計(jì)算最大可買(mǎi)入的股數(shù)，如客戶下單超過(guò)了現(xiàn)金可買(mǎi)數(shù)量且使用了統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力，則系統(tǒng)次日起開(kāi)始計(jì)息。

統(tǒng)一購(gòu)買(mǎi)力的貨幣基金資產(chǎn)按持倉(cāng)市值的95%進(jìn)行折算增加，在每個(gè)港股交易日收市后，后臺(tái)系統(tǒng)將根據(jù)股票賬戶的欠款從基金賬戶執(zhí)行自動(dòng)贖回相應(yīng)凈值的貨幣基金。

三、行情數(shù)據(jù)的處理

第二章《港股證券產(chǎn)品，如何開(kāi)展業(yè)務(wù)？》已闡述了正股市場(chǎng)數(shù)據(jù)字段的計(jì)算和報(bào)價(jià)類(lèi)型，本章補(bǔ)充說(shuō)明下港股窩輪/牛熊證的市場(chǎng)數(shù)據(jù)字段和行情中心數(shù)據(jù)處理流程：

1. 窩輪/牛熊證的基礎(chǔ)字段計(jì)算換股價(jià) = 每股窩輪/牛熊證的價(jià)格 * 換股比率杠桿比率 = 相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)（標(biāo)的股票的最新價(jià)）/（窩輪/牛熊證最新價(jià)×換股比率）溢價(jià)（%）：窩輪認(rèn)購(gòu)證/牛證溢價(jià)＝（認(rèn)購(gòu)證/牛證最新價(jià)×換股比率＋行使價(jià)－相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)）/相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)×100％窩輪認(rèn)沽證/熊證溢價(jià)＝（認(rèn)沽證/熊證最新價(jià)×換股比率－行使價(jià)＋相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)）/相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)×100％街貨比（%） = 街貨量/發(fā)行量×100%打和點(diǎn)：窩輪認(rèn)購(gòu)證/牛證打和點(diǎn) = 行使價(jià)+（認(rèn)購(gòu)證/牛證最新價(jià)×換股比率）窩輪認(rèn)沽證/熊證打和點(diǎn) = 行使價(jià)-（認(rèn)沽證/熊證最新價(jià)×換股比率）

2. 窩輪/牛熊證的差異字段計(jì)算有效杠桿 = [相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)（標(biāo)的股票的最新價(jià)）/（窩輪最新價(jià)×換股比率）]×對(duì)沖值距收回價(jià)（%）=（牛熊證相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià)-收回價(jià)）/收回價(jià) ×100%價(jià)內(nèi)價(jià)位 = （牛熊證相關(guān)資產(chǎn)最新價(jià) – 行使價(jià)）/行使價(jià) ×100%

3. 行情中心數(shù)據(jù)處理流程

實(shí)時(shí)行情通過(guò)行情數(shù)據(jù)中心處理和存儲(chǔ)后，由數(shù)據(jù)分發(fā)中心進(jìn)行管理和控制，數(shù)據(jù)分發(fā)中心包括行情管理、連接管理和業(yè)務(wù)處理三個(gè)模塊：

行情管理：逐筆成交、十檔買(mǎi)賣(mài)盤(pán)、經(jīng)紀(jì)隊(duì)列、交易狀態(tài)、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、延時(shí)行情等，獲取行情中心已解析好的實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)且按需推送給客戶端；連接管理：用戶IP地址、用戶基礎(chǔ)信息推送，根據(jù)用戶的行情級(jí)別和所在區(qū)域，分配實(shí)時(shí)行情或延時(shí)行情；業(yè)務(wù)處理：自選股管理及推送、行情權(quán)限控制，根據(jù)用戶的行情級(jí)別分配對(duì)應(yīng)的行情權(quán)限。

四、股票/基金交易1. 股票交易

第二章《港股證券產(chǎn)品，如何開(kāi)展業(yè)務(wù)？》已闡述了融資認(rèn)購(gòu)、暗盤(pán)交易和市場(chǎng)交收的內(nèi)容，而港美股的各個(gè)訂單類(lèi)型在港交所可以查看到更加標(biāo)準(zhǔn)的闡述，因此本章主要補(bǔ)充說(shuō)明下港股競(jìng)價(jià)單和碎股單的主要問(wèn)題。

港股競(jìng)價(jià)單包含競(jìng)價(jià)市價(jià)單和競(jìng)價(jià)限價(jià)單，也也分早市競(jìng)價(jià)和收市競(jìng)價(jià)。早市競(jìng)價(jià)在09:15后所有競(jìng)價(jià)單不可更改或取消，收市競(jìng)價(jià)則在16:06后不可更改或取消。如券商對(duì)接了Ayers GTS則會(huì)與交易所有所差異：

港股盤(pán)中未成交的限價(jià)單，不支持自動(dòng)轉(zhuǎn)成盤(pán)后競(jìng)價(jià)限價(jià)單，在16:30分執(zhí)行系統(tǒng)撤單；港股早市競(jìng)價(jià)時(shí)間段的未成交競(jìng)價(jià)單，不支持自動(dòng)轉(zhuǎn)成盤(pán)中的限價(jià)單，在09:30分執(zhí)行系統(tǒng)撤單。

碎股是不足一手的股票，不能通過(guò)港交所自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)成交，需券商在港交所專(zhuān)門(mén)的碎股場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行人工撮合成交。而對(duì)于贈(zèng)送出去的碎股且客戶選擇賣(mài)出時(shí)，券商可根據(jù)實(shí)際情況選擇自己收或提交到碎股場(chǎng)。

PS：碎股訂單成交后按正股的收費(fèi)方式（傭金、平臺(tái)使用費(fèi)、代收稅費(fèi)等），客戶在客戶端買(mǎi)入/賣(mài)出的委托價(jià)格不可以偏離市價(jià)的5%。

2. 基金申購(gòu)/贖回

由于Ayers與iFAST屬于兩個(gè)**的第三方系統(tǒng)，雙方的客戶數(shù)據(jù)和資金數(shù)據(jù)無(wú)法互通，因此需業(yè)務(wù)后臺(tái)在中間承擔(dān)訂單管理和資金管理的角色，下面會(huì)闡述這兩個(gè)核心模塊需要承擔(dān)的業(yè)務(wù)功能。

基金訂單管理主要的業(yè)務(wù)處理流程為確認(rèn)訂單和合并訂單：

確認(rèn)訂單：不同于國(guó)內(nèi)基金，iFAST在港股交易日14:30截止收單，因此券商的截止時(shí)間應(yīng)早于iFAST的截止時(shí)間；iFAST在14:30只是對(duì)訂單的預(yù)確認(rèn)，檢測(cè)是否滿足基金申購(gòu)/贖回條件，不滿足條件則打回，在T日、T+1日或T+2日基金公司確認(rèn)后才代表客戶基金訂單的完結(jié)。合并訂單：**或海外基金對(duì)客戶的申購(gòu)或贖回是有對(duì)應(yīng)的金額/份額限制。以申購(gòu)“貝萊德世界科技基金“為例，基金公司要求客戶單筆的起投金額為1000美元，如券商提交小于1000美元的客戶申購(gòu)訂單則會(huì)被打回，如券商想降低自己客戶申購(gòu)基金的門(mén)檻，則需考慮如何合并客戶的基金訂單和公司墊資申購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式。

由于iFST沒(méi)有對(duì)應(yīng)的后臺(tái)系統(tǒng)管理客戶的申購(gòu)/贖回資金，因此券商在構(gòu)建業(yè)務(wù)后臺(tái)的資金管理時(shí)，需考慮是單獨(dú)做一套基金錢(qián)包，還是采用股票賬戶與基金賬戶的資金調(diào)撥方式：

基金錢(qián)包：基金錢(qián)包需依賴貨幣基金，而**或海外的貨幣基金都有一定的成本費(fèi)用，甚至贖回金額并非全部為T(mén)+0；因此在券商沒(méi)有自己對(duì)接基金公司和拿到足夠的優(yōu)惠前，本人認(rèn)為基金錢(qián)包暫不適用于基金運(yùn)營(yíng)初期。資金調(diào)撥（自動(dòng)出入金）：申購(gòu)基金為基金賬戶入賬，股票賬戶出金；贖回基金為基金賬戶出賬，股票賬戶入金；而實(shí)現(xiàn)股票賬戶與基金賬戶的資金調(diào)撥，前提條件需系統(tǒng)支持24小時(shí)自動(dòng)出入金業(yè)務(wù)，當(dāng)日或次日交收后同步至后臺(tái)生成數(shù)據(jù)報(bào)表。

五、資金數(shù)據(jù)流的處理

系統(tǒng)自動(dòng)處理包含普通出入金、股票成交費(fèi)用、IPO認(rèn)購(gòu)費(fèi)用、基金申購(gòu)/贖回：

股票成交費(fèi)用以交收后為準(zhǔn)，在每個(gè)交易日交收后生成；如客戶訂單進(jìn)行了兩次結(jié)算，則結(jié)算費(fèi)按兩次的費(fèi)用進(jìn)行扣除；IPO認(rèn)購(gòu)費(fèi)用包含手續(xù)費(fèi)和融資利息，手續(xù)費(fèi)在認(rèn)購(gòu)截止日的交收后生成，融資利息在公布中簽日的交收后生成；基金申購(gòu)/贖回屬于股票賬戶的自動(dòng)出入金行為，基金訂單被成功確認(rèn)即可以生成。

人工處理包含公司行動(dòng)、轉(zhuǎn)股、代收服務(wù)費(fèi)，業(yè)務(wù)后臺(tái)需解析柜臺(tái)使用的備注字段，柜臺(tái)的備注字段不能隨意變更，保持兩邊同步一致。

六、港股入金業(yè)務(wù)拓展

由于國(guó)內(nèi)客戶辦**銀行卡的門(mén)檻越來(lái)越高，傳統(tǒng)的入金方式已無(wú)法滿足券商對(duì)于拉新的需求，在合規(guī)條件下為降低客戶入金門(mén)檻或更便捷的購(gòu)買(mǎi)港美股產(chǎn)品，除了開(kāi)設(shè)**銀行子賬戶，還有一些使用到9號(hào)牌的資產(chǎn)管理方式。

以下是我個(gè)人近期的方案猜想，歡迎大家進(jìn)行互動(dòng)討論：

1. 信托賬戶與證券賬戶（適用于解決客戶出入金）

2. 跨境TRS業(yè)務(wù)（適用于解決客戶購(gòu)買(mǎi)港美股產(chǎn)品）

跨境TRS的全稱(chēng)叫做跨境收益互換，是指投顧機(jī)構(gòu)在收到客戶支付的預(yù)付金的前提下，分別與境內(nèi)客戶和境外機(jī)構(gòu)進(jìn)行背對(duì)背的收益互換交易，通過(guò)掛鉤客戶指定的在境外交易場(chǎng)所交易的標(biāo)的資產(chǎn)，使境內(nèi)客戶在資金不出境的情況下收獲境外標(biāo)的資產(chǎn)的收益。

如券商需要做跨境TRS業(yè)務(wù)則需要兩地牌照（**大陸和**），這對(duì)于券商的要求極高，畢竟國(guó)內(nèi)券商牌照門(mén)檻可高。目前市場(chǎng)上主要由中金、中信、華泰、國(guó)泰君安等境內(nèi)券商，以及匯豐、法巴、渣打、星展等外資行提供TRS產(chǎn)品服務(wù)。

跨境TRS的優(yōu)勢(shì)主要有三個(gè)：

額度不受限制。匯率敞口小：由于TRS模式下客戶資金實(shí)際未出境，交易結(jié)算在交易對(duì)手境內(nèi)外機(jī)構(gòu)內(nèi)部完成。交易流程便捷：在簽署完相關(guān)協(xié)議后，后期單筆投資僅需要簽訂總收益互換交易申請(qǐng)書(shū)，并將保證金存入交易對(duì)手賬戶，資金使用效率高。

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題圖來(lái)自Unsplash，基于 CC0 協(xié)議

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