前沿拓展：

2021年10月上班時間表

元旦：2021年1月1日至3日放假，共3天。

春節：2月11日至17日放假調休，共7天。2月7日（星期日）、2月20日（星期六）上班。

清明殖介句壞量展紹吃在末最節：4月3日至5日放假調休，共副確迫打亞委鋼權3天。

勞動節：5月1日至5日放十副假調休，共5天。4月25日（星期日）、5月8日（星期六）上班。

端午節：6月1血隨明晶營快理除唱訴環2日至14日放假，共3天。

中秋節：9月19日至21日放假調休，共塊青3天。9月18日（星期六）上班

國慶節：10月1日至7日已讓企現放假調休，共7天。9月26日（星期日）、10月9日（星期六）上班。

國內智慧LED照明領域高新技術企業，具有較強盈利能力，有望受益于LED 照明滲透率快速提升

格利爾（831641）

【申購時間】

11月21日

【所屬行業】（招股說明書）

電氣機械和器材制造業

【主營業務】（招股說明書）

主營照明產品及磁性器件的研發、生產和銷售。

【募投項目】（招股說明書）

【行業前景】（招股說明書）

隨著產品技術、生產成本的持續優化以及全球各國政策的推廣和支持，全球 LED 照明滲透率大幅提升，已逐漸成為目前主要的照明品類。根據 GGII 統計，全球 LED 照明滲透率從 2016 年的 31.3%增長至 2020 年的 59.0%，年均復合增長率為 17.2%。

隨著我國政策引導和 LED 照明技術迭代升級，LED 光源對傳統燈源的替代效應持續釋放，我國 LED 照明產品市場滲透率不斷提升。根據國家半導體照明工程研發及產業聯盟的數據，我國2012年LED照明產品滲透率僅為3.3%，至2021年我國LED照明產品滲透率預計達到79.5%，高于全球 LED 照明市場發展水平。

【行業地位】（招股說明書）

公司照明業務集中于應急照明與健康照明領域，對產品品質要求較高，在細分市場具有競爭優勢。公司磁性器件業務增長較快，已形成一定的市場地位。公司照明業務及磁性器件業務客戶質量已達到與同行業上市公司同一水平。

【競爭優勢】（招股說明書）

客戶資源優勢：優質的客戶資源是公司持續、穩定發展的根本。公司深耕 LED 照明和磁性器件領域，積累了優質的客戶資源，與錦浪科技、動力源等國內龍頭企業以及庫珀照明、ABL 等國際知名企業建立了穩定的合作關系。公司一方面以高品質產品、全方位服務進一步增強已有客戶合作黏度，積極深挖老客戶的新需求，保證公司業務穩定成長；另一方面利用積累的行業美譽度積極拓展禾邁股份等新的戰略客戶，搶占下**業發展先機，為公司業務未來持續快速增長奠定基礎。

研發及技術優勢：照明業務方面，公司具備產品自動測試系統設計能力、應急燈具電池保護技術、智慧照明控制技術等；磁性器件方面，公司采用扁線立繞等創新工藝，以及公司掌握的變壓器自動化繞線技術，通過改變結構和繞組設計等方式不斷提高磁性器件的產品性能。此外，公司積極進行**光頻通信技術研究，開發的發光頻**系統、光頻通信視頻電話等產品，技術儲備領先同行業公司。公司秉承著創新引領的經營理念，持續加大技術研發投入，不斷完善智能照明控制系統平臺及智能終端設備，為智慧城市建設提供有競爭力的產品和服務。

精益制造體系優勢：公司照明產品及其組件的客戶主要為庫珀照明等國際知名照明企業，對公司精益制造和快速響應能力提出了較高要求。公司在多年經營中，不斷進行技術研發和創新，積累了豐富的產品過程開發經驗，建立完善的精益制造體系，生產制造水平和質量控制能力不斷提高。公司針對多樣化的產品結構及生產工藝特征，不斷提高不同產品的標準化生產能力，提升公司生產制造的柔性化程度。公司建立了包括 **T 全自動貼裝、AI 自動化插裝等核心生產工序在內的柔性生產線，可實現 LED 應急燈、應急電源、健康照明燈具、LED 路燈等產品的高效生產。

【競爭劣勢】（招股說明書）

公司在生產能力、銷售規模、從業人數、市場影響力等方面與國際領先的公司相比均處于規模相對較小的地位。與行業市場規模相比，公司產能還有巨大的發展空間。

【盈利能力】（招股說明書）

報告期內，公司營業收入分別為 36,249.42 萬元、37,188.58 萬元、50,372.19 萬元和 32,466.81萬元，收入規模逐年增加，其中主營業務收入占比分別為 98.67%、97.32%、96.92%和 98.70%，主營業務收入占比較高且較為穩定。

【可比公司】（招股說明書）

●同行業可比公司收入規模較大，與同行可比公司相比，公司收入規模較小，但盈利能力較強。

【行業估值】（招股說明書）

公司所在行業“電氣機械和器材制造業”近期靜態市盈率為32.12倍。

【風險提示】（招股說明書）

市場競爭風險、產業政策風險、客戶集中度較高的風險、原材料價格波動風險。

國內領先的智能康復設備制造商，筋膜槍領域專利數存在護城河，產品關鍵指標業內占優

倍益康（870199）

【申購時間】

11月21日

【所屬行業】（招股說明書）

計算機、通信和其他電子設備制造業

【主營業務】（招股說明書）

公司是集研發、生產、銷售及服務于一體的智能康復設備制造商。

【募投項目】（開源證券諸海濱等《倍益康：轉型消費領域的筋膜槍“專精特新”企業，擬擴產設店強化 OBM-221017》）

【行業前景】（開源證券諸海濱等《倍益康：轉型消費領域的筋膜槍“專精特新”企業，擬擴產設店強化 OBM-221017》）

根據前瞻產業研究院數據，近年來全球**器具市場持續增長，2015年全球**器具市場規模首次超過 100 億美元，到 2020 年，市場規模一直維持增長趨勢，全球**器具市場規模達到 157.2 億美元，根據前瞻產業研究院預測，未來幾年預期持續穩步發展，2022-2026 年的年復合增長率達到 6.42%，到 2026 年全球**器具市場規模預計接近 236 億美元。

【行業地位】（開源證券諸海濱等《倍益康：轉型消費領域的筋膜槍“專精特新”企業，擬擴產設店強化 OBM-221017》）

2021年公司筋膜槍國內市占率升至4.02%，筋膜槍領域專利數全球第二、**第一。

【競爭優勢】（招股說明書）

差異化競爭優勢：公司深耕醫療器械領域二十余年，搭建了完善的醫療級產品質量控制體系，憑借沉淀多年的專業醫療背景、長期積累的技術研發優勢以及基于前者形成的行業前瞻視野，成功抓住消費健康消費產品在新人群、新渠道及新需求的大變化中快速增長的機遇，無論相比傳統醫療企業或傳統健康消費企業均形成較強差異化競爭優勢。

技術研發優勢：通過多年自主研發積累，已經掌握了基于電、熱、力、水、氧等物理因子的全系列康復產品制造工藝，形成了**度動態降噪技術、高頻往復傳動穩定技術、壓力反饋視覺交互技術、自適應負載均衡調節技術等核心技術，基于上述核心技術，公司推動核心產品關鍵部件的自主生產及關鍵工序的自動化、智能化改造，不僅提高產品的生產效率，而且確保了產品的一致性和可靠性，品質得到保證，受到全球消費者的廣泛認可和好評，具備較強的核心競爭優勢。

產業鏈延伸的品控：為能夠更好地配合客戶的選型需求，把控產品成本、生產周期和品質的穩定性，公司依托其健全的信息化管理體系打通了從芯片燒錄、模具制造、零部件加工、整機組裝等生產流程的各個環節，擁有從原材料采購、零部件加工到產成品總成的完整產業鏈，實現了較高完整度的產品零部件全工序自制。

【競爭劣勢】（招股說明書）

報告期各期公司自有品牌銷售金額相對較低，主要受限于資金實力，公司在境內的品牌宣傳相對不足。盡管公司加大了線上線下直銷體系建設，新增 26 家直營門店，同時增強天貓、華為商城、京東等線上渠道推廣力度，但是隨著市場對品牌認可度及消費體驗要求的提高，現有營銷網絡已經無法滿足快速增長的客戶需求，公司迫切需要在境內線上線下市場針對廣度和深度對倍益康品牌營銷網絡進行升級，同時擴大和優化營銷網絡布局，樹立品牌知名度。

【盈利能力】（開源證券諸海濱等《倍益康：轉型消費領域的筋膜槍“專精特新”企業，擬擴產設店強化 OBM-221017》）

2020-2021 年，公司分別實現營收 1.28 億元（+202.17%）、3.29 億元（+157.81%），連續兩年營收增速超過 150%。歸母凈利潤2021 年達 7981.03 萬元（+233.24%），2022 年上半年依舊維持了44%的正增長。

【可比公司】（開源證券諸海濱等《倍益康：轉型消費領域的筋膜槍“專精特新”企業，擬擴產設店強化 OBM-221017》）

●公司的營收和歸母凈利潤低于同業平均，毛利率低于同業平均。

【行業估值】（招股說明書）

公司所在行業“計算機、通信和其他電子設備制造業”近期靜態市盈率為25.74倍。

【風險提示】（開源證券諸海濱等《倍益康：轉型消費領域的筋膜槍“專精特新”企業，擬擴產設店強化 OBM-221017》）

下游市場需求出現波動、客戶開拓不及預期的風險。

國內吻合器領先生產商，受益于政策推動國產品牌崛起，進口替代正當時

東星醫療（301290）

【申購時間】

11月21日

【所屬行業】（招股說明書）

專用設備制造業

【主營業務】（招股說明書）

主營以吻合器為代表的外科手術醫療器械的研發、生產和銷售。

【募投項目】（華金證券李蕙《新股覆蓋研究：東星醫療-221110》）

【行業前景】（華金證券李蕙《新股覆蓋研究：東星醫療-221110》）

根據 Evaluate MedTech 分析數據，2018 年全球醫療器械市場規模約為 4,278 億美元，預計 2024 年將達到 5,945 億美元 。在全球醫療器械市場持續發展的背景下，國內醫療器械市場呈現高速擴容態勢。

在需求端，我國作為世界上最大的發展**家，人口老齡化程度不斷提高，潛在的醫療健康需求持續提升，醫療消費能力及意愿不斷增強。在政策端，國家多項利好政策為醫療器械的發展打開了綠色通道，鼓勵通過技術創新進行產品升級，推動國產品牌的崛起，實現進口替代。在需求端和政策端的共同推動下，我國醫療器械市場快速發展，現已成為全球第二大市場。

根據《**醫療器械行業發展報告（2019）》，2018 年我國醫療器械生產企業主營業務收入約為5,304 億元，2021年至 2022 年醫療器械生產企業主營業務收入將有望突破8,000 億元，我國醫療器械行業復合增長率持續保持在 20% 左右，國內市場未來一段時間仍將維持高速擴容態勢。

【行業地位】（華金證券李蕙《新股覆蓋研究：東星醫療-221110》）

公司外科吻合器業務涵蓋了上游零部件及吻合器產品的生產，實現了從產品研發設計至下游銷售的全產業鏈布局，盈利能力與同行相比較為突出。

【競爭優勢】（招股說明書）

產業鏈完整優勢：在外科手術吻合器領域，公司實現從產品研發設計、模具開發、零部件精加工、生產組裝至下游銷售的全產業鏈布局。公司緊跟行業發展趨勢，可自主研發設計前沿的吻合器產品，能夠利用成熟的生產工藝實現產品設計方案，并根據終端客戶需求進行定制化的改進。公司的吻合器全產業鏈業務優勢，有利于縮短產品開發周期、保證產品質量、控制產品生產成本，體現出較強的綜合競爭力和抗風險能力。

技術研發優勢：公司具備從吻合器產品設計、模具開發、零部件生產，到吻合器組裝的全產業鏈產品開發能力。 截至 2022 年 6 月 30 日，公司已取得專利155 項，其中發明專利 23 項。威克醫療在國內吻合器廠商中較早成功應用“不等高釘”技術，并作為生產企業第一起草單位，參與行業標準“內窺鏡手術器械腔鏡切割吻合器及組件”的起草。在吻合器以外的其他醫療器械領域，公司在與明基三豐技術合作的基礎上，注重產品市場**和技術需求，在手術床、手術燈、吊塔吊橋等外科手術設備領域具備**的產品研發能力。

營銷渠道優勢：公司建立了經驗豐富的醫療設備銷售團隊和高值耗材銷售團隊，實現銷售渠道的雙輪驅動，推動營銷渠道快速擴張與下沉，依靠公司的品牌聲譽、產品質量、服務水平逐步積累銷售渠道優勢，建立了以長三角為中心輻射全國的銷售網絡，覆蓋了華東、華北、華南及中西部地區的多個核心城市和大型三甲醫院，產品的市場認可度及品牌影響力不斷提升。

【競爭劣勢】（招股說明書）

公司所處的醫療器械行業，新產品從設計研發、臨床試驗、產品注冊、批量生產到市場推廣及銷售，需要投入大量的資金。公司目前的資金實力和資產規模相對較小，與國內外行業龍頭相比仍有一定差距，國內吻合器企業的業務規模普遍相對較小，雖然公司的吻合器業務規模在國內廠商中位居前列，但尚不具備顯著的業務規模優勢。公司需要擴充融資渠道，以增強資本實力和市場競爭力。

【盈利能力】（華金證券李蕙《新股覆蓋研究：東星醫療-221110》）

公司 2019-2021 年分別實現營業收入 2.96 億元/3.74 億元/4.46 億元，YOY 依次為14.02%/26.67%/19.25%,三年營業收入的年復合增速 19.87%；實現歸母凈利潤 0.47 億元/0.80 億元/1.10 億元，YOY 依次為-4.69%/68.22%/38.33%，三年歸母凈利潤的年復合增速 29.75%。

【可比公司】（華金證券李蕙《新股覆蓋研究：東星醫療-221110》）

●公司的營收規模低于同業平均，但毛利率高于同業平均。

【行業估值】（招股說明書）

公司所在行業“專用設備制造業”近期靜態市盈率為35.06倍。

【風險提示】（華金證券李蕙《新股覆蓋研究：東星醫療-221110》）

“帶量采購”導致產品終端價格下降的風險、“兩票制”全面推行帶來的風險、**經營權變動風險、經營資質續期風險、市場競爭風險、子公司整合及管理風險、****導致公司經營業績下滑風險、商譽減值風險、股權收購形成的無形資產減值風險等風險。

智能物流及產線全鏈條一站式整體方案提供商，在智能物流領域地位突出，引領煙草制造產線智能化

昆船智能（301311）

【申購時間】

11月21日

【所屬行業】（招股說明書）

通用設備制造業

【主營業務】（招股說明書）

主營智能物流、智能產線方面的規劃、研發、設計、生產、實施、運維等。

【募投項目】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

【行業前景】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

國內物流市場需求目前保持年均 20%以上的年增長率，且應用場景更加多樣化，市場容量和深度也有更大發展空間。根據**物流與采購聯合會數據，2021 年全國社會物流總額為 335.2 萬億元，同比增長 9.2%。除此之外，社會物流總費用在 2021年約為 16.7 萬億元，隨著一系列物流降本增效措施的落地，**物流費用相對 GDP 的占比從 2013 年的 17.2%降至 2021 年的 14.6%。國家發改委和交通運輸部提出在 2025 年將**社會物流費用率降至 12%，相較于發達國家，我國未來物流成本仍然有一定的下降空間。

【行業地位】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

在智能物流領域，根據高工機器人產業研究院的排行榜，公司位于 2020 年**物流自動化設備企業競爭力排行第二名。

【競爭優勢】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

研發技術優勢：公司高度注重創新研發，技術研發涵蓋系統規劃設計、工業軟件、工業自動化、物流裝備、煙草裝備、計量技術、輸送技術、AGV等研發體系。公司研發實力強勁，截至 2021 年 12 月 31 日，公司擁有研發人員 523 名，占員工總數的 24.57%，國內國際專家庫各類技術專家 17 人。公司擁有 127 項發明專利授權項、333 項使用新型專利授權、5 項外觀設計專利授權、77 項計算機軟件著作權。公司主持或參與制訂國家標準、行業標準 14 項。

產品和個性化定制服務：經過多年的發展和技術積累，公司可為各行業客戶提供覆蓋咨詢規劃、方案設計、系統仿真、系統設備和軟件定制化開發、核心物流設備、物流系統集成、安裝調試、售后服務等一站式的整體解決方案，完成交鑰匙工程。此外，公司還可根據客戶需求，向客戶或其他系統集成商提供單獨的核心技術裝備(單機設備)、軟件及控制系統。公司自主研發設計的 AGV、RGV、堆垛機、切絲機、烘絲機、軟件及控制系統等產品也具有較強的市場競爭力。

客戶資源優勢：公司作為智能物流和智能產線的高新技術企業，憑借扎實的技術實力、可靠的產品質量與優質的客戶服務，已贏得下游客戶的廣泛認可，與眾多知名客戶建立了長期穩定的合作關系。下游客戶包含**煙草、華為、中興通訊、山西汾酒、舍得酒業、瀘州老窖、網易考拉、浙江菜鳥、順豐速運、京東物流、老板電器、青島海爾、伊利股份、云內動力、廣汽集團、柳藥股份、石藥集團、九州通、華東醫藥、天藥股份、齊魯制藥、云南白藥、國家電網、南方電網、**能建等行業標桿企業及軍事軍工等**部門。

【競爭劣勢】（招股說明書）

由于本公司尚未進入資本市場，融資渠道單一，主要依靠自身積累和銀行借款實施規模擴張，參與行業內競爭挑戰較大，本公司發展過程中新增設備投資以及營運資金需求較大，進一步擴大規模和提升企業在國內乃至全球范圍內的競爭力需要大量的資金支持，后續發展資金不足將制約公司未來的發展。

【盈利能力】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

公司主營業務收入主要來源于智能物流系統和智能產線系統，近三年該兩類收入占主營業務收入總比重分別為 83.17%、91.89%和 92.25%；近三年公司主營業務毛利率分別為 99.84%、99.91%和 99.60%，公司綜合毛利率整體呈上升趨勢，綜合毛利變化與公司營業收入增長相匹配。

【可比公司】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

●公司營收和歸母凈利潤復合增長率低于同行業可比公司平均水平，毛利率與同行業可比公司平均水平持平。

【行業估值】（招股說明書）

公司所在行業“通用設備制造業”近期靜態市盈率為31.54倍。

【風險提示】（中泰證券謝鴻鶴《中小盤新股專題研究報告—賽恩斯、晶品特裝、欣靈電氣、昆船智能-220929》）

關聯交易占比較高風險、原材料價格波動風險、客戶相對集中風險。

風險提示：點評內容僅供參考，并不代表對任何人的買賣建議和依據。

投資者據此**作，收益和風險自擔。股市有風險，交易需謹慎！

拓展知識：

2021年10月上班時間表

1、元旦放假時間安排：2021年1月1日（周五）-1月3日（周日）放假，共3天。

2、春節放假時間安排：2021年2月11日（周四）-2月17日（周三）放假，共7天。2月7日（周日）、2月20日（周六）因調休而補班。

3、清明節放假時間安排：4月3日—4月5日 ，共3天假期。

4、五一勞動節放假時間安排：2021年五一放假延續了2020年的安排，放假5天。2021年5月1日（周六）-年5月5日（周三）放假，共5天，4月25日（周日）、5月8日（周六）因調休而補班。

5、端午節放假時間安排：2021年6月12日（周六）-6月14日放假（周一）放假，共3天。

6、中秋節放假時間安排：2021年9月19日（周日）-9月21日（周二）放假，共3天。2021年9月18日（周六）上班。

7、國慶節放假時間安排：2021年10月1日（周五）-10月7日（周四）放假，共7天。2021年9月26日（周日）、10月9日（周六）補班。