前沿拓展：

前海公司優勢

企業入駐前海的優勢：

一、毗鄰**的區位優勢

借助毗鄰**的獨特區位優勢，不斷深化深港合作，充分借鑒想噶**國際通行商業規則，營造公正、透明、高效、廉潔、誠信的營商環境；充分發揮**在前海開放中的獨特作用，在粵港合作框架下，形成兩地產業互補、經濟一體和社會共融的社會格局。

二、突出的綜合交通優勢

前海位于珠三角區域發展主軸與沿海功能拓展帶的十字交匯處，緊鄰深港兩個機場、深圳-中山跨江通道、深圳西部港區和深圳北站，廣深沿江高速公路貫通其中，在珠三角一小時和**半小時交通圈內，具備良好的海陸空交通條件和突出的綜合交通優勢，在粵港澳區域內具有重要戰略地位。 

三、創新的體制機制優勢

憑借深圳創新精神的文化積淀，前海立足體制機制創新，已成為國家級開發區中開放程度最高、體制機制最新、先行先試空間最廣、產業發展潛力最大、支持保障措施最優的開發區。

四、雄厚的產業基礎優勢

前海所在城市深圳是珠江三角洲和**大陸經濟最活躍的地區之一；深圳經濟總量位居全國大中城市前列，是**大陸經濟效益最好的城市之一；深圳人均GDP、外貿出口額、專利申請量、人均專利擁有量等多項指標均居**各大城市之首，產業基礎雄厚，為在前海投資的企業提供了豐富的合作伙伴、廣闊的市場空間；180家世界500強企業扎根深圳。

五、特殊的政策環境優勢

1、注冊在深圳的保險企業向注冊在前海的企業提供國際航運保險業務取得的收入，免征營業稅；

2、注冊在前海的企業從事離岸服務外包業務取得的收入，免征營業稅；

3、注冊在前海的符合規定條件的現代物流企業享受試點物流企業按差額征收營業稅的政策；

4、完善技術先進型服務企業認定標準，經認定的技術先進型服務企業按15%的優惠稅率征收企業所得稅，其發生的職工、教育培訓經費按不超過企業工資總額的8%的比例據實在企業所得稅稅前扣除。

長周期考核機制將成為來年公募行業著重發展的要點。近日，**發布公告明確表示，對于2021年的資本市場，要繼續大力發展權益類公募基金，推動健全各類專業機構投資者長周期考核機制。有基金公司表示，長周期考核機制下，有利于降低投研團隊的流動性，與此同時，也將有效提高產品的長期收益率。值得一提的是，公開數據顯示，在近五年公募基金的業績排行榜中，榜首收益率已高至280%，但與此同時，備受關注的當紅“炸子雞”的長期業績則表現平平。

當紅“炸子雞”長期業績平平

臨近歲末年終，權益類公募基金當前的業績表現備受關注。Wind數據顯示，截至12月23日，公募主動權益類基金年內業績榜首——農銀匯理工業4.0靈活配置混合的收益率已高達156.98%。同期，農銀匯理新能源主題靈活配置混合、農銀匯理研究精選靈活配置混合則分別以155.2%、146.17%的年內收益率緊隨其后，排名年內業績榜第二、第三名，形成“農銀匯理三兄弟”霸榜現象。

當前距離2020年結束還有5個交易日，年內業績冠軍是否能在“農銀匯理三兄弟”中誕生，抑或被“后來者”居上，值得關注。不過，隨著近期監管層對于公募基金長周期考核機制提出明確要求，當紅“炸子雞”的長期表現是否仍搶眼？

12月22日，**發布公告明確，2021年**資本市場要重點抓好幾大方面工作。其中，在著力加強資本市場投資端建設內容中，公告提到要繼續大力發展權益類公募基金，推動健全各類專業機構投資者長周期考核機制。而據前海開源基金首席經濟學家楊德龍介紹，考察公募基金的長期業績，需要其近3、5年的業績表現作為參考，而不是只關注當年業績。

數據顯示，截至12月23日，近三年（2017年12月23日至2020年12月23日，下同），農銀匯理工業4.0靈活配置混合的累計收益率為125.88%、近五年（2015年12月23日至2020年12月23日，下同）的累計收益率為162.77%。北京商報記者還注意到，農銀匯理工業4.0靈活配置混合2016年度的收益率曾“告負”，跌幅達到22.29%，其2018年度的收益率更是達到-35.74%。

同期，農銀匯理研究精選靈活配置混合近三年凈值增長率為139.88%、近五年則為97.24%。而成立于2016年3月的農銀匯理新能源主題靈活配置混合近三年累計收益率為120.66%。在2018年度，上述兩只基金的年內收益率均為負并跌破30%。數據顯示，從公募基金的三年、五年收益率來看，已有不少產品累計收益率超200%，對比之下，“農銀匯理三兄弟”的“三年五年”長跑業績則顯得并不突出。

近五年最**率已超280%

事實上，長周期考核機制設立的背后，不得不提及公募基金的“冠軍魔咒”，即在前一年表現突出的基金產品，次年可能表現平平甚至收益為負，此前，多只曾奪下年度業績冠軍的基金產品也難逃該現象。在此背景下，能長期維持穩定業績的基金，也逐漸成為長期投資者的“心頭好”。

根據公開數據可以看出，在近3、5年來，已有不少基金產品因長期業績表現優秀而成為“長跑健將”。Wind數據顯示，截至12月23日，近三年共有8只基金的累計收益率超過200%。其中，前海開源**稀缺資產靈活配置混合A/C近三年凈值增長率分別為257.68%、256.8%，分別排名近三年公募業績榜的第一、第二名。此外，還有富國新動力靈活配置混合A、金鷹信息產業股票A、富國精準醫療靈活配置混合、富國新動力靈活配置混合C、萬家行業優選混合、國泰融安多策略靈活配置混合在近三年的收益率超200%。

拉長時間來看，近五年的公募基金累計收益率最高已超280%。截至12月23日，近五年來的公募長跑業績最高已至283.12%，為易方達中小盤混合。同期，易方達消費行業股票、前海開源國家比較優勢靈活配置混合則分別以269.41%、269.13%的收益率緊隨其后。

值得一提的是，近五年業績顯示，收益率翻倍的共有334只基金（除分級基金），其中累計收益率超200%的產品有24只，包括景順長城鼎益混合、銀華富裕主題混合、華泰柏瑞激勵動力靈活配置混合等。

而上述“長跑健將”誕生的背后，其實與基金公司早期采取的長周期考核機制不無關系。

銀華基金向北京商報記者表示，近年來，公司在投資團隊實行以3-5年長期投資業績為主的考核理念，將公司經營情況、團隊創收及長期業績達成情況等因素進行綜合考量，有效地將公司、團隊和個人的利益捆綁起來。實施后，近1、2年來，銀華基金投研團隊流動顯著下降，人員的穩定也提升了業績和投資風格的穩定性。

景順長城基金也表示，在考核上更看重三年、五年的中長期業績，并在業績出現波動時給予充分的調整期。同時，長周期考核機制也可以盡量避免基金經理在投資行為上短期化，保持與持有人利益和市場長期方向一致。

收獲長期果實需下苦功

事實上，無論從監管近期的公開表態，還是從基金公司為旗下產品實現長期亮眼表現而做出的努力都能看出，基金長周期的考核機制意在更好地幫助更多投資者分享國內權益市場發展帶來的紅利。然而，“長跑健將”的業績漲幅就一定代表其所有持有人的收益情況嗎？并非如此，在盲目短期投資、追漲殺跌等不理智的行為下，“基金**，基民不**”的情況時有發生，甚至已成為部分持有人的“家常便飯”。因此，倡導投資者樹立長期投資觀念，也成為基金公司的當務之急。

景順長城基金表示，積極引導基金投資者長期理性投資是公募行業的當務之急。應由有公信力的評價機構評價出不同風險收益屬性的好基金產品，讓投資人了解并根據自身風險收益需求長期持有。這需要各相關主體在一致的目標下持續努力做好投教才能有理想的結果。最終目的是形成基民長期持有、基金長期投資、共同分享資本市場長期回報的良性循環。

另外，在部分業內人士看來，投資者想長期持有基金產品并獲得較好收益，還需下一番苦功。“‘長跑冠軍’是事后來看的，更重要的是事前的選擇”，某市場資深研究人士評價道。

楊德龍也認為，從長周期考核機制來看，回撤較小、波動較小以及風險控制比較嚴格的基金產品，才有可能在長跑業績中勝出。“對于投資者來說，一定要樹立長期投資的理念，通過選擇長期業績比較優良的公司、回報率比較穩定的基金進行投資配置，才能實現長期的財富保值增值。”

前述研究人士進一步提醒道，“投資者在做投資的時候，也不能把所有的資金都押到同一只基金上，而是應該做組合，分散投資”。

北京商報記者 孟凡霞 李海媛

拓展知識：