1、國際油價再次震蕩下行，布倫特原油跌2.62%，盤中創(chuàng)今年2月份來新低。該怎么看？

油價下行其實(shí)是早就可以預(yù)期到的，雖然全年的油價走勢還要看OPEC有沒有進(jìn)一步的減產(chǎn)，以及各國的經(jīng)濟(jì)政/策走向。但是至少可預(yù)見的未來，油價不會有太好的表現(xiàn)。

第一，油價上漲存在理論天花板。

在此前兩輪油價上漲周期中，推動油價上漲的因素非常多，比如最關(guān)鍵的是OPEC的減產(chǎn)協(xié)議，以及美國對伊朗的制/裁引發(fā)的連鎖反應(yīng)等等，但是抑/制油價上漲的關(guān)鍵因素只有一個，那就是美國頁巖油產(chǎn)能的大量釋放。

從09年頁巖氣革命以來，頁巖油產(chǎn)能就是國際原油市場不可忽視的力量，頁巖油產(chǎn)能巨大，而且主要擁有者是中小資本，不受國際寡頭的壟斷影響。而對國家油價最大的殺傷在于，頁巖油井與傳統(tǒng)油井本質(zhì)上的不同，造就了頁巖油的靈活性。

傳統(tǒng)油井來說，如果一旦國際油價低于石油出井價，就完全沒有辦法了，虧/本也得繼續(xù)賣油。因?yàn)橛途坏╆P(guān)閉，再開的難度非常之高。近年來委內(nèi)瑞拉和**的危/機(jī)都多少來源于這里。

但是頁巖油井不同，他采取的開采方式可以壓裂一點(diǎn)，開采一點(diǎn)，因此完全可以在國際油價低迷的時候停止產(chǎn)能，關(guān)閉油井，等國際油價上來再繼續(xù)開采。

那么頁巖油的出井價是多少呢?這個每個油井不盡相同，不過業(yè)內(nèi)大概公認(rèn)平均是70美元一桶。也就是說，在國際油價低/迷的時候，頁巖油產(chǎn)能對國際油價市場沒有影響，而一旦國際油價上升，越接近這個數(shù)字，就有更多的頁巖油產(chǎn)能釋放出來，對國際油價產(chǎn)生致/命的打/壓。這也是為什么兩撥上漲都沒有使WTI突破70美元的原因。

而可預(yù)見的未來，國際油價重回以前的100美元以上，是不再可能了，而即使在現(xiàn)在幾十美元的點(diǎn)位上，頁巖油的產(chǎn)能也會持續(xù)對油價形成打壓，這是現(xiàn)在油價下/跌的主要原因。

第二，國際需求市場疲/軟利/空油價。

今年來說，是大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家眼中，國際經(jīng)濟(jì)周期開始下行的一年。全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)持續(xù)了接近10年的連續(xù)擴(kuò)張，現(xiàn)在一些隱含的問題也開始顯露。

因此我們可以看到**經(jīng)/濟(jì)現(xiàn)在的增長速度已經(jīng)放緩，而美國實(shí)際上從2017年起，其經(jīng)濟(jì)增長動力也已經(jīng)下滑，維持股市增長的主要是公司回購，整體經(jīng)濟(jì)形勢也不容樂觀。 經(jīng)濟(jì)整體下滑對于原油市場來說，就是需求的預(yù)期下降，整體是利空油價的。因此可以看到油價開始下跌的節(jié)點(diǎn)，其實(shí)和國際能源局整體下調(diào)全球需求預(yù)期的節(jié)點(diǎn)相重合。這是打壓油價走向的重大因素。

雖然需求預(yù)期對油價的下/跌幅度影響不大，但是這個影響卻是結(jié)構(gòu)性的、長期性的壓力，因此可以預(yù)期的是，今年整體油價都很難再有結(jié)構(gòu)性的上漲了。

第三、減產(chǎn)協(xié)議到期的壓力。

**與沙特達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議將維持到6月底，在這之后，產(chǎn)量何去何從是個懸念，因此對整體油價有比較大的打擊。 實(shí)際上從現(xiàn)有的信息來分析，減產(chǎn)協(xié)議持續(xù)的可能性確實(shí)不大了。

一方面伊朗**對包括**印度的很多國家制造了能源供應(yīng)的缺口，為了維持**力度，美國和沙特溝通過，增加對印度等國的供應(yīng)；而**方面的需求很可能被**吸收，這都需要增產(chǎn)來達(dá)到目的。

另一方面，減產(chǎn)對于油價的影響現(xiàn)在已經(jīng)看的很明顯了，實(shí)際上沒什么大效果，因此雖然沙特很希望拉高油價，但是通過減產(chǎn)的方式顯然不太實(shí)際，因?yàn)闇p產(chǎn)會促使頁巖油等非傳統(tǒng)產(chǎn)能的大量釋放，對油價影響不大，對于沙特自己市場占有率卻是傷害非常大。

這樣的殺敵八百，自損一千的事情，想來沙特應(yīng)該不會堅(jiān)持。

因此綜上，我認(rèn)為今年油價整體趨勢還是以低位為主，偶爾沖高不是主流趨勢。

2、最近油價一輪一輪的上漲表明了什么？是受到國際因素影響嗎？

價格增加，兩桶油利潤增加很快！

自從2018年成品油價格不斷攀升，因此，中石化和中石油兩家公司利潤收入雙雙攀升。中石化公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)**幣1.30萬億元。營業(yè)利潤**幣679億元，同比增長51.3%。凈利潤實(shí)現(xiàn)416億元，同比大升53.6%。

**石油上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)額1．109萬億元，同比增長13．6％；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤658．91億元，同比增長80．6％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤270．88億元，同比增加113．7％。

我們成品油價格上漲機(jī)制主要就是根據(jù)國際油價變動情況對我國成品油價格進(jìn)行調(diào)整的一個機(jī)制。因此，國際油價波動肯定會影響國內(nèi)成品油價格的走勢的。但是，即使國際油價還離歷史最高價差很遠(yuǎn)的距離，但是我們的成品油的價格可能很快就會突破歷史最高價了。甚至還有人說，我們的油價10元不是夢。

我們的油價高主要還是油價中所含稅費(fèi)太多了。從油價構(gòu)成可以看出，我們的油價里面稅費(fèi)太多。汽油稅賦主要包括增值稅、消費(fèi)稅、城建稅、教育費(fèi)附加稅、地方教育費(fèi)附加稅，其中汽油消費(fèi)稅稅率為1.52元/升，以北京1升92號汽油為例，比例或金額分別為17%、1.52元、7%、3%、2%，這些稅負(fù)加起來，基本上就達(dá)到了油價的45%左右了。

上網(wǎng)查了一下，2008年3月份國際油價大概是147美元一桶，國內(nèi)汽油價格才6.3元，現(xiàn)在2018年10月初國際原油74.29美元，2018年10月初92號汽油7.65元。國際油價從2008年到現(xiàn)在一桶下降了接近73美元，而我們的92號汽油價格卻上升了1.35元。以至于很多網(wǎng)友紛紛調(diào)侃，“桶變貴了”。

2018年以來，92號汽油價格持續(xù)攀升，這也是價格形成機(jī)制在起作用，估計(jì)10月份有可能破8。現(xiàn)在看樣子國際油價還會漲的，真要是漲到了2008年的水平，那我們的油價估計(jì)就要超過10元了。那么可能大家也就會真的會環(huán)保起來了，不買車了，大家都坐車就好了，或者騎自行車，走路。

成品油價格的上漲壓制了很多行業(yè)的購買力量。其實(shí)對于我們來說，可能是弊大于利的，現(xiàn)在我們汽車行業(yè)銷售壓力非常大，油價貴了，買車的人會更少的。

綜上所述，國內(nèi)成品油價格上漲主要是價格機(jī)制在起作用，跟國際原油價格是有一定關(guān)系的。

3、國際油價近期跌勢難止，會不會再次迎來新一輪下跌？

國際原油價格自2019年5月價格回調(diào)以來，由63.4美元/桶跌至當(dāng)前53.748美元/桶，下跌幅度15.22%。對應(yīng)國際原油的價格而言，著實(shí)下跌幅度較大。并且，8月并未止住下跌的步伐，本月就下跌了7%。那么，國際油價近期跌幅難止，會不會再次迎來新一輪下跌呢？

先將觀點(diǎn)擺出來：我們認(rèn)為國際原油近期跌幅難止，但并不會迎來新一輪的大幅下跌，只會是相對區(qū)間的震蕩行情。雖然美聯(lián)儲近兩年來以加息為主，助推美元升值，美元掛鉤石油，對石油價格造成一定的壓力。但美聯(lián)儲在近期決定降息0.25%的水平，對美元貶值有著一定的推動作用，相比之下對原油價格有穩(wěn)定作用。并且美聯(lián)儲有進(jìn)一步繼續(xù)降低0.25%的預(yù)期，對國際油價將進(jìn)一步達(dá)到穩(wěn)定效果。再就是，從石油庫存量、產(chǎn)量以及消耗而言，現(xiàn)階段并沒有再次迎來原油價格下跌的基礎(chǔ)，但是大幅漲價的基礎(chǔ)也不存在，只會是相對區(qū)間震蕩。

國際原油價格將會在相對區(qū)間震蕩！

2016年1月份至2月份原油價格跌至最低水平，最低跌至26.06美元/桶的價格，而當(dāng)時也正是美元指數(shù)處于上漲趨勢的較高位置水平，雖然現(xiàn)在美元指數(shù)仍舊在97.624以上，但國際原油價格卻沒有出現(xiàn)類似2014年、2015年下半年時的下跌走勢。說明什么？說明影響國際原油價格的不僅僅只有美元的走勢，還有其他的因素。

美元、石油，本是國際上深度影響世界經(jīng)濟(jì)的兩大“作用”，并且美元掛鉤石油，當(dāng)美元升值以后，勢必對應(yīng)的將是石油的價格降低。2014年以及2015年美元指數(shù)突破平臺進(jìn)入上漲階段，而同期的國際原油價格出現(xiàn)了大幅的下跌。而在美元之后的時間中呈現(xiàn)著高位震蕩，國際原油價格卻走出了上漲，這得益于歐佩克產(chǎn)油國與非歐佩克產(chǎn)油國的限產(chǎn)，利用石油供需關(guān)系積極影響石油價格走勢。而到了2018年下半年以來，石油價格再次出現(xiàn)下跌，最高價格76.9美元/桶，跌至如今的53.693美元/桶。

我們先來分析分析影響國際原油價格的因素：1、美元匯率，美元指數(shù)的漲跌影響；2、歐佩克產(chǎn)油國與非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)量影響；3、世界對石油的需求量；4、各主要經(jīng)濟(jì)體的石油庫存量。

上兩圖分別為是：全球及OPEC原油產(chǎn)量、全球石油產(chǎn)量，非OPEC國家原油產(chǎn)量增長預(yù)期、美國原油產(chǎn)量。我們從圖表中來看，OPEC的產(chǎn)油量，自2019年一季度與二季度有著很大的改善，已經(jīng)是2017年至今季度性產(chǎn)量最低水平。但是，全世界石油產(chǎn)量并未有明顯降低，從現(xiàn)在來看，與2018年的水平保持一致。

而非OPEC國家原油產(chǎn)量增長恩？自2018年以來并未改善，仍舊是保持著同等水平的增長。換而言之，現(xiàn)在OPEC原油產(chǎn)量在積極降低，但非OPEC國家的產(chǎn)量并未有明顯減少。2019年至今全球石油產(chǎn)量與2018年石油產(chǎn)量同比有所增加。不管是何種商品，只要是商品，那么影響其關(guān)系的均是供需關(guān)系，現(xiàn)在石油供給需求的關(guān)系，2019年的產(chǎn)量同比要大于2018年。上圖中的最后一圖為美國原油產(chǎn)量，美國并非是OPEC國家，也不是非OPEC主產(chǎn)油國家。在2018年時，美國做出了一個重大改變，由原來的石油進(jìn)口國股價，積極的成為了小型石油出口國，而在2019年出口石油將進(jìn)一步增加。并且，美國生產(chǎn)的石油，仍舊在提升。

但是，要說美國的生產(chǎn)石油的影響有多大？我們認(rèn)為并不會是長久的，在影響世界原油產(chǎn)量提升的同時，美國的鉆機(jī)數(shù)量卻在減少。上圖是美國鉆機(jī)數(shù)量圖。從圖表中，我們能清晰的看出，美國石油、天然氣、混合以及總計(jì)開采鉆機(jī)數(shù)量自2016年至2018年階段提升以后，2018年8月至今有著降低的趨勢。而鉆機(jī)數(shù)量的降低，對美國產(chǎn)油量有所降低，進(jìn)一步影響世界石油產(chǎn)量，甚至在推動經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，再次恢復(fù)至石油進(jìn)口國也說不定。單從鉆機(jī)數(shù)量的角度講，鉆機(jī)降低，美國的產(chǎn)油量勢必也會降低。2018年的原油產(chǎn)量增加，2019年原油產(chǎn)量同比2018年增加，進(jìn)而造成供需關(guān)系失衡，原油價格出現(xiàn)下跌也是必然。但，美國鉆機(jī)數(shù)量的降低，對產(chǎn)量也會造成一定的影響，改善供需關(guān)系多少起到些許作用。

上圖分別是：美國原油及石油制品總庫存、美國原油庫存，OECD整體庫存、OECD原油庫存，新加坡庫存、阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛(wèi)普庫存。從庫存量的角度看，現(xiàn)在整體庫存是低于2015年下半年、2016年、2017年上半年水平的。也就是說，現(xiàn)在庫存量并非歷史中的最高位，距離最高位有一定的空間。既然現(xiàn)在的庫存量距離歷史高位有著一定的空間，那么世界就石油消化也就具有一定的空間。影響商品價格的因素是供需關(guān)系，現(xiàn)階段石油的產(chǎn)量大，但OPEC產(chǎn)油國在積極降低產(chǎn)量，保持與2018年時產(chǎn)量等比，而現(xiàn)在的世界庫存量仍有空間，那么對石油的需求有一定的空間。

上圖分別是全球石油需求及預(yù)測、2019年全球原油需求增長預(yù)測，美國汽油消費(fèi)、英德法意石油需求，日本國內(nèi)銷售石油需求、印度石油需求圖表。全球?qū)κ托枨髮⒃?019年3季度呈現(xiàn)著明顯增加態(tài)勢，而經(jīng)濟(jì)體之間對汽油消費(fèi)、銷售石油等將有著回升。從上圖各經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)可以分析得出，每一年的下半年均有著明顯的消費(fèi)增加。而在下半年時，世界對石油的庫存量將有所提升，對應(yīng)石油的需求增加。

從石油產(chǎn)量、庫存以及需求而言，產(chǎn)量保持在2018年水平同等，OPEC也在積極減產(chǎn)，庫存與消費(fèi)，需求在2019年下半年將有所增加。而美元的升貶值呢？美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2019年至12月份仍舊有1次降息，勢必對美元升貶值造成影響，對應(yīng)貶值與相對區(qū)間震蕩的概率大一些。當(dāng)然，對石油的價格也有影響，但影響性，我們認(rèn)為存在，但不會很大。整體對國際油價而言，會不會迎來新一輪下跌。我們認(rèn)為，會是相對區(qū)間震蕩！

4、國際油價在跌國內(nèi)一直在漲，可能會突破8元大關(guān)，你怎么看？

很快就會突破了，下一次國內(nèi)成品油調(diào)價窗口開啟（10月19日），92#汽油價格大概率會突破8元/升大關(guān)的！

國際原油價格漲幅較大

2018年9月30日國內(nèi)成品油迎來今年的第20次調(diào)整，油價喜迎“三連漲”，92#每升上漲0.19元，達(dá)到7.85元/升，離突破8元只差一小步而已。

10月19日24時，國內(nèi)新一輪的成品油調(diào)價窗口將開啟（10個交易日），通過數(shù)據(jù)測算顯示，截止10月12日，參考原油品種布倫特（Brent）、迪拜（Dubai）和米納斯（M-inas）均價為81.13美元/桶，價格的變動幅度為﹢5.01%，對應(yīng)國內(nèi)汽柴油價格上調(diào)約225元/噸，預(yù)計(jì)油價會上調(diào)0.22元/升，實(shí)現(xiàn)油價“四連漲”。屆時國內(nèi)92#成品油價格將達(dá)到8.07元/升，肯定會突破8元大關(guān)的！

2018年油價還會上漲多少

整個2018年度，國內(nèi)會開啟26次成品油調(diào)價窗口，到現(xiàn)在為止已經(jīng)調(diào)整了20次（十二漲七跌一擱淺），到年底前還面臨有6次的調(diào)整！

據(jù)目前國際原油價格的走勢來看，國內(nèi)油價6次調(diào)整中，估計(jì)還會上調(diào)2~3次，92#汽油價格超過8元/升是大概率事件，估計(jì)價格會在8.15元~8.40元/升之間，甚至可能還會更高！

總之，8元/升并不是國內(nèi)油價的“終點(diǎn)”，這最多就是“起步價”，以后油價要可能會向10元/升看齊咯！

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5、**來臨，伊朗會封鎖中東咽喉嗎？國際油價的走勢會如何？

美國對伊朗的新一輪**已經(jīng)啟動，本次**直指伊朗的“**穴”：石油出口、國際結(jié)算及運(yùn)輸業(yè)，這必然會引發(fā)伊朗的強(qiáng)力反彈。目前伊朗在爭取國際支持的同時，也做好了應(yīng)對戰(zhàn)爭的準(zhǔn)備。

先說第一個問題，伊朗會封鎖中東石油的咽喉–霍爾木茲海峽嗎？在小編看來，伊朗暫時還不會采取如此極端的措施，因?yàn)檫@一舉措所造成的影響是世界性的，伊朗因此可能成為世界公敵，所以不到萬不得已，伊朗不會這樣做。再者，美國雖然要封鎖伊朗的石油出口，但還是給伊朗留了一定空間的，比時暫時豁免了八個國家和地區(qū)從伊朗進(jìn)口石油。也就是說，短期內(nèi)伊朗依然可以出口石油，只是出口量下降罷了。另外，伊朗目前在世界上并不孤立，至少俄中英德法等國還在伊核協(xié)議之內(nèi)，歐盟還答應(yīng)向伊朗提供結(jié)算體系等。

但是，如果美國長期并逐漸收嚴(yán)對伊朗的**的話，比如最終導(dǎo)致伊朗的石油無法出口，伊朗的政治、經(jīng)濟(jì)與社會瀕臨崩潰的話，伊朗是有可能采取魚**網(wǎng)破的措施的。世人不能忽視伊朗是一個政教合一的國家。

如果伊朗停止石油出口，并且封鎖霍爾木茲海峽的話，國際油價肯定會上漲，并且可能會達(dá)到一個歷史的新高度，因?yàn)閹缀跽麄€中東地區(qū)的石油都難以運(yùn)出了。這必然會引發(fā)全球的經(jīng)濟(jì)動蕩！