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前沿拓展：

比值增長率

一、“比值”可以是平均數(shù)、濃度、利潤率、增長率、折扣、比重等。

二、增長率相關(guān)公式

1、年均增長率公式

n年數(shù)據(jù)的年均增長率=末期值(b)/初期值(a)-1，其中n是增長次數(shù)(年份差)。

2、平均量的增長率

3、隔年增長率

今年的增長率為r1，去年的增長率為r2

隔年增長率=(今年產(chǎn)量/前年產(chǎn)量)-1=r1+r2+r1×r2

當(dāng)下投資市場中總是能看到一些估值很高的企業(yè)，其市盈率到了50多倍，也就意味著投資該企業(yè)需要50多年才能回本，但是還有不少投資者蜂擁買入，是不是投資者愚蠢呢？這個當(dāng)然不是，這么高的估值還能吸引投資者不斷進入，后面是有業(yè)績的高增加作為支撐的。舉個例子，小明是學(xué)芯片行業(yè)出來的大學(xué)生，市場能夠給到的年薪就是5萬，這時有個買家對小明說250萬買你50年的就業(yè)時間，你說小明干不干？**是肯定不干啊，5萬年薪只是當(dāng)下的水平，未來在行業(yè)發(fā)展的推動下，有可能在5年之內(nèi)就能干到年薪百萬，那么小明當(dāng)然不會答應(yīng)。所以買家就必須不斷的提高小明的估值，直到小明和買家都接受為止，這個價格在當(dāng)下來看肯定是一個極高的價格。企業(yè)也是如此，高估值是從當(dāng)下來看的，但是有業(yè)績不斷增長加持的話，拉長時間來看，這個估值是趨于合理甚至便宜的。

比值增長率(比值增長率公式)

PEG指標(biāo)的概念

PEG就是企業(yè)的市盈率和企業(yè)的歷史盈利增長率的比值，其中歷史盈利增長率的計算方法如下：拿企業(yè)2021年的凈利潤減去2017年的凈利潤得到的值，開4次方，就得到了該企業(yè)的這5年來的復(fù)合增長率。該指標(biāo)小于1，則說明企業(yè)當(dāng)前的估值得到了企業(yè)盈利的增長的支持，所以即使市盈率較高，那也是處于合理水平。該指標(biāo)是最牛基金彼得林奇最喜歡使用的估值指標(biāo)。

PEG指標(biāo)的運用

1。市盈率作為企業(yè)的估值具有局限性，就是缺少對企業(yè)盈利速度的判斷，100倍的市盈率，在100%的盈利增速面前，第一年變成50倍，第二年變成25倍，第三年就變成了合理甚至低估企業(yè)。正所謂高增長化解高估值。

2。PEG中采用的盈利增長率一般采用過去5年的，也有采用3年，這個隨便。但是這個增長率是歷史值，并不代表未來，就好比上面舉例小明的年薪增長幅度，不可能一直這么快速的增長下去，而是到了一個數(shù)值之后，增加趨于平穩(wěn)。所以對于快速成長的企業(yè)使用PEG進行估值的時候要衡量一下未來是否還有過去的那種增速.否則估值會出現(xiàn)巨大偏差。

3。PEG指標(biāo)一般用在成熟行業(yè)的效果會比較好，因為行業(yè)的增長速度區(qū)域穩(wěn)定，就好比銀行，基本上就是5%的增長率，所以5倍以下的市盈率都是合理和低估的；家電行業(yè)一般是20%的增長速率，而消費行業(yè)一般在25%-30%的增長速率。大家可以自己對比一下手中的資產(chǎn)是否有高估的嫌疑。

比值增長率(比值增長率公式)

4。一般券商的研究報告也會給出未來幾年的市盈率和每股收益，這樣可以計算出未來預(yù)測的PEG估值情況，如果當(dāng)下PEG低，而未來預(yù)測的PEG高，則說明券商研究員看好該企業(yè)，反之則不看好該企業(yè)。

總結(jié)一下：PEG就是企業(yè)的市盈率和企業(yè)的歷史盈利增長率的比值，用來判斷高估值是否能夠被企業(yè)的高增長消化掉，如果該值小于1，則說明估值是較為合理的，投資成長企業(yè)時，市盈率往往處于高估的狀態(tài)，這時可以使用PEG指標(biāo)對企業(yè)重新評估，從而發(fā)現(xiàn)價值。PEG指標(biāo)更多的應(yīng)用場景適用于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)或者行業(yè)，這時使用PEG指標(biāo)的勝率會大很多。

拓展知識：

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比值增長率(比值增長率公式)

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