前沿拓展：

撰文 / 李逗

編輯 / 孫春芳

鋰，以前是“工業味精”。但在新能源汽車的變革大潮下，被譽為“白色石油”，這兩年來價格一路飆升。那些坐擁鋰礦的鋰業巨頭們，也在今年三季度迎來一次業績大爆發。贛鋒鋰業的三季度利潤再次突破了歷史紀錄，超過了上市10年的利潤總和。

全球正在掀起一場搶礦大戰。

作為全球電動車行業老大的特斯拉，因為上游鋰礦價格暴漲，導致其利潤下降。為了不被上游原材料“卡脖子”，有著成本焦慮的馬斯克，選擇自己挖鋰礦了。他計劃在美國得克薩斯州自行開采鋰。盡管以往經驗證明，這種從粘土中提取鋰的方式既困難又昂貴，還沒有一家公司能夠生產出足夠商業數量的鋰。

要知道，新能源汽車產業鏈條中，“鋰”的重要性非比尋常，鋰電池直接占據了車廠60%的成本。而在短短兩年內，鋰價迎來了一波逆天漲勢，從2021年年初的不到5萬元/噸，漲到了今年10月的54萬元/噸，漲幅1000%。

提取鋰的鹽水池 圖源：視覺**

看著鋰價的驚人上漲，很多人都開始眼紅了。不僅有寧德時代、比亞迪等車企切入鋰礦市場，連房地產企業宋都股份，都打算在瘋狂的鋰價中淘金。

論起挖鋰礦的能力，贛鋒鋰業的老板李良彬算得上是這行的老師傅了。鋰價被“吹”上天的2021年里，他以545億元的身價榮登江西首富。在A股市場上，今年以來贛鋒鋰業的股價也經歷波動起伏，在7月份時曾達到156元/股的股價高點。截至10月27日，贛鋒鋰業收報80.50元/股，總市值1624億元。

不過，在這條“挖礦”的致富路上，李良彬的境遇也如同過山車般大起大落，驚險異常。

上游鋰業卷起來了

10月14日，贛鋒鋰業公布了前三季度業績預告，預計凈利潤143億元至153億元，同比去年增長超4倍-5倍。其中，第三季度預計實現凈利潤約70.46億元-80.46億元，不僅同比增長超5倍-6倍，也超過自2010年上市十年后的利潤總和50.93億元。

贛鋒鋰業，一家扎根于江西新余市的鋰業龍頭，于2010年叩開了深交所上市大門，成為國內鋰業首家上市公司，并在2018年成為首家在A股和H股同時上市的鋰業公司。

雖然上市時間已有十二年之久，但由于鋰行業過去長期是個小眾行業，贛鋒鋰業的經營業績也始終不溫不火。2021年之前，這家公司營收還只是保持在50多億元的水平，歸母凈利潤在2019年也曾低至3.58億元，此前甚至出現過負增長。

新能源汽車行業火熱起來以后，贛峰鋰業的業績才跟著水漲船高。不僅與特斯拉、德國寶馬、大眾等龍頭車企的戰略深入綁定，并在鋰產品的價格暴漲下，真正吃到了產品紅利。

贛鋒鋰業的收入主要來源于鋰系列產品和鋰電池系列產品兩大板塊，其中，鋰系列產品是其收入支柱。財報顯示，2022年上半年，鋰系列產品收入121.37億元，占營收的84.03%，同比增長309.93%，毛利率高達68.37%。

圖源：視覺**

2022年，鋰價的漲勢開始一騎絕塵。從去年11月到現在，鋰的價格飆升了將近一年，至今還沒有停下來的跡象。10月20日，電池級碳酸鋰現貨均價達到了54.8萬元/噸的歷史新高。

這樣的業績，讓不少新能源車廠紅了眼。按理想汽車創始人李想的說法，一噸碳酸鋰的生產成本只有3萬~5萬元，但現在卻賣出了超十倍的價格。這也難怪車企老板們紛紛指責鋰礦是“炒家的游戲”。

新能源汽車的產業鏈上，這兩年越往上游，**越多，賣車不如賣電池，賣電池不如賣鋰。動力電池行業老大寧德時代第三季度凈利潤為94.2億元，雖說利潤總額依舊超過了贛鋒鋰業，但綜合毛利率19.3%、凈利率10.23%卻分別環比下滑了2.55%、1.74%。

數據顯示，2022年上半年，贛鋒鋰業毛利率從去年同期的35.12%增加到60.53%，凈利率也從35.99%增加到50.89%。而同期，寧德時代毛利率則同比下跌8.58%至18.69%，凈利率同比下跌3.52%至8.56%。

因此，車企和動力電池廠商出于產業鏈安全和控制成本，也紛紛下場，進入產業鏈上游。**電池產業研究院院長吳輝對《財經天下》周刊表示：“碳酸鋰的價格現在應該是高點，繼續上漲的概率不高。未來會逐步回落的。車企現在這個時間點去布局碳酸鋰礦，并不明智，至少時間點不對。后面價格回落的時候，資產會縮水。”

瘋狂的“挖鋰”游戲

挖礦生意雖然看似火熱，但不是每個“礦工”都能成為幸運兒。即使是贛鋒鋰業的李良彬，也是花了20多年，才等來了一季度利潤超10年的好運氣。

李良彬，江西人，1997年畢業于江西宜春學院化學系畢業，畢業后被分配到江西鋰鹽廠科研所，擔任鋰鹽產品的技術員。9年過去，技術員終于熬成了廠長，但他轉頭又拿著全家身當，下海創業去了。

促成他做出創業決定的，是鋰業技術上的一次變革。1997年，SQM（智利化學礦業公司）開發出了鹵水提鋰技術，能夠大幅降低提鋰成本。相比之下，國內企業普遍采用的還是傳統的礦石中提煉方式，提煉成本更高。

據媒體報道稱，李良彬曾在央視采訪中回憶道：90年代初 SQM（智利化學礦業）開發了鹵水提鋰，彼時江西鋰廠還是礦石提鋰，前者開發成本低，后者開發成本很高。“所以SQM的產品一賣到**來，導致行業廠家都無法生存。”

看到新機遇的李良斌，決定自己下海創業，但一開始就遭到了滑鐵盧。原本由5個朋友一起合伙承包的河下金屬鋰廠，競拍時只有李良斌一人競價。最終，他決定賭一把，一個人背下了114萬的債務，承包了整個鋰廠，后將其更名為贛鋒鋰業。

而當時的鋰廠，還只是一個爛攤子，經營上處于虧損狀態。最初，李良彬把業務集中在基礎金屬鋰產品的經營上，當時金屬鋰產品的投入低、利潤高，1噸金屬鋰產品售價48萬元，能賺20萬元。依靠前期的業務經營，李良斌總算讓這家企業轉危為安。

2008年，鋰資源一下變得供不應求。為了提高產能，李良彬加快擴大生產規模，產能幾乎翻番，產品庫存量最高達到200噸。但好景不長。由于準入門檻并不高，很多廠商開始蜂擁入場。原本供不應求的鋰產品，轉而變成了產能過剩，贛鋒鋰業的產品銷售收入也跟著出現迅速下滑。

2008年下半年，贛鋒鋰業的銷售收入從9月份的3600萬元減少至1100萬元，財務陷入流動性困境。企業生**攸關時，李良彬決定，大幅收縮原有產能，停止了老產品線基礎金屬鋰的擴建，而把寶押到了電池級碳酸鋰，這時的鋰電池主要應用還是智能手機。

幸運的是，他賭對了。后來，擁有電池級碳酸鋰的贛鋒鋰業，充分享受到了鋰產品的紅利，并在2010年成功叩開了深交所的上市大門。

擁有產品和市場，并不能讓李良彬高枕無憂，贛鋒鋰業很快又意識到一個重要的問題：無礦寸步難行。上市之后的贛鋒鋰業開始大力布局上游礦資源。

譬如，2011年，公司**全資子公司贛鋒國際收購加拿大礦業公司國際鋰業9.9%股份，后者擁有阿根廷Mariana鹵水礦采礦權；2014年，公司通過建立合資公司和債轉股等方式獲得了愛爾蘭Blackstair鋰礦項目51%股權和阿根廷Mariana鹵水礦項目80%股權；2015年，贛鋒鋰業又以1.75億元收購澳大利亞鋰礦公司RIM 25%的股權等等。

來源：贛鋒鋰業官網

2015年伊始，國內新能源汽車市場爆發之下，鋰價跟著水漲船高，一路從4萬元/噸漲到了2018年的18萬元/噸，新一輪的擴大產能大潮隨著來臨。

2018年-2019年，由于新能源補貼政策的調整，碳酸鋰價格暴跌，行業開始出清產能，鋰價也被打回到十年前，一些高成本礦山因此被迫退出這場豪賭。流動性的危機，再次發生在贛鋒鋰業身上。作為原材料的碳酸鋰不吃香了。李良彬的思路轉到下游產品加工上，開始推出氫氧化鋰的新產品。

雖然碳酸鋰價格在那幾年一路下跌，但依靠氫氧化鋰產品價格上升需求旺盛的對沖，贛鋒鋰業總算渡過了難關。

下一場戰役

鋰業瘋狂，吸引大量玩家進入。吃盡鋰價紅利的贛鋒鋰業也沒少布局。

最近兩年來，它通過積極加碼上游鋰礦資源，提前鎖定鋰資源。據不完全統計，贛鋒鋰業已經收購了無錫新能鋰業、國際鋰業愛爾蘭公司、美洲鋰業近20家公司的股權。

而在2021年11月，贛鋒鋰業還和電池巨頭寧德時代上演了一場搶礦大戲，爭相要買下加拿大一家鋰業公司千禧鋰業。最終，還是贛鋒鋰業搶到了手，旗下公司美洲鋰業以4億美元收購了千禧鋰業所有流通股。

不過，有了礦并不意味著穩**勝券。雖說買礦可以穩定供應鏈，但一旦行業下行周期到來，買的礦也可能要砸在手里，而鋰價格的高企也使風險不斷累積。

李良彬對這個態勢并不樂觀。他在2022年的新年致辭中表示：“鋰產品的周期性非常明顯，有20萬元的昨天，也可能有4萬元的明天。”

鋰電池上游材料的瘋漲，也讓不少業內人士調低了對2023年的增速預期。

“現在新能源汽車的銷售增速是放緩的，去年增長率是160%，今年上半年是120%。而鋰的主要需求是由新能源汽車市場拉動的，再加上補貼政策的逐漸退坡，未來的增速也會越來越放緩。放緩以后，上游大量資金進入，鋰金屬的供需矛盾就會得到緩和。價格到明年也會逐漸穩定下來。”江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔說道。

在李良彬看來，光靠在上游大力買礦，并不能真正的形成供應鏈優勢。他曾表示，鋰鹽產能正在快速提升，估計產能釋放**應該在2023年中期到來。

基于對行業的判斷，李良斌還在嘗試不斷延長自身產業鏈。他從國內外獲得的鋰資源全部用于生產鋰化合物，布局鋰電池生產及回收業務，并瞄準了一條全新的電池道路——固態電池。

今年1月份，贛鋒鋰電年產10GWh的鋰電池產線已經在江西新余投入運營。其中，首批固態電池已于1月份在50輛東風E70電動車上完成交付。而在最近的8月份，贛鋒鋰業又宣布擬以自有資金投資84億元建設年產15GWh新型鋰電池項目。

對于固態電池的研發和投產，不少人都抱有較高期待。中科院院士歐陽明高教授曾在公開場合表示：“在現有的各種探索中，最有可能成為下一代動力電池的就是固態鋰電池。”

張翔也認為：“固態電池是未來的一個發展技術路線之一。贛峰鋰業布局固態電池，是一個多元化發展策略，意在降低風險。現在布局固態電池的有很多，車企中像寶馬、通用都做了布局，以后一旦技術突破，贛豐鋰業也相當于跟隨了行業的發展趨勢，能迅速把它量產商業化。”

不過，以往也有不少企業聲稱要量產固態電池，但在面對真正的產業化和大規模商業應用的難題上，都敗下陣來。贛鋒鋰業的固態電池戰役，又能否攻克難題呢？

拓展知識：