前沿拓展：

本文主要講授債券型基金的概念、分類、特點、風險、優缺點、股票型基金與債券型基金的區別等內容，希望通過學習，了解掌握債券型基金理財的投資風險，掌握如何判斷一只債基是哪種類型，根據自己的風險承受能力以及計劃持有時間長短，確定債券型基金理財產品，對理財資金進行一定的債券型基金配置，獲取比較穩健的理財收益。

一、債券型基金的概念

債券型基金是指以國債、金融債等固定收益類金融工具為主要投資對象的基金，因為其投資的產品收益比較穩定，又被稱為"固定收益基金"。

二、債券型基金的分類

常見的債基分類方式包括根據投資方式(主動或被動)、產品投向(是否投資股票)、運作方式(封閉或開放)及收費方式。

　　1、按投資方式劃分——主動債基VS被動債基

　　將債券基金分為主動管理型和被動指數型很好理解，主要依據是債基投資方式是主動管理還是被動**跟蹤指數。

（1）被動型債基主要跟蹤某一特定債券指數，產品費率較低，但放棄了通過主動擇券、杠桿及久期調整獲取超額收益的機會；指數種類繁多，對投資者專業性要求較高。如：永贏中債-3-5年政策性金融債指數基金，就是跟蹤中債-3-5年政策性金融債指數的一個被動型指數債基。又比如：華富中債-安徽省公司信用類債券指數基金，就是跟蹤中債安徽省的公司信用類債券指數的一個被動型指數基金。

（2）主動管理型債基。從目前市場看，主動管理型債基仍占債基的絕大多數。如：富榮富興純債債券。

　2、按產品投向劃分——純債基金(短期、中長期)VS非純債債基(一級、二級)

　　債券基金要求80%以上投資于債券、存單等債權類資產，根據是否投資于股票可將債基分為純債基金和非純債債基。其中，對于純債基金久期是衡量利率風險的重要指標，因此純債基金根據久期的長短又可分為：短期純債基金和中長期純債基金；而對于非純債債基，根據參與股市的方式又可分為一級債基(僅可通過打新參與，目前已被叫停)和二級債基(可通過二級市場買賣參與，可以持有一定比例的股票和可轉債)。

分類示意圖如下圖：

不同分類的債券基金，其風險收益特征如下表所示：

　　3、按運作方式劃分——定開式VS開放式

　　根據債券基金是封閉運作(定期開放)還是開放運作，可以分為：定開式債基和開放式債基。定開式債基在每個運作期封閉運作(常見的有60天、90天、6個月、1年等)，產品流動性壓力小，故在策略使用上更極致。因此一般來說，在同等條件下，封閉式基金業績更優。如投資者對計劃投資的資金期限較長，流動性無需求，可以優先選擇封閉式基金。如：東興興瑞一年定期開放債券。

4、按收費方式劃分-ABCE

A類是在買基金時就要收取申購費，B類是在買基金的時候先不收，到贖回時再收，后端收取多少的申購費是根據持有這只基金的時間長短來決定的，每只基金各有不同。一般是，基金持有的時間越長，費用越少。舉例以博時宏觀回報債券基金為例，可以發現，A類和B類都是沒有銷售服務費的，贖回費也都是一樣的，區別主要在于A類和B類的申購費是不同的。如果能持有3年以上，B類是最佳選擇；如果持有2個月，C類是最佳選擇，銷售服務費才0.058%，比A類和C類的申購費都要便宜。所以，超短期持有可以選擇C類，中短期持有可以選擇A類，長期選擇B類。跟混合型基金不同的是，混合型基金是小部分有小尾巴，債券型基金卻是大部分都有小尾巴。當然并不是所有的債券型基金都有ABC類，有些只有AC類，沒有B類；有些只有AB類，沒有C類，這種情況下，B類就與上面的C類相似。實際上現在真正意思上的B類份額，大家接觸的并不多。債券型基金除了以上常規的小尾巴外，特殊的情況比較少。一般投資者了解ABC類就可以。主要的變種是在銷售服務費上。比如鵬揚利灃短債就有A類、C類、E類三種份額。A類就相當于ABC的A類，C、E類相當于ABC的C類，C和E類的區別在于起購金額不一樣，收取的銷售服務費不一樣。

三、債基基金的特點

1.低風險，低收益。由于債券型基金的投資對象–債券收益穩定、風險也較小，所以，債券型基金風險較小，但是同時由于債券是固定收益產品，因此相對于股票基金，債券基金風險低但回報率也不高。

2.費用較低。由于債券投資管理不如股票投資管理復雜，因此債券基金的管理費也相對較低。

3.收益穩定。投資于債券定期都有利息回報，到期還承諾還本付息，因此債券基金的收益較為穩定。

4.注重當期收益。債券基金主要追求當期較為固定的收入，相對于股票基金而言缺乏增值的潛力，適合于不愿過多冒險，謀求當期穩定收益的投資者。

四、債券型基金的風險

投資

風險

策略

債券型基金

利率風險

利率管理策略

市場利率下調時

延長債券的期限

市場利率上浮時

縮短債券的期限

投資組合的梯形期限策略

信用風險

投資于高質量債券

購買力風險

縮短期限

債券型基金的風險在于債券利率的波動和信用風險的發生。

五、債券型基金的優缺點

優點：1.風險較低。債券基金通過集中投資者的資金對不同的債券進行組合投資，能有效降低單個投資者直接投資于某種債券可能面臨的風險。2.專家理財。隨著債券種類日益多樣化，一般投資者要進行債券投資不但要仔細研究發債實體，還要判斷利率走勢等宏觀經濟指標，往往力不從心，而投資于債券基金則可以分享專家經營的成果。3.流動性強。投資者如果投資于非流通債券。只有到期才能兌現，而通過債券基金間接投資于債券，則可以獲取很高的流動性，隨時可將持有的債券基金轉讓或贖回。

缺點：1.只有在較長時間持有的情況下，才能獲得相對滿意的收益。2.在股市高漲的時候，收益也還是穩定在平均水平上，相對股票基金而言收益較低，在債券市場出現波動的時候，甚至有虧損的風險。

六、如何判斷一只債基的種類

　　對于一只債券基金，一般可以從三個方面來判斷它所屬的類型：

　　1、 先看債券基金的名稱，查看是否有：純債、短債、中短債、信用債、產業債、可轉債等字眼。

　　2、 查看基金合同規定的投資范圍，合同一般會對基金可投資的品種做限制。

　　3、 查看資產的配置比例：債券、股票、可轉債的持有比例。

　　比如：易方達穩健收益債券基金，通過名字只能判斷其為一只債券基金。接著看看基金的投資范圍，合同中指出投資范圍為具有良好流動性的金融工具，并沒有限定在固收類金融工具中，可以投資股票和可轉債，且不超過20%和30%，可以判斷這只基金為二級債基。

　　需要注意的是可轉債的兩個問題：二級債基雖然有規定股票不超過20%，但是并沒有對轉債進行限制，所以二級債基持有股票和可轉債之和很有可能會超過20%，投資者進行投資時應當注意這一點。

　　可轉債基金絕大部分都屬于二級債基，合同規定80%可以投資可轉債，可轉債基金波動大，風險收益特征跟權益類基金更類似，投資者選擇這類債券基金時一定要先了解清楚。

　　七、基民如何選擇適合自己的債券基金

　　1.首先確定是配純債，還是非純債。從風險承受能力方面考慮，低風險承受能力的投資者應當選擇純債基金，這類基金凈值損失概率相對較小，但收益也相對有限。風險承受能力稍高的投資者，可選擇非純債。非純債，由于參與了股票市場投資，凈值波動程度要大于純債基金和一級債基，預期收益也會高于純債基金和一級債基。

　　2.在股票市場不好的時候，應投資純債基金。在股票市場好的時候，可以選擇二級債基，如：股票債券的混合債基金、可轉債基金。

　　總之，純債基金和一級債基適合風險偏好低，預期收益也低的投資者，在股市下行和債券牛市中有高的投資性價比。二級債基適合風險偏好稍高的投資者，由基金經理來做股債的配置，具有進可攻，退可守的特征。投資者可以根據自己的風險偏好和收益預期選擇適合自己的債券基金。

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