前沿拓展：

**上市公司規(guī)則

您好，9號(hào)公告上市公司股息所得安全港規(guī)則：

9號(hào)公告第4條規(guī)定：若股息協(xié)定待遇的申請(qǐng)人為協(xié)定對(duì)方的上市公司或者申請(qǐng)人被上市公司通過(guò)具有同一地區(qū)稅收居民身份的控股公司100%直接或間接擁有，那么申請(qǐng)人可以直接被認(rèn)定為股息的受益所有人享受協(xié)定待遇，而無(wú)需依據(jù)“受益所有人”判定因素綜合判斷。

安全港規(guī)則的重大利好在于非居民申請(qǐng)人可以跳過(guò)復(fù)雜的“受益所有人”判定程序，直接被認(rèn)定為“受益所有人”，大大增加享受股息協(xié)定待遇的確定性，同時(shí)也減少了征納雙方的管理及合規(guī)成本。

有**公司的相關(guān)問(wèn)題歡迎與我們探討。

7月26日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)管理層向**聯(lián)交所提交申請(qǐng)，擬將**新增為主要上市地。在完成審核程序后，阿里將在**聯(lián)交所主板及紐交所兩地雙重主要上市。

受此消息影響，阿里巴巴港股股價(jià)應(yīng)聲大漲，盤(pán)中一度漲超6%，隨后維持高位震蕩，截至收盤(pán)，報(bào)104.5港元/股，收漲4.92%。港股恒生科技指數(shù)上漲逾1.3%，京東集團(tuán)、美團(tuán)、騰訊控股跟漲。

有分析認(rèn)為，實(shí)行雙重主要上市之后，預(yù)計(jì)國(guó)際投資者將更多配置阿里港股，可能給港股市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性。同時(shí)，阿里港股有望納入港股通，便于內(nèi)地投資者直接共享其成長(zhǎng)紅利。

阿里同時(shí)發(fā)布2022財(cái)年報(bào)告顯示，截至2022年3月31日止財(cái)政年度，阿里全球年度活躍消費(fèi)者約13.1億，并在消費(fèi)者業(yè)務(wù)領(lǐng)域完成了國(guó)內(nèi)年度購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)超過(guò)10億里程碑，提前兩年完成該目標(biāo)。

盡管阿里并不是首家申請(qǐng)雙重主要上市的中概股企業(yè)，但從市值和交易量上看，阿里的選擇都有更強(qiáng)的信號(hào)意義。此舉至少傳遞三個(gè)明確信號(hào)：

一，雙重主要上市漸成主流。相關(guān)公司可以更好應(yīng)對(duì)單一市場(chǎng)的不確定性，從而更好應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

二，背靠龐大的**市場(chǎng)，成為企業(yè)發(fā)展的底氣，也便于國(guó)內(nèi)投資者共享其成長(zhǎng)紅利。

三，港交所近年來(lái)積極改革，在全球金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力持續(xù)提升。實(shí)際上，阿里等中概股企業(yè)帶來(lái)的市場(chǎng)流動(dòng)性增加和定價(jià)能力提升，有利于**進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)國(guó)際金融中心地位。

阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄卤硎荆@個(gè)決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是阿里數(shù)字生態(tài)參與者，能共享阿里的成長(zhǎng)和未來(lái)。阿里對(duì)**的經(jīng)濟(jì)和未來(lái)充滿(mǎn)堅(jiān)定的信心。

阿里申請(qǐng)**紐約雙重主要上市

根據(jù)公告，阿里巴巴目前在**聯(lián)交所主板第二上市，將會(huì)按照**上市規(guī)則申請(qǐng)**為主要上市地，預(yù)期將于2022年年底前生效。

在**聯(lián)交所完成審核程序后，阿里將在**聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。其后，阿里在美國(guó)掛牌的存托股和在**上市的普通股將可以繼續(xù)互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里股份。

與二次上市不同，采取雙重主要上市的公司會(huì)同時(shí)擁有兩個(gè)第一上市地，且兩市場(chǎng)股票無(wú)法跨市場(chǎng)流通，股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)**。從公司角度來(lái)講，雙重主要上市有助于擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，提升全球市場(chǎng)影響力，既便于后續(xù)融資，也可進(jìn)一步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至其他市場(chǎng)。

據(jù)了解，自2019年在**二次上市以來(lái)，阿里巴巴大部分流通股已轉(zhuǎn)至**注冊(cè)。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，阿里股份于**市場(chǎng)的日均交易量約7億美元，于美國(guó)市場(chǎng)的日均交易量約32億美元。

這意味著，作為阿里業(yè)務(wù)開(kāi)展的主要市場(chǎng)，阿里始終受到中資和亞太資金的高度關(guān)注。此次阿里新增**作為主要上市地，在技術(shù)層面上水到渠成，也符合市場(chǎng)過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)的預(yù)期。

阿里在公告中表示，公司預(yù)期雙重主要上市地位將有助于擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)及帶來(lái)新增的流動(dòng)性，尤其是可觸達(dá)更多位于**及亞洲其他地區(qū)的投資者。

選擇在港雙重主要上市，也體現(xiàn)出阿里對(duì)**市場(chǎng)未來(lái)的信心。在公布相關(guān)消息時(shí)，張勇強(qiáng)調(diào)，阿里對(duì)**的經(jīng)濟(jì)和未來(lái)充滿(mǎn)堅(jiān)定的信心。

超出商業(yè)的決定

2018年**聯(lián)交所上市制度改革后，越來(lái)越多**科技公司選擇在美國(guó)和**兩地上市，但在交易機(jī)制設(shè)計(jì)上，大多以美國(guó)為主要上市地，在**掛牌多采用“二次上市”模式。

近段時(shí)期以來(lái)，雙重主要上市正在成為中概股回港的主流模式。截至目前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實(shí)現(xiàn)雙重主要上市。

客觀而言，在當(dāng)前背景下，這一選擇能為中概股公司有效規(guī)避海外監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)疑將給內(nèi)地投資者提供更多選擇，讓**投資者能夠更好分享**經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的紅利，提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的資源配置效率，是充分保障國(guó)內(nèi)國(guó)外投資者利益的最優(yōu)商業(yè)選擇。但是觀察阿里巴巴這家企業(yè)的選擇，僅從商業(yè)視角肯定是不夠的。

很多人應(yīng)該都記得，2014年阿里巴巴在紐交所IPO。但此前，阿里巴巴一直將**作為其第一上市地的首選，并已經(jīng)在**開(kāi)展了相關(guān)路演。

但囿于當(dāng)時(shí)的條件限制，最終未能如愿登陸港交所，阿里才轉(zhuǎn)戰(zhàn)紐交所。赴美上市前夕，阿里巴巴仍公開(kāi)表示：未來(lái)?xiàng)l件允許，我們將回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。

2018年，**聯(lián)交所啟動(dòng)上市制度改革，這也為包括阿里在內(nèi)的大量國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在港上市創(chuàng)造了更有利條件。2019年11月，阿里巴巴在**二次上市。此后，阿里巴巴大部分流通股已轉(zhuǎn)至**注冊(cè)。至此，增加**為主要上市地已經(jīng)水到渠成。

這背后有阿里巴巴對(duì)**的特殊情懷。

對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)，**市場(chǎng)是其核心業(yè)務(wù)開(kāi)展的主要市場(chǎng)，在**雙重主要上市，意味著能夠更加靠近了解阿里的**市場(chǎng)投資者。但對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，這不只是一個(gè)好的商業(yè)決定，更是超出商業(yè)邏輯的大勢(shì)所趨。企業(yè)發(fā)展自身獲得了創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值的能力，也時(shí)刻校準(zhǔn)自身的社會(huì)價(jià)值羅盤(pán)。

正如其股東信中所說(shuō)，作為平臺(tái)企業(yè)，天然地具有社會(huì)性，阿里平臺(tái)上多種參與者的廣泛合作不僅帶來(lái)了各種業(yè)務(wù)形態(tài)的創(chuàng)新，也創(chuàng)造了巨大的就業(yè)機(jī)會(huì)。盡管今年由于**肺炎**等帶來(lái)巨大不確定性，但預(yù)計(jì)仍有超5800名應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生加入阿里。2021年，隨著國(guó)家歷史性地實(shí)現(xiàn)全面脫貧，阿里巴巴脫貧基金也升級(jí)為鄉(xiāng)村振興基金，并從產(chǎn)業(yè)振興、人才振興、科技振興三個(gè)方向全面助力鄉(xiāng)村振興。去年下半年，阿里巴巴提出《助力共同富裕十大行動(dòng)》，希望通過(guò)多業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、長(zhǎng)周期規(guī)劃、兼顧商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值，從浙江開(kāi)始，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)和弱勢(shì)群體的關(guān)懷等方面，有步驟、有節(jié)奏地去落實(shí)行動(dòng)。通過(guò)多年積累的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施和能力，阿里巴巴也在抗疫保供中為保障消費(fèi)者所需出一份力，盡一份心。

張勇認(rèn)為，不能形成能力沉淀的長(zhǎng)期主義是虛無(wú)主義，不能創(chuàng)造價(jià)值的業(yè)務(wù)將無(wú)法健康、可持續(xù)的發(fā)展。“越是在不確定性陡增的時(shí)代，越要積極尋求真正有價(jià)值的變化。”

讀懂這些，或許能更好理解阿里巴巴的選擇。

不容忽視的導(dǎo)向性效應(yīng)

作為流通市值超2萬(wàn)億港元的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，阿里此次回港雙重上市也具有極強(qiáng)的標(biāo)志性意義。

**財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新發(fā)展中心主任陳端認(rèn)為，阿里這種體量規(guī)模的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)選擇兩地雙重上市會(huì)形成一種導(dǎo)向性效應(yīng)。

這種導(dǎo)向性作用不僅體現(xiàn)在可以帶動(dòng)更多中概股企業(yè)選擇以?xún)傻仉p重上市的模式回歸，還對(duì)提升**證券市場(chǎng)在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的定價(jià)權(quán)、鞏固**作為國(guó)際金融中心的戰(zhàn)略地位有積極價(jià)值。

根據(jù)“全球金融中心指數(shù)”（GFCI），目前**為全球第三大金融中心，排名僅次于紐約和倫敦，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｅ聿?shù)據(jù)顯示，受益于港股通等互聯(lián)互通機(jī)制逐步完善，截至今年2月16日的30天里，**股市日均成交額躍升至250億美元左右，已大幅超越倫敦交易所，相當(dāng)于同期紐交所的六成。

分析人士認(rèn)為，阿里選擇在港雙重上市，將顯著拉高**聯(lián)交所上市公司的盈利能力、科研投入等技術(shù)指標(biāo)。對(duì)**聯(lián)交所而言，包括阿里在內(nèi)的更多優(yōu)質(zhì)交易標(biāo)的，也將加強(qiáng)其對(duì)全球市場(chǎng)的吸引力。

此外，可能由此引發(fā)的新一輪中概股回歸熱潮，也將帶動(dòng)****和內(nèi)地資本市場(chǎng)的活躍，增加民間資本的投資熱情。“這將為抑制由于**等原因?qū)е碌?*經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)起到難以估量的作用。”****大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛表示。

值得關(guān)注的是，中概股企業(yè)選擇雙重主要上市，并不影響其在美國(guó)的上市地位。長(zhǎng)期以來(lái)，海外資金對(duì)**科技企業(yè)的發(fā)展作用顯著，阿里等一批中概股公司在美上市，也增進(jìn)了全球資本對(duì)**企業(yè)和**市場(chǎng)的了解。

**聯(lián)交所以開(kāi)放包容、發(fā)展創(chuàng)新而享譽(yù)國(guó)際，系列改革創(chuàng)新舉措有助于提升**作為企業(yè)首選上市地的聲譽(yù)，也極大鼓勵(lì)了更多中概股與其雙向奔赴。分析人士認(rèn)為，受益于這些改革創(chuàng)新舉措，阿里巴巴在港雙重主要上市，也將顯著拉高**聯(lián)交所上市公司的盈利能力、科研投入等技術(shù)指標(biāo)。對(duì)**聯(lián)交所而言，包括阿里巴巴在內(nèi)的更多優(yōu)質(zhì)交易標(biāo)的，將進(jìn)一步提升其對(duì)全球優(yōu)質(zhì)企業(yè)和資本的吸引力。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

拓展知識(shí)：

**上市公司規(guī)則

(一)只有股份公司才具備上市的資格;

(二)申請(qǐng)上市公司，公司經(jīng)營(yíng)必須是3年以上，在這三年內(nèi)沒(méi)有更換過(guò)董事、高層管理人員、并且公司經(jīng)營(yíng)合法、符合國(guó)家法律規(guī)定;

(三)上市公司的注冊(cè)資金無(wú)虛假出資，沒(méi)有抽逃資金的現(xiàn)象;

(四)上市公司的注冊(cè)資金至少3000萬(wàn)，公開(kāi)發(fā)行的股份是公司總股份的1/4以上，股本總額至少4億元，公開(kāi)發(fā)行的股份10%以上;

(五)上市公司財(cái)務(wù)狀況：

1、上市公司財(cái)務(wù)狀況在最近的3個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)3000萬(wàn)以上;

2、發(fā)行前的股份總額至少3000萬(wàn)以上;

3、在最近的一期沒(méi)有彌補(bǔ)虧損;

4、最近一期的資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例20%以上;

5、最近的3年會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量累計(jì)至少5000萬(wàn)，或者最近的3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入3億以上;

6、上市公司主要是募集資金，但是募集的資金之前必須要制定出嚴(yán)格的資金用途，所以重點(diǎn)是要嚴(yán)格核查公司是否具備上市條件。

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