銀行業(yè)沒有很大問題，對(duì)銀行的投資沒讓我有什么煩惱

2020年3月3日，伯克希爾增持紐約梅隆銀行，此后銀行股繼續(xù)大跌，4月7日，伯克希爾又以每股約35美元的價(jià)格出售了86.91萬股紐約梅隆銀行的股票，使其在該銀行的持股比例從約10.4%降至9.8%。

但在4月15日，伯克希爾又增持了美國(guó)合眾銀行。

在2020年5月2日的股東會(huì)上，巴菲特也談到對(duì)當(dāng)時(shí)銀行股的看法，他說：

“這次的情況，對(duì)于Jerome Powell（鮑威爾主席）來說，他的工作比2008，2009年時(shí)候的情形輕松多了。

這次銀行的整體情況比2008年好多了。考慮整體的經(jīng)濟(jì)，他依舊在糾結(jié)銀行A，銀行B要怎么處理——銀行是合并還是加強(qiáng)地位呢？2008，2009年，銀行做了它們不該做的一些事情。

如今它們的資產(chǎn)情況和當(dāng)年完全不同。在這個(gè)特別的時(shí)候，美國(guó)的銀行系統(tǒng)現(xiàn)在不是問題。

經(jīng)濟(jì)被關(guān)閉是**的原因，不是任何人的錯(cuò)誤。就是發(fā)生了而已，地震也時(shí)有發(fā)生，颶風(fēng)也會(huì)發(fā)生，雖然這有些不同。

但是銀行需要管制，銀行從FDIC中受益良多，部分來說，有**的支持。銀行應(yīng)該會(huì)表現(xiàn)良好，他們狀態(tài)良好，這也是為什么FDIC累計(jì)了數(shù)千億美元的原因。他們?cè)诮⒘舜罅康膬?chǔ)備，建立自己的資產(chǎn)負(fù)債表。

我沒有感覺銀行的投資令我有什么煩惱，銀行要運(yùn)營(yíng)來自別人的巨額資金，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的情形，一些資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)大、狀態(tài)良好的的銀行也會(huì)出現(xiàn)問題。

我們應(yīng)該慶幸，我們有美聯(lián)儲(chǔ)系統(tǒng)在背后作為后盾。

我目前并沒有看到銀行也有什么特別的問題。

總體來講，銀行業(yè)沒有很大問題，但我不是說100%，這個(gè)世界總有各種可能?？赡苡幸恍﹩栴}，消費(fèi)者信用，能源貸方面有可能有問題。

他們知道這些，他們?cè)黾恿藘?chǔ)備金，現(xiàn)在他們的儲(chǔ)備充足?！?/p>

我們對(duì)用便宜價(jià)格買下經(jīng)營(yíng)不善的銀行一點(diǎn)興趣也沒有

富國(guó)銀行曾經(jīng)也是巴菲特在銀行股上的一筆成功投資。

在1990年的致股東信中，巴菲特就曾談到過這家公司，他說：

“銀行業(yè)并不是我們的最愛，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的特性是資產(chǎn)約為股權(quán)的20倍，這代表只要資產(chǎn)發(fā)生一點(diǎn)問題就有可能把股東權(quán)益虧光光。

而偏偏大銀行出問題早已變成是常態(tài)而非特例，許多情況是管理當(dāng)局的疏失，就像是去年度我們?cè)岬降南到y(tǒng)規(guī)范-也就是經(jīng)營(yíng)主管會(huì)不自主的模仿其它同業(yè)的做法，不管這些行為有多愚蠢，在從事放款業(yè)務(wù)時(shí)，許多銀行業(yè)者也都有旅鼠那種追隨領(lǐng)導(dǎo)者的行為傾向，所以現(xiàn)在他們也必須承擔(dān)像旅鼠一樣的命運(yùn)。

因?yàn)?0比1的比率，使得所有的優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn)所造成的影響對(duì)會(huì)被放大，我們對(duì)于用便宜的價(jià)格買下經(jīng)營(yíng)不善的銀行一點(diǎn)興趣都沒有，相反地我們希望能夠以合理的價(jià)格買進(jìn)一些經(jīng)營(yíng)良好的銀行。

在富國(guó)銀行，我想我們找到銀行界最好的經(jīng)理人Carl Reichardt與PaulHazen，在許多方面這兩個(gè)人的組合使我聯(lián)想到另外一對(duì)搭檔，那就是資本城/ABC的Tom Murphy與DanBurke。

首先兩個(gè)人加起來的力量都大于個(gè)別單打獨(dú)斗，因?yàn)槊總€(gè)人都了解、信任并尊敬對(duì)方，其次他們對(duì)于有才能的人從不吝嗇，但也同時(shí)厭惡冗員過多，第三盡管公司獲利再好，他們控制成本的努力不曾稍減，最后兩者都堅(jiān)持自己所熟悉的，讓他們的能力而非自尊來決定成敗。

就像IBM的Thomas Watson曾說: “我不是天才，我只是有點(diǎn)小聰明，不過我卻充分運(yùn)用這些小聰明。”

我們是在1990年銀行股一片混亂之間買進(jìn)富國(guó)銀行的股份的，這種失序的現(xiàn)象是很合理的。

幾個(gè)月來，有些原本經(jīng)營(yíng)名聲不錯(cuò)的銀行，其錯(cuò)誤的貸款決定一一被媒體揭露，隨著一次又一次龐大的損失數(shù)字被公布，銀行業(yè)的誠信與保證也一次又一次地被踐踏。

漸漸地投資人越來越不敢相信銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字，趁著大家出脫銀行股之際，我們卻逆勢(shì)以2.9億美元，五倍不到的本益比(若是以稅前獲利計(jì)算，則本益比甚至不到三倍)，買進(jìn)富國(guó)銀行 10%的股份。

富國(guó)銀行實(shí)在是相當(dāng)?shù)拇?，帳面資產(chǎn)高達(dá)560億美元，股東權(quán)益報(bào)酬率高達(dá)20%，資產(chǎn)報(bào)酬率則為1.25%，買下他10%的股權(quán)相當(dāng)于以買下一家50億美元資產(chǎn)100%股權(quán)。

但是真要有這樣條件的銀行，其價(jià)碼可能會(huì)是2.9億美元的一倍以上，此外就算真的可以買得到，我們同樣也要面臨另外一個(gè)問題，那就是找不到像Carl Reichardt這樣的人才來經(jīng)營(yíng)，近幾年來，從富國(guó)銀行出身的經(jīng)理人一直廣受各家銀行同業(yè)所歡迎，但想要請(qǐng)到這家銀行的老宗師可就不是一件容易的事了。

當(dāng)然擁有一家銀行的股權(quán)，或是其它企業(yè)也一樣，絕非沒有風(fēng)險(xiǎn)，像加州的銀行就因?yàn)槲挥诘卣饚Ф仨毘袚?dān)客戶受到大地震影響而還不出借款的風(fēng)險(xiǎn)。

第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是屬于系統(tǒng)性的，也就是嚴(yán)重的企業(yè)蕭條或是財(cái)務(wù)風(fēng)暴，導(dǎo)致這些高財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)，不管經(jīng)營(yíng)的再好都有相當(dāng)?shù)奈C(jī)。

最后，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)主要的考慮點(diǎn)，是美國(guó)西岸的房地產(chǎn)因?yàn)楣┙o過多而**的風(fēng)險(xiǎn)，連帶使得融資給這些擴(kuò)張建案的銀行承擔(dān)巨額的損失，而也因?yàn)楦粐?guó)銀行就是市場(chǎng)上最大的不動(dòng)產(chǎn)借款銀行，一般都認(rèn)為它最容易受到傷害。

以上所提到的風(fēng)險(xiǎn)都很難加以排除，當(dāng)然第一點(diǎn)與第二點(diǎn)的可能性相當(dāng)?shù)?，而且即使是房地產(chǎn)大幅的下跌，對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效良好的銀行也不致造成太大的問題。

我們可以簡(jiǎn)單地算一下，富國(guó)銀行現(xiàn)在一年在提列3億美元的損失準(zhǔn)備之后，稅前還可以賺10億美元以上。

今天，假若該銀行所有的480億借款中有10%在1991年發(fā)生問題，且估計(jì)其中有30%的本金將收不回來，必須全部轉(zhuǎn)為損失(包含收不回來的利息)，則在這種情況下，這家銀行還是可以損益兩平。

若是真有一年如此，雖然我們認(rèn)為這種情況發(fā)生的可能性相當(dāng)?shù)?，我們?yīng)該還可以忍受，事實(shí)上在伯克希爾選擇購并或是投資一家公司，頭一年不**沒有關(guān)系，只要以后每年能夠有20%的股東權(quán)益報(bào)酬率。

盡管如此，加州大地震使得投資人害怕新英格蘭地區(qū)也會(huì)有同樣的危險(xiǎn)，導(dǎo)致富國(guó)銀行在1990年幾個(gè)月間大跌50%以上，雖然在股價(jià)下跌前我們已買進(jìn)一些股份，但股價(jià)下跌使我們，可以開心地用更低的價(jià)格撿到更多的股份。

以長(zhǎng)期投資作為終生目標(biāo)的投資人，對(duì)于股市波動(dòng)也應(yīng)該采取同樣的態(tài)度，千萬不要因?yàn)楣墒袧q就欣喜若狂，股市跌就如喪考妣，奇怪的是他們對(duì)于食物的價(jià)格就一點(diǎn)都不會(huì)搞錯(cuò)，很清楚知道自己每天一定會(huì)買食物，當(dāng)食物價(jià)格下跌時(shí)，他們可高興的很。”

正是因?yàn)橛腥朔噶隋e(cuò)，我們才得到了我們最成功的幾筆投資機(jī)會(huì)

即便是富國(guó)銀行出現(xiàn)問題的那些年，巴菲特也沒有放棄持有。

在2018年的股東會(huì)上，有人犀利提問：“富國(guó)銀行開設(shè)虛假賬戶、向客戶重復(fù)收取汽車保險(xiǎn)費(fèi)用、因過失造成客戶還款逾期卻仍向客戶收取罰金。美聯(lián)儲(chǔ)已對(duì)富國(guó)銀行采取懲戒措施……如果富國(guó)銀行算是一艘長(zhǎng)年漏水的船，這艘船要漏水漏到什么程度，伯克希爾才能考慮換船？”

巴菲特對(duì)此回答說：

“富國(guó)銀行用錯(cuò)了激勵(lì)機(jī)制，嘗到了惡果，并且一步錯(cuò)、步步錯(cuò)。我并不知道具體是富國(guó)銀行哪些人、在什么時(shí)候犯的錯(cuò)。富國(guó)銀行實(shí)施了錯(cuò)誤的激勵(lì)機(jī)制，唆使員工做出了虛開賬戶等不該做的事。

伯克希爾旗下有37.7萬名員工，不可能指望每位員工都是本·富蘭克林那樣的完人。我不知道，就在我們現(xiàn)在講話的時(shí)候，伯克希爾公司發(fā)生著多少不該做的事，是10件、20件、還是50件。

關(guān)鍵是，我們盡可能設(shè)定合理的激勵(lì)機(jī)制，避免這樣的事發(fā)生。當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)有人做錯(cuò)了事，我們必須采取一定的措施。

富國(guó)銀行在發(fā)現(xiàn)有員工犯錯(cuò)之后，沒有及時(shí)采取措施。當(dāng)年的所羅門和富國(guó)銀行一樣。

說實(shí)話，正是因?yàn)橛腥朔噶隋e(cuò)，我們才得到了我們最成功的幾筆投資的機(jī)會(huì)。

我們投資過美國(guó)運(yùn)通，這筆投資是我在管理合伙人基金期間最成功的一筆投資之一。

1964年，在美國(guó)運(yùn)通旗下的一家倉儲(chǔ)公司，它的員工因?yàn)殄e(cuò)誤的激勵(lì)機(jī)制做了錯(cuò)事，這才給了我們買入美國(guó)運(yùn)通股票的機(jī)會(huì)。

當(dāng)年，受激勵(lì)機(jī)制驅(qū)使，GEICO公司的員工為了迎合華爾街預(yù)測(cè)的盈利和增長(zhǎng)，沒有留足儲(chǔ)備金，我們因此得以大量買入GEICO公司股票，用了4000萬美元，買到了GEICO將近一半的股份。

就是因?yàn)榧?lì)機(jī)制，1964年美國(guó)運(yùn)通嘗到了苦頭。1976年，GEICO嘗到了苦頭，甚至不得不大規(guī)模裁員。

但是，最后它們不都收拾殘局、卷土重來了嗎，隨后取得了更大發(fā)展。

任何大公司都可能出問題，這很正常。許多大型銀行都遇到過這樣那樣的問題。無論是從投資的角度，還是從道德的角度來講，著眼于未來，我個(gè)人的觀點(diǎn)是，從任何一方面來講，都沒任何理由認(rèn)為，富國(guó)銀行比其他哪家大型銀行差。

富國(guó)銀行是做錯(cuò)了事。我們投資了富國(guó)銀行，現(xiàn)在賬面上有大量盈利，但是已經(jīng)取得盈利，與我們現(xiàn)在做出的判斷無關(guān)。

我看好富國(guó)銀行這筆投資。我看好富國(guó)銀行的經(jīng)理人Tim Sloan。Tim正在清理別人犯下的錯(cuò)誤。我自己本人曾在所羅門清理別人犯下的錯(cuò)誤。

犯錯(cuò)是正常的，只能盡量把錯(cuò)誤的影響降到最低。查理說過，“一分預(yù)防勝過十分治療”，應(yīng)該說，勝過一百分治療。

我們應(yīng)該把錯(cuò)誤消滅在萌芽中。查理總是督促我及時(shí)行動(dòng)，當(dāng)問題一出現(xiàn)，就動(dòng)手解決。

有的時(shí)候，一切都順風(fēng)順?biāo)?，非要主?dòng)去解決剛露頭的問題，不太容易?！?/p>

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拓展知識(shí)：

富國(guó)銀行北京

1、****銀行（The People's Bank Of China，英文簡(jiǎn)稱PBOC），簡(jiǎn)稱央行，是中華****的**銀行，中華****國(guó)務(wù)院組成部門。在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

2、**工商銀行（INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA，簡(jiǎn)稱ICBC ，工行）成立于1984年1月1日?？傂形挥诒本?fù)興門內(nèi)大街55號(hào)，是**管理的大型國(guó)有銀行，國(guó)家副部級(jí)單位。

3、**農(nóng)業(yè)銀行（AGRICULTURAL BANK OF CHINA，簡(jiǎn)稱ABC，農(nóng)行）成立于1951年?？傂形挥诒本┙▏?guó)門內(nèi)大街69號(hào)，是**管理的大型國(guó)有銀行，國(guó)家副部級(jí)單位。

4、**銀行（BANK OF CHINA，簡(jiǎn)稱BOC，中行）經(jīng)**先生批準(zhǔn)，于1912年2月5日正式成立?？傂形挥诒本?fù)興門內(nèi)大街1號(hào)，是**管理的大型國(guó)有銀行， 國(guó)家副部級(jí)單位。

5、**建設(shè)銀行（China Construction Bank，簡(jiǎn)稱CCB，建行）成立于1954年10月1日?？傂形挥诒本┙鹑诖蠼?5號(hào)， 是**管理的大型國(guó)有銀行， 國(guó)家副部級(jí)單位。

6、**郵政儲(chǔ)蓄銀行（Postal Savings Bank of China，簡(jiǎn)稱P**C，郵儲(chǔ)銀行）于2007年3月20日正式掛牌成立， 是**第五大銀行， 是在改革郵政儲(chǔ)蓄管理體制的基礎(chǔ)上組建的國(guó)有商業(yè)銀行。

7、交通銀行（Bank of Communications，簡(jiǎn)稱BCM，交行）始建于1908年，是**歷史最悠久的銀行之一，也是近代**的發(fā)鈔行之一。

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富國(guó)銀行北京

**各大銀行的全稱和英文縮寫有：**銀行（簡(jiǎn)稱BOC）、交通銀行（簡(jiǎn)稱BCM）、**工商銀行（簡(jiǎn)稱ICBC）、**郵政儲(chǔ)蓄銀行（簡(jiǎn)稱P**C）、**農(nóng)業(yè)銀行（簡(jiǎn)稱ABC）、**建設(shè)銀行（簡(jiǎn)稱CCB）、****銀行（簡(jiǎn)稱PBOC）等等。

1、**銀行，簡(jiǎn)稱BOC。

**銀行（BANK OF CHINA，簡(jiǎn)稱BOC，中行）經(jīng)**先生批準(zhǔn)，于1912年2月5日正式成立?？傂形挥诒本?fù)興門內(nèi)大街1號(hào)，是**管理的大型國(guó)有銀行， 國(guó)家副部級(jí)單位。

2、交通銀行，簡(jiǎn)稱BCM。

交通銀行（Bank of Communications，簡(jiǎn)稱BCM）始建于1908年，是**歷史最悠久的銀行之一。1987年4月1日，重新組建后的交通銀行正式對(duì)外營(yíng)業(yè)，成為**第一家全國(guó)性的國(guó)有股份制商業(yè)銀行，總行設(shè)在上海。

3、**建設(shè)銀行，簡(jiǎn)稱CCB。

**建設(shè)銀行（China Construction Bank，簡(jiǎn)稱CCB）成立于1954年10月1日?？傂形挥诒本┙鹑诖蠼?5號(hào)， 是**管理的大型國(guó)有銀行，國(guó)家副部級(jí)單位。

4、**工商銀行，簡(jiǎn)稱ICBC。

**工商銀行（INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA，簡(jiǎn)稱ICBC ）成立于1984年1月1日。 總行位于北京復(fù)興門內(nèi)大街55號(hào)，是**管理的大型國(guó)有銀行，國(guó)家副部級(jí)單位。

5、**郵政儲(chǔ)蓄銀行，簡(jiǎn)稱P**C。

**郵政儲(chǔ)蓄銀行（Postal Savings Bank of China，簡(jiǎn)稱P**C）于2007年3月20日正式掛牌成立，是**第五大銀行， 是在改革郵政儲(chǔ)蓄管理體制的基礎(chǔ)上組建的國(guó)有商業(yè)銀行。

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富國(guó)銀行北京

1,****銀行

縮寫 PBC

全稱 People’s Bank of China

2,**工商銀行

縮寫 ICBC 

全稱 Industrial and Commercial Bank

3,**建設(shè)銀行

縮寫 CCB 

全稱 China Construction Bank

4,匯豐銀行

縮寫 H**C 

全稱 Hongkong and Shanghai Banking Corporation

5,**銀行

縮寫 BC 

全稱 Bank of China

6,**農(nóng)業(yè)銀行

縮寫 ABC 

全稱 Agricultural Bank of China

7,交通銀行

縮寫 BC 

全稱 Bank of Communications

8,招商銀行

縮寫 CMB 

全稱 China Merchants Bank

擴(kuò)展資料

銀行，是依法成立的經(jīng)營(yíng)貨幣信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。

銀行是金融機(jī)構(gòu)之一，銀行按類型分為：**銀行，政策性銀行，商業(yè)銀行，投資銀行，世界銀行，它們的職責(zé)各不相同。

**銀行：即****銀行是我國(guó)的**銀行。

國(guó)有政策性銀行：包括**進(jìn)出口銀行、**農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開發(fā)銀行。

國(guó)有商業(yè)銀行：包括**工商銀行、**農(nóng)業(yè)銀行、**銀行、**建設(shè)銀行、**郵政儲(chǔ)蓄銀行、交通銀行等。

投資銀行：包括高盛集團(tuán)、摩根士丹利、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行、瑞銀集團(tuán)、法國(guó)興業(yè)銀行等。

世界銀行：用于資助國(guó)家克服窮困，各機(jī)構(gòu)在減輕貧困和提高生活水平的使命中發(fā)揮獨(dú)特的作用。

參考資料：百度百科-銀行

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富國(guó)銀行北京

1.  **建設(shè)銀行：CCB(China Constuction Bank) 

2.  **農(nóng)業(yè)銀行：ABC(Agricultural Bank of China) 

3.  **工商銀行：ICBC(Industrial and Commercial Bank of China) 

4.。**銀行：BOC（Bank of China) 

5.  **民生銀行 ：CMBC（China Minsheng Banking Co., Ltd） 

6.  招商銀行 ：CMB(China Merchants Bank Ltd) 

7.  興業(yè)銀行 ：CIB (Industrial Bank Co., Ltd) 

8.  北京市商業(yè)銀行：已經(jīng)改名北京銀行——BOB(Bank of Beijing) 

9.  交通銀行：BCM(Bank of Communications) 

10.  **光大銀行：CEB(Chian Everbright Bank) 

11.  中信銀行：(China CITIC Bank) 

12.  廣東發(fā)展銀行：GDB(Guangdong Development Bank) 

13.  上海浦東發(fā)展銀行：SPDB/SPDBank(Shanghai Pudong Development Bank) 

擴(kuò)展資料：

銀行，是依法成立的經(jīng)營(yíng)貨幣信貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。銀行是金融機(jī)構(gòu)之一，銀行按類型分為：**銀行，政策性銀行，商業(yè)銀行，投資銀行，世界銀行，它們的職責(zé)各不相同。

1.  **銀行：即****銀行是我國(guó)的**銀行。

2.  國(guó)有政策性銀行：包括**進(jìn)出口銀行、**農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開發(fā)銀行。 

3.  國(guó)有商業(yè)銀行：包括**工商銀行、**農(nóng)業(yè)銀行、**銀行、**建設(shè)銀行、**郵政儲(chǔ)蓄銀行、交通銀行等。

4.  投資銀行：包括高盛集團(tuán)、摩根士丹利、花旗集團(tuán)、富國(guó)銀行、瑞銀集團(tuán)、法國(guó)興業(yè)銀行等。

5.  世界銀行：用于資助國(guó)家克服窮困，各機(jī)構(gòu)在減輕貧困和提高生活水平的使命中發(fā)揮獨(dú)特的作用。

參考資料：銀行-百度百科

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