**幣黃金(**幣黃金ETF)
前沿拓展：
日前，****銀行正式宣布下調**幣兌美元匯率中間價，令**幣兌美元數天內貶值了4.4%。貶值的原因眾說紛紜，比如為**出口產品競爭力、因股票市場而沒有充裕資金去維護匯率水平，以及貶值讓**幣更能反映其自由市場上的合理值等。筆者在此想探討的是日后**幣的匯率走勢及其對黃金的影響。
首先，市場上很多人，包括筆者也認為，近期**幣匯率的波動是遲來了的貶值。自2014年以來，多國貨幣兌美元出現明顯貶值現象。日元和歐元分別下跌了18%、24%；而在過去的12個月里，澳元（-21%）、加拿大元（-20%）及新西蘭元（-22%）也出現了不小的跌幅。**從去年年中開始經濟增長動力明顯減弱，央行數次降息并為市場不斷注資，但**幣匯率一向相對美元表現平穩，反映出其匯率在央行的限制下或早已出現估值過高的問題。
另一方面，雖然國內對黃金的需求自7月（當國際金價跌穿1100美元/盎司水平時）開始有所改善，但規模還不是很明顯。**幣貶值對一般老百姓在購買力上的影響也不會太明顯，所以資產多元化目前在國內尚未形成大氣候。暫時受到**的，只有**幣貶值為黃金期貨市場帶來的交易機會。不過，若回顧經濟歷史，一般國家的貨幣貶值都是一個以年為單位的經濟周期，所以筆者很難相信，這次的**幣貶值會簡單地只貶值4%便劃上句號。
換言之，在未來一年里，**幣再出現（單次或數次）貶值后，**幣將持續貶值的想**開始成為主流，繼而資產多元化的配置方向亦會慢慢成為市場的關注焦點。雖然在**，特別是在一線城市里，兌換美元或許會較兌換黃金更受歡迎（今年7月有消息稱因擔心受股市拖累而使**幣貶值，民間對美元的需求明顯上升），但國內民眾每年兌換美元的最高限額為5萬美元，而且最近更頒布了新規定，累積兌換了1萬美元的便需銀行申報。所以，雖然**幣貶值會令國內對美元的需求上升，但同時，更受傳統觀念影響且沒有買賣限制和申報系統的黃金亦同樣受益。
在**幣貶值、金價處于目前較低水平具有吸引力、季節性需求旺季到來的背景下，湯森路透GFMS預測**下半年對實金的需求應會好于上半年，但全年總需求應該還是會少于2014年。假如**幣2016年真的持續貶值，那明年**對黃金的需求或會開始回升。
金價方面，在**幣貶值的**下，國際金價重上1100美元/盎司以上水平。不過，中長線來看，**幣單次貶值對國際金價的影響始終有限。雖然目前**幣并不包括在美元指數的籃子內，但**幣始終都是受國際市場矚目的貨幣，所以其貶值會推動美元走強，而這對以美元結算的金價而言是不利的。但**幣貶值，以及**對實金需求的回升，將會令以**幣結算的金價上升，換言之，國內金價較國際金價所高出的溢價將會有明顯變化。今年截至8月7日之前，國內黃金價格平均較國際價格每盎司高出3.95美元，但從8月11日匯率中間價開始下調后，最初5天的平均溢價每盎司高達15.6美元，最高的一天溢價更是高達每盎司32.54美元。雖然溢價之后回落（8月17日的溢價已回吐至每盎司5.5美元），但如果國內溢價能持續維持在每盎司5美元或以上水平，相信會鼓勵黃金進口商開展套利交易，使**在今年余下的時間里（最少是8月份）黃金進口量大幅增加。
拓展知識：
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