1、國際油價再次震蕩下行，布倫特原油跌2.62%，盤中創今年2月份來新低。該怎么看？

油價下行其實是早就可以預期到的，雖然全年的油價走勢還要看OPEC有沒有進一步的減產，以及各國的經濟政/策走向。但是至少可預見的未來，油價不會有太好的表現。

第一，油價上漲存在理論天花板。

在此前兩輪油價上漲周期中，推動油價上漲的因素非常多，比如最關鍵的是OPEC的減產協議，以及美國對伊朗的制/裁引發的連鎖反應等等，但是抑/制油價上漲的關鍵因素只有一個，那就是美國頁巖油產能的大量釋放。

從09年頁巖氣革命以來，頁巖油產能就是國際原油市場不可忽視的力量，頁巖油產能巨大，而且主要擁有者是中小資本，不受國際寡頭的壟斷影響。而對國家油價最大的殺傷在于，頁巖油井與傳統油井本質上的不同，造就了頁巖油的靈活性。

傳統油井來說，如果一旦國際油價低于石油出井價，就完全沒有辦法了，虧/本也得繼續賣油。因為油井一旦關閉，再開的難度非常之高。近年來委內瑞拉和**的危/機都多少來源于這里。

但是頁巖油井不同，他采取的開采方式可以壓裂一點，開采一點，因此完全可以在國際油價低迷的時候停止產能，關閉油井，等國際油價上來再繼續開采。

那么頁巖油的出井價是多少呢?這個每個油井不盡相同，不過業內大概公認平均是70美元一桶。也就是說，在國際油價低/迷的時候，頁巖油產能對國際油價市場沒有影響，而一旦國際油價上升，越接近這個數字，就有更多的頁巖油產能釋放出來，對國際油價產生致/命的打/壓。這也是為什么兩撥上漲都沒有使WTI突破70美元的原因。

而可預見的未來，國際油價重回以前的100美元以上，是不再可能了，而即使在現在幾十美元的點位上，頁巖油的產能也會持續對油價形成打壓，這是現在油價下/跌的主要原因。

第二，國際需求市場疲/軟利/空油價。

今年來說，是大多數經濟學家眼中，國際經濟周期開始下行的一年。全球經濟已經持續了接近10年的連續擴張，現在一些隱含的問題也開始顯露。

因此我們可以看到**經/濟現在的增長速度已經放緩，而美國實際上從2017年起，其經濟增長動力也已經下滑，維持股市增長的主要是公司回購，整體經濟形勢也不容樂觀。 經濟整體下滑對于原油市場來說，就是需求的預期下降，整體是利空油價的。因此可以看到油價開始下跌的節點，其實和國際能源局整體下調全球需求預期的節點相重合。這是打壓油價走向的重大因素。

雖然需求預期對油價的下/跌幅度影響不大，但是這個影響卻是結構性的、長期性的壓力，因此可以預期的是，今年整體油價都很難再有結構性的上漲了。

第三、減產協議到期的壓力。

**與沙特達成的減產協議將維持到6月底，在這之后，產量何去何從是個懸念，因此對整體油價有比較大的打擊。 實際上從現有的信息來分析，減產協議持續的可能性確實不大了。

一方面伊朗**對包括**印度的很多國家制造了能源供應的缺口，為了維持**力度，美國和沙特溝通過，增加對印度等國的供應；而**方面的需求很可能被**吸收，這都需要增產來達到目的。

另一方面，減產對于油價的影響現在已經看的很明顯了，實際上沒什么大效果，因此雖然沙特很希望拉高油價，但是通過減產的方式顯然不太實際，因為減產會促使頁巖油等非傳統產能的大量釋放，對油價影響不大，對于沙特自己市場占有率卻是傷害非常大。

這樣的殺敵八百，自損一千的事情，想來沙特應該不會堅持。

因此綜上，我認為今年油價整體趨勢還是以低位為主，偶爾沖高不是主流趨勢。

2、最近油價一輪一輪的上漲表明了什么？是受到國際因素影響嗎？

價格增加，兩桶油利潤增加很快！

自從2018年成品油價格不斷攀升，因此，中石化和中石油兩家公司利潤收入雙雙攀升。中石化公司實現營業收入達**幣1.30萬億元。營業利潤**幣679億元，同比增長51.3%。凈利潤實現416億元，同比大升53.6%。

**石油上半年實現營業額1．109萬億元，同比增長13．6％；實現經營利潤658．91億元，同比增長80．6％；實現歸屬于母公司股東凈利潤270．88億元，同比增加113．7％。

我們成品油價格上漲機制主要就是根據國際油價變動情況對我國成品油價格進行調整的一個機制。因此，國際油價波動肯定會影響國內成品油價格的走勢的。但是，即使國際油價還離歷史最高價差很遠的距離，但是我們的成品油的價格可能很快就會突破歷史最高價了。甚至還有人說，我們的油價10元不是夢。

我們的油價高主要還是油價中所含稅費太多了。從油價構成可以看出，我們的油價里面稅費太多。汽油稅賦主要包括增值稅、消費稅、城建稅、教育費附加稅、地方教育費附加稅，其中汽油消費稅稅率為1.52元/升，以北京1升92號汽油為例，比例或金額分別為17%、1.52元、7%、3%、2%，這些稅負加起來，基本上就達到了油價的45%左右了。

上網查了一下，2008年3月份國際油價大概是147美元一桶，國內汽油價格才6.3元，現在2018年10月初國際原油74.29美元，2018年10月初92號汽油7.65元。國際油價從2008年到現在一桶下降了接近73美元，而我們的92號汽油價格卻上升了1.35元。以至于很多網友紛紛調侃，“桶變貴了”。

2018年以來，92號汽油價格持續攀升，這也是價格形成機制在起作用，估計10月份有可能破8?，F在看樣子國際油價還會漲的，真要是漲到了2008年的水平，那我們的油價估計就要超過10元了。那么可能大家也就會真的會環保起來了，不買車了，大家都坐車就好了，或者騎自行車，走路。

成品油價格的上漲壓制了很多行業的購買力量。其實對于我們來說，可能是弊大于利的，現在我們汽車行業銷售壓力非常大，油價貴了，買車的人會更少的。

綜上所述，國內成品油價格上漲主要是價格機制在起作用，跟國際原油價格是有一定關系的。

3、國際油價近期跌勢難止，會不會再次迎來新一輪下跌？

國際原油價格自2019年5月價格回調以來，由63.4美元/桶跌至當前53.748美元/桶，下跌幅度15.22%。對應國際原油的價格而言，著實下跌幅度較大。并且，8月并未止住下跌的步伐，本月就下跌了7%。那么，國際油價近期跌幅難止，會不會再次迎來新一輪下跌呢？

先將觀點擺出來：我們認為國際原油近期跌幅難止，但并不會迎來新一輪的大幅下跌，只會是相對區間的震蕩行情。雖然美聯儲近兩年來以加息為主，助推美元升值，美元掛鉤石油，對石油價格造成一定的壓力。但美聯儲在近期決定降息0.25%的水平，對美元貶值有著一定的推動作用，相比之下對原油價格有穩定作用。并且美聯儲有進一步繼續降低0.25%的預期，對國際油價將進一步達到穩定效果。再就是，從石油庫存量、產量以及消耗而言，現階段并沒有再次迎來原油價格下跌的基礎，但是大幅漲價的基礎也不存在，只會是相對區間震蕩。

國際原油價格將會在相對區間震蕩！

2016年1月份至2月份原油價格跌至最低水平，最低跌至26.06美元/桶的價格，而當時也正是美元指數處于上漲趨勢的較高位置水平，雖然現在美元指數仍舊在97.624以上，但國際原油價格卻沒有出現類似2014年、2015年下半年時的下跌走勢。說明什么？說明影響國際原油價格的不僅僅只有美元的走勢，還有其他的因素。

美元、石油，本是國際上深度影響世界經濟的兩大“作用”，并且美元掛鉤石油，當美元升值以后，勢必對應的將是石油的價格降低。2014年以及2015年美元指數突破平臺進入上漲階段，而同期的國際原油價格出現了大幅的下跌。而在美元之后的時間中呈現著高位震蕩，國際原油價格卻走出了上漲，這得益于歐佩克產油國與非歐佩克產油國的限產，利用石油供需關系積極影響石油價格走勢。而到了2018年下半年以來，石油價格再次出現下跌，最高價格76.9美元/桶，跌至如今的53.693美元/桶。

我們先來分析分析影響國際原油價格的因素：1、美元匯率，美元指數的漲跌影響；2、歐佩克產油國與非歐佩克產油國的產量影響；3、世界對石油的需求量；4、各主要經濟體的石油庫存量。

上兩圖分別為是：全球及OPEC原油產量、全球石油產量，非OPEC國家原油產量增長預期、美國原油產量。我們從圖表中來看，OPEC的產油量，自2019年一季度與二季度有著很大的改善，已經是2017年至今季度性產量最低水平。但是，全世界石油產量并未有明顯降低，從現在來看，與2018年的水平保持一致。

而非OPEC國家原油產量增長恩？自2018年以來并未改善，仍舊是保持著同等水平的增長。換而言之，現在OPEC原油產量在積極降低，但非OPEC國家的產量并未有明顯減少。2019年至今全球石油產量與2018年石油產量同比有所增加。不管是何種商品，只要是商品，那么影響其關系的均是供需關系，現在石油供給需求的關系，2019年的產量同比要大于2018年。上圖中的最后一圖為美國原油產量，美國并非是OPEC國家，也不是非OPEC主產油國家。在2018年時，美國做出了一個重大改變，由原來的石油進口國股價，積極的成為了小型石油出口國，而在2019年出口石油將進一步增加。并且，美國生產的石油，仍舊在提升。

但是，要說美國的生產石油的影響有多大？我們認為并不會是長久的，在影響世界原油產量提升的同時，美國的鉆機數量卻在減少。上圖是美國鉆機數量圖。從圖表中，我們能清晰的看出，美國石油、天然氣、混合以及總計開采鉆機數量自2016年至2018年階段提升以后，2018年8月至今有著降低的趨勢。而鉆機數量的降低，對美國產油量有所降低，進一步影響世界石油產量，甚至在推動經濟的基礎上，再次恢復至石油進口國也說不定。單從鉆機數量的角度講，鉆機降低，美國的產油量勢必也會降低。2018年的原油產量增加，2019年原油產量同比2018年增加，進而造成供需關系失衡，原油價格出現下跌也是必然。但，美國鉆機數量的降低，對產量也會造成一定的影響，改善供需關系多少起到些許作用。

上圖分別是：美國原油及石油制品總庫存、美國原油庫存，OECD整體庫存、OECD原油庫存，新加坡庫存、阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普庫存。從庫存量的角度看，現在整體庫存是低于2015年下半年、2016年、2017年上半年水平的。也就是說，現在庫存量并非歷史中的最高位，距離最高位有一定的空間。既然現在的庫存量距離歷史高位有著一定的空間，那么世界就石油消化也就具有一定的空間。影響商品價格的因素是供需關系，現階段石油的產量大，但OPEC產油國在積極降低產量，保持與2018年時產量等比，而現在的世界庫存量仍有空間，那么對石油的需求有一定的空間。

上圖分別是全球石油需求及預測、2019年全球原油需求增長預測，美國汽油消費、英德法意石油需求，日本國內銷售石油需求、印度石油需求圖表。全球對石油需求將在2019年3季度呈現著明顯增加態勢，而經濟體之間對汽油消費、銷售石油等將有著回升。從上圖各經濟體消費可以分析得出，每一年的下半年均有著明顯的消費增加。而在下半年時，世界對石油的庫存量將有所提升，對應石油的需求增加。

從石油產量、庫存以及需求而言，產量保持在2018年水平同等，OPEC也在積極減產，庫存與消費，需求在2019年下半年將有所增加。而美元的升貶值呢？美聯儲預計2019年至12月份仍舊有1次降息，勢必對美元升貶值造成影響，對應貶值與相對區間震蕩的概率大一些。當然，對石油的價格也有影響，但影響性，我們認為存在，但不會很大。整體對國際油價而言，會不會迎來新一輪下跌。我們認為，會是相對區間震蕩！

4、國際油價在跌國內一直在漲，可能會突破8元大關，你怎么看？

很快就會突破了，下一次國內成品油調價窗口開啟（10月19日），92#汽油價格大概率會突破8元/升大關的！

國際原油價格漲幅較大

2018年9月30日國內成品油迎來今年的第20次調整，油價喜迎“三連漲”，92#每升上漲0.19元，達到7.85元/升，離突破8元只差一小步而已。

10月19日24時，國內新一輪的成品油調價窗口將開啟（10個交易日），通過數據測算顯示，截止10月12日，參考原油品種布倫特（Brent）、迪拜（Dubai）和米納斯（M-inas）均價為81.13美元/桶，價格的變動幅度為﹢5.01%，對應國內汽柴油價格上調約225元/噸，預計油價會上調0.22元/升，實現油價“四連漲”。屆時國內92#成品油價格將達到8.07元/升，肯定會突破8元大關的！

2018年油價還會上漲多少

整個2018年度，國內會開啟26次成品油調價窗口，到現在為止已經調整了20次（十二漲七跌一擱淺），到年底前還面臨有6次的調整！

據目前國際原油價格的走勢來看，國內油價6次調整中，估計還會上調2~3次，92#汽油價格超過8元/升是大概率事件，估計價格會在8.15元~8.40元/升之間，甚至可能還會更高！

總之，8元/升并不是國內油價的“終點”，這最多就是“起步價”，以后油價要可能會向10元/升看齊咯！

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5、**來臨，伊朗會封鎖中東咽喉嗎？國際油價的走勢會如何？

美國對伊朗的新一輪**已經啟動，本次**直指伊朗的“**穴”：石油出口、國際結算及運輸業，這必然會引發伊朗的強力反彈。目前伊朗在爭取國際支持的同時，也做好了應對戰爭的準備。

先說第一個問題，伊朗會封鎖中東石油的咽喉–霍爾木茲海峽嗎？在小編看來，伊朗暫時還不會采取如此極端的措施，因為這一舉措所造成的影響是世界性的，伊朗因此可能成為世界公敵，所以不到萬不得已，伊朗不會這樣做。再者，美國雖然要封鎖伊朗的石油出口，但還是給伊朗留了一定空間的，比時暫時豁免了八個國家和地區從伊朗進口石油。也就是說，短期內伊朗依然可以出口石油，只是出口量下降罷了。另外，伊朗目前在世界上并不孤立，至少俄中英德法等國還在伊核協議之內，歐盟還答應向伊朗提供結算體系等。

但是，如果美國長期并逐漸收嚴對伊朗的**的話，比如最終導致伊朗的石油無法出口，伊朗的政治、經濟與社會瀕臨崩潰的話，伊朗是有可能采取魚**網破的措施的。世人不能忽視伊朗是一個政教合一的國家。

如果伊朗停止石油出口，并且封鎖霍爾木茲海峽的話，國際油價肯定會上漲，并且可能會達到一個歷史的新高度，因為幾乎整個中東地區的石油都難以運出了。這必然會引發全球的經濟動蕩！