財務杠桿(財務杠桿比率)
前沿拓展：
財務杠桿
財務杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，它是指由于固定債務利息和優先股股利的存在而導致普通股每股利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現象。財務杠桿公式為：財務杠桿系數=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-基期利息）。
拓展資料：
財務杠桿是指在籌資中適當舉債，調整資本結構給企業帶來額外收益。如果負債經營使得企業每股利潤上升，便稱為正財務杠桿；如果使得企業每股利潤下降，通常稱為負財務杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務杠桿強調的是通過負債經營而引起的結果。有些財務學者認為財務杠桿是指在企業的資金總額中，由于使用利率固定的債務資金而對企業**資金收益產生的重大影響。與第二種觀點對比，這種定義也側重于負債經營的結果，但其將負債經營的客體局限于利率固定的債務資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。
企業在事實上是可以選擇一部分利率可浮動的債務資金，從而達到轉移財務風險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向于將財務杠桿定義為對負債的利用，而將其結果稱為財務杠桿利益（損失）或正（負）財務杠桿利益。這兩種定義并無本質上的不同，但筆者認為采用前一種定義對于財務風險、經營杠桿、經營風險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統化的作用，便于財務學者的進一步研究和交流。從理論上講，企業財務杠桿系數的高低可以反映財務風險的大小。這里需要指出，負債中包含有息負債和無息負債，財務杠桿只能反映有息負債給企業帶來的財務風險而沒有反映無息負債，如應付賬款的影響。通常情況下，無息負債是正常經營過程中因商業信用產生的，而有息負債是由于融資需要借入的，一般金額比較大，所以是產生財務風險的主要因素。如果存在有息負債，財務杠桿系數大于1，放大了息稅前利潤的變動對每股盈余的作用。
由于股權融資會稀釋公司的股份，新股東的介入會削弱公司的控制權，所以很多企業經營者在融資時更傾向選擇債務融資。
負債經營由于杠桿的存在，假如投資收益率高于資金成本，則可以帶來更多的杠桿收益。但是天下沒有免費的午餐，債務融資本身也有很大的局限性。債務融資過多會拉高企業的財務杠桿，而過高的財務杠桿又給企業帶來一定的危害。本文將介紹過高的財務杠桿所帶來的6方面的危害，以及在實務中**作中，如何防范財務杠桿帶來的風險。
01 財務杠桿越高，會削弱企業對資金控制能力
財務杠桿越高，企業對于負債資金的依賴性越高，由于你使用的資金不是自有資金，而是債權人的資金，到期必須還本付息，這是剛性的。你可以不給股東分紅，可以不支付股利，但銀行貸款本息是必須按期支付。同時，即使企業有其他投資機會，也必須優先支付債務本息，才可以進行其他投資。這實際上是對資金的支配能力的削弱。杠桿越高，債務越多，企業償債壓力越大，資金的調用越被動，對資金的控制能力越弱。
02 高杠桿效應下，企業利潤的波動會成倍放大
在高杠桿的效應下，企業利潤波動就會成倍放大。債務本息總額稍微變動，就有可能將公司的所有利潤吞噬掉。
財務杠桿會放大企業增加的收益，同樣也會放大企業的財務風險。在企業經營狀況良好的發展階段，適當的財務杠桿對公司來說是有益的，但不宜增加過高的杠桿，因為一旦企業經營遇阻，發展速度放緩，在杠桿沒有及時降下來的情況下，杠桿的資金成本會迅速覆蓋企業的利潤，導致利潤加速下滑，最終帶來虧損。
03 財務杠桿墊高盈虧平衡點，增加經營獲利難度
過高的財務杠桿，必然增加有息債務的利息成本，利息成本屬于固定費用的性質，杠桿越高，利息成本越大，利息之外的其他融資成本（如擔保費、審計認證費等）也隨之增加，計入固定經營費用的規模也會增加，企業盈虧平衡點的銷售額是等于固定成本總額除以加權平均貢獻毛利，這勢必墊高企業的盈虧平衡點。盈虧平衡點的提高，經營獲利的難度自然會增加，原來賣100萬就能盈利，現在需要賣200萬才能實現盈虧平衡，經營風險隨之增加。
04 投資項目邊際收益遞減導致債務違約風險增加
假如企業通過增加財務杠桿投資某一個項目，一般情況下，隨著時間的推移，項目的邊際收益會遞減，一旦項目邊際收益下降到杠桿資金成本以下，也就是說項目產生的盈利能力一旦覆蓋不了資金成本，那么項目利潤會在高杠桿作用下加速下降。因此會提高企業的債務違約風險，導致企業陷入財務困境的可能性增加。
05 高財務杠桿增加資金成本，加大再融資難度
搞財務杠桿還會帶來這樣一個潛在的風險，那就是債權人一旦發現借款人的杠桿過高，為了降低風險，他們就會要求對借款合同增加限制性條款，比如提高借款利率，增加抵押物等，這相當于增加了企業后續融資的資金成本。
由于你自身的杠桿已經很高了，后續債權人也不愿意再給你增加新的借款，這樣再融資的難度也會大幅增加。
06 高財務杠桿繁榮時給債權人打工，衰退時被逼債
高財務杠桿，必然是“高處不勝寒”，過高的財務杠桿就是玩高空踩鋼絲的游戲。在你經營形勢一片大好的繁榮時期，你的經營利潤必須拿出一部分支付利息，杠桿越高，有息債務越多，支付的利息自然水漲船高，你無形中是在為債權人打工。而一旦企業經營形勢下滑，陷入衰退時，債權人的逼債足以讓你破產。所以說，過高的財務杠桿也會增加企業破產的風險。
那么，如何管控財務杠桿的風險呢？
財務杠桿是企業經營、財務管理的一項重要的內容，杠桿并不可怕，也并非不可以使用，杠桿具有兩面性，我們必須善于利用積極的一面，管控其消極的一面。
?財務杠桿給企業帶來的最大風險，就是經營者一旦走上依靠負債維持經營的道路，財務杠桿就會不斷加高，很少有人會主動采取措施降低杠桿，所以我們經?？吹胶芏啾粋鶆諌嚎宓钠髽I案例，其財務杠桿不斷提高，債務風險不斷累積，但仍在不惜代價大舉借債，甚至拆東墻補西墻，最終導致企業陷入危機。
所以，對財務杠桿風險的控制，首先就是不應該過度迷戀杠桿，必須控制負債的規模和負債率，要保持企業的負債規模、負債率在可控范圍之內，比如可以設定一個資產負債率的紅線，時刻關注債務風險。
其次，在制訂企業融資策略時，要結合企業的經營形勢，發展環境，制訂周密的融資計劃及資金使用計劃，股權融資與債務融資應搭配使用。究竟需要多少外部融資，哪些地方需要，究竟需要短期資產還是長期資金，哪些資金需求應該通過金融機構貸款，或者發行債券，哪些資金需求需要進行股權融資等，這些都要經過仔細權衡、測算，周密規劃，這樣可以避免盲目的融資，盲目的融資必然增加不必要的資金成本，也增加不必要的杠桿風險。
再次，要有主動調節杠桿的意識和能力。企業處于上升階段，可以適度地增加杠桿，帶來更多的杠桿收益，而企業一旦進入下降階段，盈利能力下降，企業經營形勢惡化時，就應該控制成本，減少投資，縮減開支，適時降低杠桿率。財務杠桿應該是可長可短，可高可低，可多可少，保持合理的彈性，這才是杠桿管理之道。
拓展知識：
財務杠桿
財務杠桿原理是固定性融資成本引起財務杠桿效應的根源，但是企業息稅前利潤與固定性融資成本之間的相對水平決定了財務杠桿的大小，即財務杠桿的大小是由固定性融資成本和息稅前利潤共同決定的。
財務杠桿
財務杠桿：籌資或融資杠桿
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