前沿拓展：

直接成本包括什么

直接人工費用屬于生產成本或各產品成本。
1、直接人工主要包括兩部分內容：職工工資和職工福利費。根據國家統計局的規定，工資總額包括以下六項內容：計時工資、計件工資、獎金、津貼和補貼、加班加點工資、特殊情況下支付的工資。直接人工計入生產成本，屬于直接計入費用。
2、由于生產工人直接從事產品生產，人工費用的發生能夠判明應由哪種產品負擔，因此，這些費用發生后直接歸集到各產品成本中去。

拓展資料：

會計是以貨幣為主要計量單位，運用專門的方法，對企業、機關單位或其他經濟組織的經濟活動進行連續、系統、全面地反映和監督的一項經濟管理活動。具體而言，會計是對一定主體的經濟活動進行的核算和監督，并向有關方面提供會計信息。有以下五個基本特征：
1、會計是一種經濟管理活動。
2、會計是一種經濟信息系統。
3、會計以貨幣作為主要計量單位。
4、會計具有核算和監督的基本職能。
5、會計采用一系列專門的方法。

會計有兩層意思，一是指會計工作，二是指會計工作人員。

一、會計工作是根據《會計法》《預算法》《統計法》及各種稅收法規為法律依據來核對記賬憑證、財務賬簿、財務報表，從事經濟核算和監督的過程，是以貨幣為主要計量單位，運用專門的方法，核算和監督一個單位經濟活動的一種經濟管理工作；

二、會計工作人員是進行會計工作的人員，有會計主管、會計監督和核算、財產管理、出納等人員。

三、會計目標也稱作會計目的，是要求會計工作完成的任務或達到的標準，也稱為財務報告的目標。我國《企業會計準則》中對會計核算的目標做了明確規定：會計的目標是向財務報告使用者提供與企業財務狀況、經營成果和現金流量等有關的會計信息，反映企業管理層受托責任履行情況，有助于財務報告使用者作出經濟決策。

四、會計方法一般包括：會計核算方法、會計分析方法、會計檢查方法。

五、會計對象是指會計核算和監督的內容，具體是指社會再生產過程中能以貨幣表現的經濟活動，即資金運動或價值運動。

記者 | 陶知閑

編輯 | 陳菲遐

汽配龍頭股德賽西威（002920.SZ）發布的業績并沒有讓投資者滿意。

今年上半年，德賽西威營業收入約64.07億元，同比增長56.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.21億元，同比增長40.96%。

半年報發布之后，德賽西威股價大幅下挫，目前市值為880億元左右。此前，這家公司股價曾在7月末創出歷史新高，市值也一度達到1130億元，躋身千億市值俱樂部。

不過，德賽西威市值想要站穩千億，還有諸多障礙需要跨過。

巨頭環伺難立足

德賽西威業務板塊主要分為智能座艙、智能駕駛和網聯服務，主要客戶包括上汽集團（600104.SH）、比亞迪（002594.SZ）、理想汽車、小鵬汽車等。

智能座艙是德賽西威最重要的業務板塊。其主要產品包括座艙域控制器、智能座艙系統、信息娛樂系統、顯示模組及系統、液晶儀表等，第三代座艙產品已獲得長城汽車、理想汽車等多家主流自主品牌客戶的項目定點。今年上半年實現營收52.44億元，占比81.84%。

表面業績突出的德賽西威暗藏隱憂。在營收增速創出上市以來上半年新高之際，公司同期凈利潤增速卻連續第二年放緩。這背后，無論是智能駕駛還是智能座艙領域，賽道競爭激烈，巨頭環伺，公司的未來并不那么美好。

德賽西威的競爭對手主要來源于三類。一類是和公司類似，由汽車電子升級而來的行業內部巨頭，包括一直涉及智能駕駛領域的均勝電子（600699.SH），其2021年研發費用為23.47億元，比同期9.77億的德賽西威高1.4倍，此外還有華域汽車（600741.SH），是國內業務規模最大的綜合性汽車零部件上市公司，2021年研發費用為63.52億元；中科創達（300496.SZ）（偏軟件）等行業巨頭。

第二類是造車新勢力。特斯拉很早就強調全棧自研，以此掌握整個產業鏈的話語權；小鵬、蔚來等車企也一直在進行智能駕駛特別是自動駕駛領域的研發，近年來甚至投入到智能及自動駕駛芯片的自研項目中。

第三類是以華為為代表的科技巨頭。以華為為例，公司擁有HI全棧智能駕駛系統，在智能座艙領域，則擁有鴻蒙座艙。對于汽車業務，華為的**是智能汽車部件供應商，目標在車聯網、車云、智能座艙、電池管理、智能駕駛等關鍵的子領域做出有競爭力的產品，這些領域完全覆蓋了德賽西威的主營業務。如果華為一直恪守“不造車”原則，憑借其品牌吸引力和超千億的研發費用（2021年研發費用為1427億元，占營收比例的22.4%），在市場極具競爭力。此外，百度、小米等科技巨頭也紛紛進入智能汽車領域。

成敗都看英偉達

和科技巨頭相比，德賽西威的競爭優勢不在于研發，而在于“關系”。公司是唯一和英偉達深入合作的國產 Tier 1車企。

由于GPU與AI芯片運算邏輯比較類似，作為GPU行業巨頭的英偉達順利過渡到AI芯片巨頭，由此也在自動駕駛領域擁有領先地位。在目前的自動駕駛芯片領域，除特斯拉外，中高端車型都基本采用英偉達技術方案。

作為英偉達早期的國內合作方，德賽西威近年來業務增速迅猛受益于英偉達的崛起。一般來說，芯片廠商和配套廠商是強綁定關系，一旦切入則技術、設備等匹配度高，車企選擇了英偉達則大概率采購德賽西威的相關業務。

但“傍上”英偉達的德賽西威并非高枕無憂，行業快速的更新換代迫使其必須年年巨額投資。近年來隨著自動駕駛行業的快速發展，相關芯片也迭代迅速，基本上達到一年一升級的狀況。作為方案配套商，德賽西威的研發自然需要跟得上，否則就有被踢出局風險。

德賽西威研發費用年年增長。2018年至2021年公司營收由54.09億元增長至95.69億元，增幅為77%，同期研發費用由5.24億元增長至9.77億元，增幅為86%。今年上半年，公司研發費用增速為 65.45%，營收增速則為57%。近幾年來公司研發費用占營收比例基本保持在10%—12%之間。以今年上半年為例，公司研發費用占比為10.12%，和大華股份（002236.SZ）較為接近（10.51%）。

研發上投入巨資的德賽西威，在毛利率上并沒有起色。今年上半年公司毛利率僅為23.98%，近5年毛利率基本保持在23%—26%之間，而大華股份則為39%。更令人擔心的是，被公司寄予厚望的智能駕駛毛利率僅為23.16%，實在難言“智能”型業務。

事實上，德賽西威的毛利都被英偉達拿走了。從成本來看，由于半年報并未透露成本細則，我們以2021年年報為例，公司直接材料成本高達91.5%，直接人工成本僅為2.39%；從研發費用來看，公司外購服務（今年半年報數據）支出高達0.93億元，占整個研發費用比例的14%，這其中主要為給上游的授權費；從產業來看，公司上游供貨方英偉達去年毛利率高達65%，凈利率（36.23%）都比德賽西威的毛利率高。德賽西威業務利潤的蛋糕被誰拿走了顯而易見。

德賽西威似乎很滿意目前和英偉達之間的關系。公司多次表示“新一代高算力自動駕駛域控制器平臺基于英偉達Orin系列芯片打造”。

需要指出的是，對于投資者來說，德賽西威并不意味著英偉達，其只是英偉達全球多家配套廠商之一。攫取更多利潤的英偉達目前市盈率（TTM）為49倍，甚至不及德賽西威102倍市盈率（TTM）的一半。

自身業務科技含量有限

除了外界競爭對手的挑戰和受制于英偉達之外，德賽西威核心產品無法真正立足更令投資者擔心。

公司的智能座艙產品其實是原先業務披上了一件“智能”外衣。汽車智能座艙主要由軟硬件和人機交互技術構成，硬件包括液晶儀表盤、HUD、顯示屏、芯片等，軟件包括**作系統、中間件等，人機交互技術包括語音識別、觸控識別等。從本質上來說，所謂的智能座艙就是原先的車載信息娛樂系統（顯示屏）、駕駛信息顯示系統（機械儀表盤）的升級版。

產品升級并沒有給德賽西威帶來毛利率的升級。公司車載信息娛樂系統業務毛利率反而由2017年的28%下滑至今年上半年的23.98%（該產品于2021年統一歸為智能座艙業務內）。

究其原因，汽車座艙電子是汽車產業鏈的附屬品，其和手機電子不同。手機售價在千元，置換成本低，消費者會因為單個電子模塊的突破進行更換，例如面容解鎖、OLED顯示屏等。而對于汽車來說，置換成本高，汽車座艙電子對汽車來說是錦上添花，是各車廠之間的“內耗”。

局內人可能早已嗅出德賽西威的風險。今年以來，公司第三大股東新余市威立德投資咨詢合伙企業（有限合伙）（減持前持股4.6%）和第四大股東新余市威立杰投資咨詢合伙企業（有限合伙）（減持前持股3.64%）分別減持了1.15%和0.91%的股份。公司第八大股東深圳市神華投資集團有限公司（下稱神華投資）則在今年3月完成減持0.27%的股份，隨后又公告擬**式減持剩余1.98%的股份，截至6月底神華投資持股比例已降至1.52%。

拓展知識：

直接成本包括什么

直接成本包括措施費。
按成本算，措施費算間接成本。按建安費用算，是直接費。一個是費，一個是成本，注意區別。

直接成本是指直接用于生產過程的各項費用。某一時期（如一年）的直接成本總額隨產量的變化而變化，且隨產量的增加大體上成正比增加，故直接成本又稱為可變成本。雖然直接成本的總額隨產量變化，但在一定的產量范圍內單位產品的直接成本基本上是常數。因此直接成本常常以元/噸產品為單位。

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直接成本包括什么

按成本算，措施費算間接成本。按建安費用算，是直接費。一個是費，一個是成本，注意區別。

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直接成本包括什么

區別在于直接費包含措施費,具體區別如下: 措施費是指為完成工程項目施工,發生于該工程施工前和施工過程中非工程實體項目的費用,