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**投資基金公司

 
商業保險與社會保險
　　商業保險是指按商業原則經營，以營利為目的的保險形式，由專門的保險企業經營。所謂商業原則，就是保險公司的經濟補償以投保人交付保險費為前提，具有有償性、公開性和自愿性，并力圖在損失補償后有一定的盈余。
　　社會保險是指在既定的社會政策的指導下，由國家通過立法手段對公民強制征收保險費，形成保險基金，用以對其中因年老、疾病、生育、傷殘、**亡和失業而導致喪失勞動能力或失去工作機會的成員提供基本生活保障的一種社會保障制度。社會保險不以營利為目的，運行中若出現赤字，國家財政將會給予支持。兩者比較，社會保險具有強制性，商業保險具有自愿性；社會保險的經辦者以財政支持作為后盾，商業保險的經辦者要進行**核算、自主經營、自負盈虧；商業保險保障范圍比社會保險更為廣泛。
富邦(**)保險投資基金有限公司保險分類2

21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道 隨著各國積極推進環保低碳措施促進經濟社會綠色可持續發展，越來越多全球資管機構將ESG理念作為重要的投資決策。

近日，法國巴黎銀行對全球356家資產所有人、官方機構和資產管理人開展調查顯示，越來越多機構投資者正將ESG理念納入其核心投資決策。尤其在亞太地區，15%受訪資管機構表示ESG已成為投資策略的核心內容，且他們預計這個數值將在未來兩年內大幅躍升至37%。

其中，約57%受訪亞太地區投資機構認為品牌和聲譽是他們將ESG納入投資決策的最大驅動力。

不過，要將進一步整合ESG納入亞太地區資管機構投資決策，卻面臨諸多挑戰。首先，各資產類別之間的ESG數據質量不一致是最大障礙；其次，不少資管機構出資人還未看到ESG改善長期業績的具體效果。

一位**地區資管機構負責人向21世紀經濟報道記者指出，盡管ES**品一再標榜自身的投資優勢，特別是在市場下跌時具有避風港效應，在市場上漲時更受資本追捧，因此能顯現更低波動性與更**率。但在實踐環節，不少ESG策略產品收益率未必能“跑贏”其他策略產品。

記者多方了解到，目前不少亞太地區資管機構管理人先用個人私人資產踐行ESG投資策略，直到ESG投資策略回報率跑贏其他策略時，再逐步將其引入資管產品。

值得注意的是，隨著亞太地區越來越多資管機構踐行ESG策略，ESG中心之爭悄然升級。

多位亞洲資管機構人士向記者透露，目前新加坡在踐行ESG投資策略方面領先于亞太地區其他城市，但**正在快速迎頭趕上。無論是ES**品發行數量，還是ES**品界定與運營標準的建設方面，**正快速比肩全球先進城市行列。

“可以預見的是，這場亞太地區的ESG中心之爭將變得格外激烈。”上述**資管機構負責人指出。

資管機構對ESG既愛又憂

21世紀經濟報道記者獲悉，目前ESG策略已成為眾多亞太地區資管機構吸引資金的重要標配。無論是歐美高凈值客戶，還是全球大型養老基金等長期投資機構，都要求委托投資的資管機構必須有效履行ESG投資策略。

“目前，亞太地區的ESG 產品界定標準仍相對籠統。”上述**資管機構負責人指出。概括而言，亞太地區的ES**品主要分為“純ES**品”和“泛ES**品”，前者主要指整個投資策略嚴格遵循西方國家認可的環境、社會、治理投資理念，對投資標的的ESG認定較為嚴格；后者也稱為“廣義ES**品”，其投資策略可能參考了環境、社會、治理的其中一項或兩項。

目前，眾多亞太國家ES**品主要以泛ESG為主，“純ESG”產品的占比較低。

上述資管機構負責人看來，這導致部分ES**品可能存在“漂綠”投資特征，他們一面宣稱遵循ESG投資理念，但一面悄然重倉投資化工、房地產、白酒、鋁業等與低碳環保理念不符的產業上市公司。

“這也是無奈之舉。因為出資人更看重資管產品收益率，當純ESG策略未能創造高于其他策略的收益率時，只能犧牲部分ESG投資策略以換取更**。”上述**資管機構負責人分析說。

不少歐美大型長期投資者認為，亞太地區部分資管產品披露的資產類別數據質量與ESG理念不一致，很大程度上影響了他們對亞太地區的ESG投資額度。

此外，新技術較高的“風險成本”也被眾多亞太地區資管機構視為將ESG納入投資決策的一大障礙。究其原因，很多看似前景廣闊的低碳環保領域前沿技術，比如碳捕集、儲能、新能源電池技術、電動飛機等最終能否成功還是未知數，因此ESG投資策略可能遭遇潛在的風險。

法國巴黎銀行發布的上述調查還顯示，約54%受訪亞太地區資管機擔心ESG評級不一致，也會造成新的投資風險。

“由于各國ESG信息披露與投資標準各有差別，很多亞太地區資管機構擔心若其投資的ES**品評級因標準統一而被降級，將不得不將ES**品從投資組合中剔除，由此帶來換倉損失風險。”一位新興市場基金資產配置部主管向記者指出。

法國巴黎銀行全球托管行亞太區投資解決方案主管NadimJouhid表示，盡管此次調查結果凸顯亞太地區資管機構在踐行ESG投資策略方面的諸多挑戰，但有一個趨勢極其明顯——ESG在亞太地區資管機構投資決策正起到越來越重要的作用。

值得注意的是，資管機構日益重視ESG在不同投資領域的廣泛應用。比如逾90%**資管機構認為在基礎設施投資策略應納入ESG，逾64%日本資管機構則更普遍使用綠色工具構筑投資組合安全墊。

新加坡與**的ESG中心之爭

隨著ESG投資策略日益普及，亞太地區ESG中心之爭也悄然升溫。

多位資管機構人士向記者透露，目前新加坡在踐行ESG投資策略方面處于領跑地位。

早在2017年3月，新加坡金管局啟動了“綠色債券資助計劃”（GBG），對綠色債券發行人的外部審查提供經費支持，推動綠色債券市場的發展。兩年后。這項計劃更名為“可持續發展債券資助計劃”，并進一步擴大資助范圍，納入社會債券和可持續債券，由此奠定新加坡在亞太地區綠色債券發行方面的強大優勢。

此外，眾多國際資管機構愿意在新加坡設立亞洲ESG投研團隊。

“這主要得益于新加坡對全球對沖基金實施相對優惠的稅收政策，以及人才引入的配套措施相對完善，資管機構愿意將ESG投研團隊駐扎在新加坡，帶動當地ESG投資產業蓬勃發展。”一位新加坡對沖基金經理向記者指出。

值得注意的是，另一個全球金融中心——**正在迎頭趕上。

數據顯示，今年前8個月，獲得****認可的ESG基金數量達到14只，超過2020年和2019年全年的ESG基金數量之和，占過去10年總量（26只基金）的一半以上。

過去3個月，**ESG公募基金也加快發展步伐，共有9只ESG基金獲****認可發行。

除了ES**品數據迅速增加，**相關部門還著手建立完善的ESG可持續投資基金的產品分類、投資策略、資產配置、參考基準、信息披露等機制，促進當地ES**品對標國際先進標準，實現更高質量的發展。

今年7月，****發布有關ESG基金披露的新指引，旨在提高ESG基金可比性、透明度和一致度。這項新規要求ESG基金就其資產組合如何納入ESG因素進行披露和定期評估，比如在售前說明書中披露投資策略、資產配置和參考基準；且每個ESG基金每年應至少發布一次報告披露該基金的ESG業績。

在業內人士看來，這項新規可比肩歐盟此前發布的可持續金融信息披露條例（Sustainable Finance Disclosure Regulation，即SFDR），成為當前比較先進完善的ES**品界定與信息披露**作規范。

“這無疑將促進**吸引越來越多國際長期投資機構參與當地ES**品投資，促進**ES**品快速發展，從而有望成為亞太地區新的ESG中心。”前述**資管機構負責人指出。可以預見的是，未來**與新加坡在大力發展ES**品與完善ES**品**作規范方面將持續正面競爭，這場亞太地區ESG中心之爭將變得格外火熱。

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