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高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)

前沿拓展:

高爾夫用品專賣店

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企業(yè)分析

一、公司介紹

(一)主要業(yè)務(wù)

公司以服飾研發(fā)設(shè)計、品牌運營、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理為主要業(yè)務(wù),堅持高端時尚運動服飾品牌**,深耕主業(yè),以“人生就應(yīng)該自信”為品牌slogan,以“高品質(zhì)、高品位、高科技和創(chuàng)新精神”的“三高一新”為品牌設(shè)計理念,實施多品牌發(fā)展戰(zhàn)略,目前旗下?lián)碛?strong>比音勒芬品牌和(威尼斯狂歡節(jié))品牌。

1.比音勒芬品牌

比音勒芬品牌**于高爾夫運動與時尚休閑生活相結(jié)合的細分市場,通過持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌力提升、渠道拓展等方式驅(qū)動業(yè)績高增長。比音勒芬品牌目前擁有高爾夫系列、生活系列和時尚系列,公司產(chǎn)品具備運動、生活、時尚兼容特性,滿足精英階層多場景的著裝需求和精致時尚的消費品位

(1)高爾夫系列

高爾夫系列采用國際領(lǐng)先的功能性面料,結(jié)合高爾夫運動特性進行產(chǎn)品設(shè)計,注重功能性和舒適度。目標人群為熱衷于高爾夫運動,注重運動禮儀與著裝運用功能性的消費者

(2)生活系列

生活系列采用國際知名面料和輔料,采用極致工藝,利用出彩的設(shè)計,確保產(chǎn)品的高品質(zhì)和高品位;目標人群為熱衷于休閑舒適、低調(diào)奢華的穿著品類,關(guān)注自身形象和影響力的消費者

(3)時尚系列

時尚系列綜合國際最潮流的元素,采用優(yōu)質(zhì)面料,極致裁剪,確保產(chǎn)品的時尚度和品質(zhì)感;目標人群為熱衷于年輕個性、時尚輕奢的著裝風格,關(guān)注自身形象和著裝魅力的消費者

2.威尼斯狂歡節(jié)品牌

(威尼斯狂歡節(jié))品牌**于度假旅游服飾藍海市場,著力打造親子裝、情侶裝以及家庭裝等產(chǎn)品,通過深化細分品類滿足高品質(zhì)旅行生活的中產(chǎn)消費人群多場景著裝需求,旨在成為度假旅游服飾的第一聯(lián)想品牌。度假旅游服飾市場空間更為廣闊,新品牌旨在成為公司業(yè)務(wù)新的增長點。

(二)公司經(jīng)營模式

1.業(yè)務(wù)模式:致力于高附加值業(yè)務(wù)鏈的產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)和品牌運營

作為國內(nèi)高端時尚運動服飾品牌的**,公司采用“啞鈴型”的業(yè)務(wù)模式,即專注于產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)、品牌運營與銷售渠道的開發(fā)管控等附加值較高的業(yè)務(wù)鏈上游的核心環(huán)節(jié),而將處于生產(chǎn)、運輸配送等低附加值的環(huán)節(jié)外包。因而以產(chǎn)業(yè)鏈分工為橫軸、以附加價值為縱軸,這種業(yè)務(wù)模式曲線表現(xiàn)為“U型微笑曲線”:

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖

2.銷售模式:線上線下融合的全渠道布局

公司線下渠道優(yōu)勢明顯,主要采取直營和特許加盟相結(jié)合的銷售模式。公司產(chǎn)品的銷售終端門店分為直營店和加盟店。目前,公司在一、二線城市以設(shè)立直營店為主,在其他城市以設(shè)立加盟店為主。

此外,公司也在積極布局數(shù)字化新零售渠道,目前已經(jīng)開通天貓旗艦店、京東旗艦店和唯品會旗艦店,并通過直播帶貨、小紅書種草、抖音、微信小程序等方式,充分發(fā)揮高黏性客群和高復購率的品牌優(yōu)勢,通過線上線下融合,形成全渠道布局

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖1

(三)未來展望

2021年是“十四五”規(guī)劃的開局之年,也是公司發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期。盡管比音勒芬品牌已經(jīng)在國內(nèi)高端服飾行業(yè)位于前列,面對此次行業(yè)洗牌的機遇期,公司會加快發(fā)展步伐,立足于產(chǎn)品力、渠道力和品牌力的打造以及運營能力的提升,快速提升品牌知名度,夯實公司在高端時尚運動服飾市場的領(lǐng)軍地位。

二、行業(yè)所處階段

根據(jù)中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布的《2020~2021年**服裝消費市場發(fā)展報告》顯示,人們對舒適、健康、環(huán)保等品質(zhì)消費的追求,以及數(shù)字化消費、可持續(xù)時尚等發(fā)展趨勢,并沒有因為**而改變,反而在2020年的服裝市場上得到更加深刻的體現(xiàn)。

1.國內(nèi)自主高端服飾品牌空間巨大,品牌市場集中度不斷提升

伴隨我國城鄉(xiāng)居民收入增長、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)以及生育政策放開等發(fā)展紅利和改革紅利疊加,國內(nèi)居民消費需求不斷攀升。我國高凈值人士的快速增長,也在很大程度上促進了我國高端品牌服飾需求快速增長。根據(jù)《2020**家族辦公室**》顯示,2020年福布斯**富豪榜上榜者的總財富值由2019年的9.1萬億**幣飆升至14.1萬億**幣,近三分之二的上榜者的財富在過去一年時間有所上漲。隨著高凈值人群對高端品牌服裝需求的不斷提升,未來**于高端市場的服飾品牌有巨大的發(fā)展空間。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖2

據(jù)中華全國商業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示,隨著百貨主流客群的消費心理趨于謹慎和理性,更加傾向購買頭部服裝品牌,服裝品牌市場集中度也在不斷提升。**前后時期,大型零售企業(yè)的服裝消費均價較上年大幅提升。2020年前10月,全國重點大型零售企業(yè)服裝成交單價累計上漲17.5%。

2.文化自信,國貨崛起,國內(nèi)自主輕奢品牌逐步涌現(xiàn)

伴隨著國力強盛和文化自信,消費者觀念在發(fā)生轉(zhuǎn)變,尤其是90/00后的年輕消費人群,他們更愿意接受個性化潮流和本土特性,更加傾向于富有創(chuàng)新的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。與國外服裝品牌相比,本土品牌的優(yōu)勢在于更加懂得**文化和**人的消費需求。2020年,受益于海外消費回流和免稅新政,在國潮興起之時,部分優(yōu)秀的國貨品牌已經(jīng)在快速調(diào)整,注重產(chǎn)品的高質(zhì)量打造和文化內(nèi)涵的表達,通過差異化、高端化和國際化的產(chǎn)品實現(xiàn)國貨崛起,在國內(nèi)會不斷涌現(xiàn)出一些代表**文化和高端消費的輕奢品牌

3.消費結(jié)構(gòu)和消費習慣的轉(zhuǎn)變,推動行業(yè)數(shù)字化新零售建設(shè)

消費結(jié)構(gòu)和消費習慣的變化驅(qū)動了線上線下融合發(fā)展,而技術(shù)的發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施的完善和開放則為服裝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了強有力的支撐。近年來,云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)高速發(fā)展,為線上線下的進一步融合奠定了基礎(chǔ)。線下門店除了承擔產(chǎn)品銷售及流量變現(xiàn)的功能,還承擔向線上導流以及品牌宣傳、消費者體驗等功能。而線上服裝消費也進入場景化的新發(fā)展階段。我國電商已進入“從平面到立體、從圖像到場景,從商品銷售到價值創(chuàng)造”的發(fā)展新階段。“宅經(jīng)濟”的興起,推動微信、淘寶、抖音、快手等直播平臺成為電商發(fā)展新階段的熱點渠道,從而推動了數(shù)字化新零售的建設(shè)。

4.場景化服飾消費迎來新機遇,細分品牌代表不同生活方式潛力巨大

時尚運動作為運動服飾的細分領(lǐng)域,代表著健康、舒適的生活方式。高爾夫服飾以其明確的差異化**,成為時尚運動服飾市場較具活力和增長潛力的細分品類,具備清晰的價值觀**,搶占了國內(nèi)高端消費客群的心智,時尚運動服飾市場呈現(xiàn)出需求旺盛的趨勢

另外隨著居民生活水平的提升,國內(nèi)旅**業(yè)快速發(fā)展,出行度假逐漸成為除了**日常工作、生活之外的另一大細分場景。伴隨著未來度假旅游大眾化及消費升級等多種趨勢,代表著休閑生活方式的度假旅游服飾也將迎來良好的市場契機。度假旅游市場的萬億規(guī)模將為旅游度假服飾行業(yè)提供廣闊的藍海市場,行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?/strong>。

三、行業(yè)市場規(guī)模

2012年至2019年,我國高爾夫用品市場規(guī)模逐年遞增。截止至2019年,我國高爾夫球桿市場規(guī)模為15.59億元,服裝產(chǎn)品市場規(guī)模為14.58億元,高爾夫球市場規(guī)模為4.86億元,其他配件產(chǎn)品市場規(guī)模為2.68億元。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖3

目前我國高爾夫運動行業(yè)的消費群體逐漸年輕化、大眾化,青少年參加高爾夫運動的比例不斷增加,人均GDP的提高和室內(nèi)高爾夫的發(fā)展促進了高爾夫行業(yè)朝著平民化發(fā)展。同時高爾夫球場的合作經(jīng)營模式將進一步擴大高爾夫消費,擴大高爾夫消費完全體規(guī)模。

在高爾夫運動的逐漸普及趨勢下,高爾夫產(chǎn)品市場也呈現(xiàn)快速增長的趨勢。數(shù)據(jù)顯示,2018年我國高爾夫產(chǎn)品市場零售額約50億元,占比全球市場6.4%,相較美國(302億元)、日本(211億元)、韓國(72億元)、英國(53億元)有較大發(fā)展空間。其中高爾夫服裝產(chǎn)業(yè)約占40%,預計未來幾年**高爾夫產(chǎn)品市場占比將有所提升。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖4

近年來隨著大眾休閑服飾板塊的持續(xù)復蘇,人均收入的不斷增加,尤其是一二線城市中產(chǎn)階級人群的快速擴充,消費者的品牌意識的增強及對產(chǎn)品品質(zhì)關(guān)注的提升將使高爾夫服飾大眾化趨勢更為顯現(xiàn)。

高爾夫服裝目前正逐漸成為中高端消費人群的著裝選擇,然而其較強的商務(wù)屬性以及與傳統(tǒng)正裝相比更為輕松和親切的特性使其發(fā)展空間向生活休閑高爾夫服飾拓展。調(diào)查顯示,78%的客戶表示不打高爾夫或僅僅在高爾夫練習場打過球,“穿著高爾夫服飾并不一定是在高爾夫球場”已逐漸成為**消費者對高爾夫服飾的普遍認知。

高爾夫已名列健身休閑產(chǎn)業(yè),受益于大眾消費升級,高爾夫服飾發(fā)展空間廣闊。1)高爾夫具有較高的鍛煉與社交價值,在歐美是較普及的大眾運動,在國內(nèi)尚處在發(fā)展初期。13年深入反腐。導致國內(nèi)高爾夫運動擠出泡沫調(diào)整兩年,大眾消費開始承接政務(wù)消費。16年高爾夫作為特色運動被納入到國家政策支持的健身休閑產(chǎn)業(yè),未來有望繼續(xù)受益于中產(chǎn)階級崛起。2)國內(nèi)高爾夫服飾市場容量預計約237億,對比海外有較大擴容潛力。公司15年市場綜合占有率第一,市場份額測算僅3.2%,提升空間大。另外高爾夫服飾具有跨界性,正從專業(yè)領(lǐng)域向大眾休閑領(lǐng)域延伸,打開更大市場。海外標桿RalphLauren是將Polo衫打造成兼顧正式與休閑的典范。

從球場數(shù)量看,2017年國內(nèi)高爾夫球場數(shù)量為378個,分別為美、日、韓2.56%、14.54%、85.14%,球場數(shù)量提升大。從運動人口看,2017年**高爾夫人口約100-110萬,占總?cè)丝?.07%,運動普及度仍有提升空間。從市場空間看,2011年高爾夫人口1年中購買高爾夫服飾的人均消費約7185元,智研咨詢預測2015-2019年高爾夫產(chǎn)品零售額增速在8.3%,假設(shè)2011-2017年高爾夫服飾零售額年均增速約8%,則2017年國內(nèi)高爾夫服飾市場空間在114億元。旅游休閑市場方面,2017年國內(nèi)旅游市場為50億人次、收入4.57萬億元,同比增長12.64%、15.99%。2017年國內(nèi)旅游人均消費額達913.80元,較2014年提升13.42%。隨消費升級,消費者在旅游服飾功能性、舒適度、拍照好看、親子裝等方面提出更高要求,度假旅游服飾藍海尚待挖掘。

未來幾年,由于經(jīng)濟增速整體仍將維持目前中速,預計2019-2023年**高凈值人群數(shù)量年復合增速約為8%左右,到2023年將增長至241萬人。高凈值人群的增加,將大大有利于中高端女裝消費的增加。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖5

調(diào)查顯示,**80后90后中高收入人群的時尚消費態(tài)度明顯回歸理性,其中,55%的受訪者更愿意嘗試小眾或新品牌,43%的90后認為“輕奢品牌”更時尚,58%的受訪者開始了解“時尚租賃”,而且“海外設(shè)計師品牌”是人們心中最時尚的品牌類型,特別是80后。到2030年,90后將貢獻**總消費增長的20%以上,高于其他任何人口類別,可見年輕消費群體正逐步成為中高端女裝消費的主力群體。越年輕的消費者越在意他人對自己穿搭的評價,也更加追求品質(zhì)和**個性化。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖6

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖7

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖8

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖9

四、行業(yè)競爭格局

據(jù)**商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布的全國大型零售企業(yè)“T恤單品類”銷售調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果顯示,比音勒芬T恤連續(xù)三年(2018-2020)取得“同類產(chǎn)品綜合占有率第一”,從2020年T恤銷售量來看,已經(jīng)成為品牌的超級品類。

據(jù)**商業(yè)聯(lián)合會、中華全國商業(yè)信息中心發(fā)布的全國大型零售企業(yè)商品銷售調(diào)查統(tǒng)計結(jié)果顯示,比音勒芬高爾夫服裝榮列2020年度同類產(chǎn)品綜合占有率第一位,比音勒芬高爾夫服裝連續(xù)四年(2017-2020)綜合占有率第一位

高爾夫服飾領(lǐng)域比音勒芬多方位競爭優(yōu)勢明顯:1、同類高爾夫服飾或者高爾夫球具品牌商:包含金狐貍、卡拉威等,產(chǎn)品及國內(nèi)渠道數(shù)與公司仍有較大差距;2、同類產(chǎn)品的海外知名品牌拉夫勞倫等:拉夫勞倫經(jīng)營狀況自2012年以來向下,**渠道數(shù)有限,對公司競爭有限。3、男裝品牌中的商務(wù)休閑系列:如TommyHilfiger等男裝品牌商務(wù)休閑系列對公司仍有明顯的競爭關(guān)系,但因商務(wù)休閑系列品類豐富度與公司商務(wù)類產(chǎn)品具有較大差別且**不同,對公司競爭有限。

從市占率看,比音勒芬位居2017年國內(nèi)高爾夫服裝市占率第1,規(guī)模領(lǐng)先。從終端數(shù)量看,截止2015年,比音勒芬門店數(shù)為第二名卡拉威3.36倍,數(shù)量遠超對手。從產(chǎn)品品類看,萬星威涵蓋產(chǎn)品品類最廣,比音勒芬服飾風格更加多元。從品牌影響力看,比音勒芬2009年起贊助全明星高爾夫總決賽等多項重要賽事,2013年起官方合作國家高爾夫球隊,2017成功舉行西甲首場時裝秀,品牌影響力、美譽度行業(yè)領(lǐng)先。對比國際知名品牌拉夫勞倫,因其進入**市場較晚,比音勒芬具有明顯先發(fā)優(yōu)勢,渠道數(shù)截止2016僅30-40家,對公司影響有限,因此,比音勒芬在現(xiàn)階段出現(xiàn)明顯競爭空缺,對其產(chǎn)品價格高**形成有力支撐。

五、企業(yè)護城河

(一)品牌**優(yōu)勢:高端鮮明的企業(yè)及品牌**

公司**于高端時尚運動服飾,卡位優(yōu)質(zhì)細分賽道。公司現(xiàn)有的高爾夫系列已經(jīng)打造成為國內(nèi)高爾夫休閑服飾龍頭,現(xiàn)產(chǎn)品往生活化、時尚化延伸,精準滿足消費升級背景下消費者的不同場合著裝需求。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖10

作為比音勒芬的品牌標識和重要無形資產(chǎn),精準地把握住了高爾夫運動和高爾夫服飾的神形特征,給消費者以鮮明的高爾夫視覺認知。將高爾夫“陽光、健康、自信”的文化通過工匠精神演繹在公司產(chǎn)品之上,提倡生活高爾夫的健康慢生活理念,通過差異化**,在品牌、產(chǎn)品、風格、文化等方面形成了獨有的品牌特性。高爾夫文化已經(jīng)成為比音勒芬品牌的文化基因,向人們傳遞一種“人生就應(yīng)該自信”的品牌精神。

(二)渠道優(yōu)勢:線下渠道優(yōu)勢+數(shù)字化新零售

公司已經(jīng)形成線下全渠道布局,已覆蓋全國高端百貨商場、購物中心、機場高鐵交通樞紐以及高爾夫球場。截至2020年12月31日,公司營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國31個省、自治區(qū)及直轄市的核心商圈、高端百貨、機場、知名高爾夫球會會所等,公司擁有979個終端銷售門店,較2019年末凈增長85家,其中直營店鋪數(shù)量486家,加盟店鋪數(shù)量493家。

公司奧萊店的數(shù)量也逐年穩(wěn)定增長,奧萊店作為公司存貨的主要消化渠道,具有較強的消化能力,因此一般庫齡在兩年以內(nèi)的存貨能得到較好的消化,奧萊店的折扣集中在4-6折,仍有較大的利潤空間。

隨著城市社區(qū)化的發(fā)展趨勢,公司繼續(xù)深挖一二線城市的高端社區(qū)作為潛在市場,同時將市場進一步下沉到發(fā)展較快的三四線城市,從目前公司實際發(fā)展情況來看,預計市場容量仍有翻倍空間

公司也在積極布局線上渠道,通過與電商平臺深度合作,將線下優(yōu)質(zhì)VIP客戶通過直播平臺進行線上引流,通過“線下+線上”渠道布局,將為比音勒芬客戶提供更多的消費體驗和更便捷的服務(wù)。

六、企業(yè)領(lǐng)導團隊

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖11

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公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級管理人員專業(yè)背景、主要工作經(jīng)歷以及目前在公司的主要職責

(一)董事會成員

謝秉政先生,1969年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),暨南大學高級管理人員工商管理碩士。2007年10月起擔任公司執(zhí)行董事(法定代表人);2012年2月至今,任公司董事長。

申金冬先生1975年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),暨南大學EMBA。廣東省服裝服飾行業(yè)協(xié)會副會長。自2003年3月起擔任公司常務(wù)副總經(jīng)理。2012年2月至今,任公司董事、總經(jīng)理。

唐新喬女士,1973年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),研究生學歷,高級會計師。2006年12月起擔任公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理和財務(wù)總監(jiān)。

陳陽先生,1980年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),碩士研究生。2011年9月起擔任公司副總經(jīng)理、董事會秘書。現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理和董事會秘書。

謝青先生,1965年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),碩士研究生,高級經(jīng)濟師。2020年12月至今擔任**紡織工業(yè)企業(yè)管理協(xié)會常務(wù)副會長。現(xiàn)任公司**董事。

許曉霞女士,1963年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),碩士研究生。現(xiàn)任公司**董事。

曾亞敏女士,1979年出生,廈門大學博士,清華大學博士后。現(xiàn)任公司**董事。

(二)監(jiān)事會成員

史民強先生,1982年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),碩士研究生學歷。2011年10月起任職于公司。現(xiàn)任公司監(jiān)事會主席。

曹勇先生,1974年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),碩士學歷。現(xiàn)任公司監(jiān)事。

周燦燦女士,1972年出生,**國籍,無境**外居留權(quán),本科學歷。2008年起任職于公司。現(xiàn)任公司監(jiān)事。

(三)高級管理人員

申金冬先生,公司總經(jīng)理,簡歷見本節(jié)之“三、任職情況”之“(一)董事會成員”。

唐新喬女士,公司副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān),簡歷見本節(jié)之“三、任職情況”之“(一)董事會成員”。

陳陽先生,公司副總經(jīng)理、董事會秘書,簡歷見本節(jié)之“三、任職情況”之“(一)董事會成員”。

金芬林女士,1979年出生,**國籍,無境外**居留權(quán),碩士研究生學歷。2008年起任職于公司,現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。

七、企業(yè)文化

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖14

八、總結(jié)

隨著高凈值人群對高端品牌服裝需求的不斷提升,未來**于高端市場的服飾品牌有巨大的發(fā)展空間。服裝品牌市場集中度也在不斷提升。時尚運動服飾市場呈現(xiàn)出需求旺盛的趨勢。度假旅游市場的萬億規(guī)模將為旅游度假服飾行業(yè)提供廣闊的藍海市場,行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮蟆1纫衾辗沂菄鴥?nèi)高爾夫服飾行業(yè)品牌商龍頭且唯一一家上市公司,具有一定稀缺性。

可能面對的風險

1.生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包的風險2.營銷網(wǎng)絡(luò)拓展帶來的管理風險3.存貨余額較大的風險

財報分析

1.看總資產(chǎn),判斷公司實力及擴張能力

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖15

總資產(chǎn)增長率大于10%,公司在擴張之中,成長性較好。

2.看資產(chǎn)負債率,了解公司的償債風險

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖16

資產(chǎn)負債率小于40%,基本沒有償債風險。

3.看有息負債和準貨幣資金,排除償債風險

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖17

準貨幣資金與有息負債之差大于0無償債壓力。

4.看“應(yīng)付預收”減“應(yīng)收預付”的差額,了解公司的競爭優(yōu)勢

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖18

應(yīng)付預收-應(yīng)收預付的差額大于0,公司的競爭力較強,具有“兩頭吃”的能力。

5.看應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn),了解公司的產(chǎn)品競爭力

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖19

(應(yīng)收賬款+合同資產(chǎn))占總資產(chǎn)的比率小于10%,公司的產(chǎn)品不難銷售。

6.看固定資產(chǎn),了解公司維持競爭力的成本

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖20

固定資產(chǎn)工程占總資產(chǎn)的比率小于40%,屬于輕資產(chǎn)型公司,保持持續(xù)的競爭力成本相對要低一些。

7.看投資類資產(chǎn),判斷公司的專注程度

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖21

投資類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率小于10%,專注于主業(yè),屬于優(yōu)秀的公司。

8.看存貨,了解公司未來業(yè)績爆雷的風險

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖22

存貨占總資產(chǎn)的比率比較大,有一定風險。海瀾之家2020年的存貨占總資產(chǎn)的26.8%,安踏體育10.58%,跟龍頭還是有一定差距。

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖23

9.看商譽,了解公司未來業(yè)績爆雷的風險

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖24

沒有商譽,該項沒有風險。

10.看營業(yè)收入,了解公司的行業(yè)地位及成長性

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖25

營業(yè)收入增長率前4年大于10%,說明公司處于成長較快,前景較好。2020年受**影響下滑較多。

11.看毛利率,了解公司的產(chǎn)品競爭力及風險

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖26

毛利率近兩年有所提升,大于40%,高毛利率說明公司的產(chǎn)品或服務(wù)的競爭力較強;毛利率波動幅度小于10%,優(yōu)秀的公司。

12.看期間費用率,了解公司的成本管控能力

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖27

期間費用率占毛利率的比例大于40%,成本控制能力差,但一直在下降,這是好事。

13.看銷售費用率,了解公司產(chǎn)品的銷售難易度

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖28

銷售費用率前幾年大于30%,其產(chǎn)品銷售難度大,銷售風險也大。最近幾年在下降,但依然有一定風險。

14.看主營利潤,了解公司主業(yè)的盈利能力及利潤質(zhì)量

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖29

主營利潤率大于15%,主業(yè)盈利能力強;主營利潤占營業(yè)利潤的比率大于80%,利潤質(zhì)量高。

15.看凈利潤,了解公司的經(jīng)營成果及含金量

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖30

過去5年的平均凈利潤現(xiàn)金比率小于100%,這點不大好。

16.看歸母凈利潤,了解公司的整體盈利能力及持續(xù)性

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖31

凈資產(chǎn)收益率(ROE)在提升,近2年持續(xù)大于20%,最優(yōu)秀的公司;歸屬于母公司所有者的凈利潤增長率近4年大于10%,說明公司在以較快的速度成長,尤其在2020年還能達到17.9%,還是很不錯的。

17.看購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金,了解公司的增長潛力

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖32

購建支付的現(xiàn)金與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比率較大,公司增長潛力較大并且風險相對較小,但2017年擴張相對激進。

18.看分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金,了解公司的現(xiàn)金分紅情況

高爾夫用品專賣店(高爾夫用品專賣店地址)插圖33

分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近3年在20%到70%,分紅的長期可持續(xù)性較強。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看,比音勒芬還是不錯的,成長性也較好,尤其是在服裝行業(yè),毛利能達60%以上還是很難得的。

企業(yè)估值

1.合理市盈率

比音勒芬有2項護城河;資產(chǎn)負債率小于40%,凈利潤現(xiàn)金含量小于100%,合理市盈率取20倍。

2.凈利潤

2015年歸母凈利潤1.23億元,2020年歸母凈利潤4.79億元,復合增長率31.25%,未來3年的歸母凈利潤增長率取25%。公司總股本5.46億股。

2023年預測歸母凈利潤:4.79億元×1.25×1.25×1.25=9.36億元

2023年合理市值:9.36億元×20=187.2億元

2023年合理價格:187.2億元÷5.46億股=34.29元/股

好價格:34.29元/股÷2=17.14元/股

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聰明資金在一季度加倉不少,上半年的業(yè)績也很靚麗,目前股價并不貴。

風險提示:以上分析僅作分享交流使用,不作為任何投資建議,據(jù)此**作風險自擔。

拓展知識:

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