前沿拓展：

**證金公司

正確的名稱是革命軍人殘疾證.
持此證在醫(yī)院,銀行…等很多機(jī)構(gòu)有專門(mén)柜臺(tái)接待,買(mǎi)火車和飛機(jī)票半價(jià),乘坐全國(guó)公交免費(fèi).國(guó)有旅游景點(diǎn)免費(fèi),股份旅游景點(diǎn)半價(jià).辦理公司和企業(yè)享受免稅政策(具體根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r)

3月15日，滬深兩市再次大跌。上證指數(shù)跌幅達(dá)-4.95%，深成指跌幅達(dá)-4.36%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達(dá)-2.55%。

本輪市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)達(dá)到熊市級(jí)別。

2021年9月份以來(lái)，上證指數(shù)從最高3723點(diǎn)下跌到3063點(diǎn)，跌幅17.73%；深成指從最高15288點(diǎn)下跌到11537點(diǎn)，跌幅24.54%；創(chuàng)業(yè)板從3522點(diǎn)下跌到2504點(diǎn)，跌幅28.9%。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)跌幅更大。

部分股票的下跌幅度已經(jīng)超過(guò)2015年股災(zāi)，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)需要國(guó)家隊(duì)**的聲音。

作為2015年股災(zāi)**的主力–**證券金融公司，又一次進(jìn)入大家的視野。

一、證金公司介紹

根據(jù)證金公司的官網(wǎng)，**證券金融股份有限公司（簡(jiǎn)稱中證金融公司）成立于2011年10月28日，是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，****批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券類金融機(jī)構(gòu)，是**境內(nèi)唯一從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，旨在為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供配套服務(wù)。

其股東單位有：上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、**證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、**金融期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。

公司的經(jīng)營(yíng)范圍是：為證券公司融資融券業(yè)務(wù)提供轉(zhuǎn)融資和轉(zhuǎn)融券服務(wù)；運(yùn)用市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)資金和證券的供給；管理證券公司提交的轉(zhuǎn)融通擔(dān)保品；統(tǒng)計(jì)**證券公司融資融券業(yè)務(wù)運(yùn)行情況，監(jiān)測(cè)分析融資融券交易情況，防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)****批準(zhǔn)同意的其他業(yè)務(wù)。

從經(jīng)營(yíng)范圍上我們看到，證金公司可以運(yùn)用市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)資金和證券的供給，這就為證金公司參與**找到了突破口。

二、2015年**路線圖

在2015年股災(zāi)當(dāng)中，證金公司攜手其他資金，成為**的國(guó)家隊(duì)。這一輪**主要的步驟如下：

2015年7月5日 為維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定，****決定，充分發(fā)揮**證券金融公司的作用，多渠道籌集資金，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的能力。****銀行將協(xié)助通過(guò)多種形式給予**證券金融公司流動(dòng)性支持。

2015年7月8日 ****銀行**發(fā)言人指出，為支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，****銀行積極協(xié)助**證券金融公司通過(guò)拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動(dòng)性。****銀行將密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，繼續(xù)通過(guò)多種渠道支持**證券金融股份有限公司維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

2015年7月8日 為進(jìn)一步提升市場(chǎng)流動(dòng)性，****決定，由**證券金融公司提供充裕資金用于申購(gòu)公募基金。**證券金融公司出資申購(gòu)公募基金，為基金公司提供流動(dòng)性，旨在充分利用市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)投資者信心，保障公募基金行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行，切實(shí)發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定資本市場(chǎng)的作用。

2015年7月9日 **證券金融公司完成第三次增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本由240億元增至1000億元。同一天，**證券金融公司在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行2015年第三期短期融資券，募集資金720億元。

2015年8月14日 ****發(fā)布**公告（[2015]21號(hào)）稱，**證券金融公司依照證券交易所相關(guān)規(guī)則，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向**匯金公司轉(zhuǎn)讓了一部分股票，由其長(zhǎng)期持有，有利于更好發(fā)揮**證券金融公司穩(wěn)定市場(chǎng)作用，也有利于更好恢復(fù)市場(chǎng)功能，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，為股市長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展創(chuàng)造條件。

至此**工作暫時(shí)告一段落。

那么，證金公司在什么時(shí)候可以入場(chǎng)**呢？

根據(jù)****公告（[2015]21號(hào)）：今后若干年，**證券金融公司不會(huì)退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不變，但一般不入市**作，當(dāng)市場(chǎng)劇烈異常波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

也就是說(shuō)，證金公司是在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，入場(chǎng)**。根據(jù)國(guó)金證券研究，自2015年股市大幅波動(dòng)后入市以來(lái)，證金公司扮演市場(chǎng)穩(wěn)定器的角色，通過(guò)逆周期**作以降低市場(chǎng)波動(dòng)。具體而言，證金公司持股規(guī)模占比（持股市值占A股流通市值的比重）與凈增持公司數(shù)量（增持公司數(shù)量-減持公司數(shù)量）均和上證綜指呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性。這一定程度上能反映證金公司通過(guò)逆周期**作，防止市場(chǎng)大幅下跌以及上漲過(guò)快，充分發(fā)揮了市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用，降低市場(chǎng)波動(dòng)。

三、證金公司架構(gòu)與持倉(cāng)

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，目前**證券金融股份有限公司發(fā)行債券已經(jīng)全部到期，無(wú)存續(xù)債券。

證金公司參與A股市場(chǎng)投資主要有兩個(gè)方式，一個(gè)是證金公司直接買(mǎi)入，另外一個(gè)就是證金公司在公募基金成立專戶來(lái)入場(chǎng)。

根據(jù)國(guó)金證券的統(tǒng)計(jì)，目前證金公司共在10家公募基金設(shè)立專戶。

目前這10個(gè)專戶仍然存續(xù)。證金公司負(fù)責(zé)人表示：?在近期的應(yīng)急**作過(guò)程中，確有部分股票持股比例達(dá)到或超過(guò)上市公司總股本的 5%，已及時(shí)將超比例股票劃轉(zhuǎn)至基金管理公司‘一對(duì)多’賬戶中管理?。由此可見(jiàn)，證金公司參與設(shè)立 10 個(gè)資管計(jì)劃的主要目的是分散持倉(cāng)，規(guī)避持股比例超過(guò) 5%的舉牌線。

根據(jù)2021年三季報(bào)，目前證金公司直接持有的股票達(dá)174只，持有市值達(dá)5967億，而通過(guò)10個(gè)專戶持有的股票也超過(guò)千億，證金公司已經(jīng)成為市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。

以下為證金公司直接持有的排名前20的股票：

證金公司的持倉(cāng)也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，我們看到，2021年三季報(bào)證金公司就對(duì)多只股票進(jìn)行增減。這在一定程度上說(shuō)明，證金公司本身也會(huì)考慮二級(jí)市場(chǎng)的部分變化，進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。

總體來(lái)說(shuō)，證金公司的持倉(cāng)非常穩(wěn)定，主要是以藍(lán)籌股為主。事實(shí)上，在2015年**期間，證金公司買(mǎi)入部分中小創(chuàng)股票，也曾經(jīng)引起一定爭(zhēng)議。

在在2018年市場(chǎng)持續(xù)下跌的時(shí)期，證金公司明顯進(jìn)行了加倉(cāng)以穩(wěn)定市場(chǎng)，期間增持了80家公司，沒(méi)有減持相關(guān)公司。其中明顯增持的行業(yè)為銀行、交通、地產(chǎn)、建筑和醫(yī)藥，增持公司家數(shù)分別為14家、8家、8家、7家和6家。隨著2019年一季度股市場(chǎng)持續(xù)回暖，證金公司持倉(cāng)維持相對(duì)穩(wěn)定，沒(méi)有明顯的增減倉(cāng)**作。

現(xiàn)在，A股市場(chǎng)再次來(lái)到大幅波動(dòng)的時(shí)期，我們期待**國(guó)家隊(duì)–證金公司能夠發(fā)揮作用。

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