經營杠桿公式(中級財管經營杠桿公式)
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經營杠桿公式
經營杠桿定義 又稱營業杠桿或營運杠桿，反映銷售和息稅前盈利的杠桿關系。 經營杠桿原理 指在企業生產經營中由于存在固定成本而使利潤變動率大于產銷量變動率的規律。根據成本性態，在一定產銷量范圍內，產銷量的增加一般不會影響固定成本總額，但會使單位產品固定成本降低，從而提高單位產品利潤，并使利潤增長率大于產銷量增長率；反之，產銷量減少，會使單位產品固定成本升高，從而降低單位產品利潤，并使利潤下降率大于產銷量的下降率。所以，產品只有在沒有固定成本的條件下，才能使貢獻毛益等于經營利潤，使利潤變動率與產銷量變動率同步增減。但這種情況在現實中是不存在的。這樣，由于存在固定成本而使利潤變動率大于產銷量變動率的規律，在管理會計和企業財務管理中就常根據計劃期產銷量變動率來預測計劃期的經營利潤。為了對經營杠桿進行量化，企業財務管理和管理會計中把利潤變動率相當于產銷量（或銷售收入）變動率的倍數稱之為“經營杠桿系數”、“經營杠桿率”，并用下列公式加以表示： 經營杠桿系數也可采用以下公式計算： 在求得經營杠桿系數以后，假定固定成本不變，即可用下列公式預測計劃期的經營利潤： 計劃期經營利潤=基期經營利潤×（1+產銷量變動率×經營杠桿系數） 在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動對利潤產生的作用，被稱為經營杠桿。由于經營杠桿對經營風險的影響最為綜合，因此常常被用來衡量經營風險的大小。經營杠桿的大小一般用經營杠桿系數表示，即EBIT變動率與銷售量變動率之間的比率。 (1)經營杠桿系數計算。 企業經營風險的大小常常使用經營杠桿來衡量，經營杠桿的大小一般用經營杠桿系數表示，它是企業計算利息和所得稅之前的盈余變動率與銷售額變動率之間的比率。 第一，它體現了利潤變動和銷量變動之間的變化關系； 第二，經營杠桿系數越大，經營杠桿作用和經營風險越大； 第三，固定成本不變，銷售額越大，經營杠桿系數越小，經營風險越小，反之，則相反； 第四，當銷售額達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨近于無窮大。 企業一般可通過增加銷售額，降低單位變動成本和固定成本等措施來降低經營杠桿和經營風險。 控制經營杠桿的途徑 企業一般可以通過增加銷售金額、降低產品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經營杠桿率下降，降低經營風險。 可以從兩個方面來理解經營杠桿 一方面是從經營杠桿系數的計算公式可以看出來，單價和銷售量增加，邊際貢獻就會增加，經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本），因為分母還要減去一個固定成本，分母總是小于分子的，因此同時增加一個數值時，相對于金額較大的分子來說，它增加的幅度相對較小，而相對于金額較小的分母來說，它增加的幅度相對要大，所以分母增加比例越大，則整個式子越小，即經營杠桿系數越小，舉例：如邊際貢獻＝100，固定成本＝20，則經營杠桿系數＝100/（100－20）＝1.25，當由于單價上升而使邊際貢獻增加20時，即邊際貢獻＝120，固定成本不變，則120/（120－20）＝1.2＜1.25，即經營杠桿系數變小，兩者呈反方向變化，其他也一樣分析。 另一方面：我們可以知道經營杠桿系數越大經營風險則越大，如果單價和銷售量增加，那不相當于可以得到更多的利潤嗎？經營風險就會越小的，經營杠桿系數也會越小，所以其與經營杠桿系數呈反方向變化。 經營杠桿可用下列公式表示： DOL=（EBIT+F）/EBIT 或者DOL=Tcm/（Tcm-F） F即固定成本 EBIT為息稅前收益 Tcm為邊際貢獻 經營杠桿理解 一方面：是從經營杠桿系數的計算公式可以看出來，單價和銷售量增加，邊際貢獻就會增加，經營杠桿系數＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本），因為分母還要減去一個固定成本，分母總是小于分子的，因此同時增加一個數值時，相對于金額較大的分子來說，它增加的幅度相對較小，而相對于金額較小的分母來說，它增加的幅度相對要大，所以分母增加比例越大，則整個式子越小，即經營杠桿系數越小。 舉例：如邊際貢獻＝100，固定成本＝20，則經營杠桿系數＝100/（100－20）＝1.25，當由于單價上升而使邊際貢獻增加20時，即邊際貢獻＝120，固定成本不變，則120/（120－20）＝1.2＜1.25，即經營杠桿系數變小，兩者呈反方向變化，其他也一樣分析。 另一方面：經營杠桿系數越大經營風險則越大，如果單價和銷售量增加，那相當于可以得到更多的利潤；經營風險就會越小的，經營杠桿系數也會越小，所以其與經營杠桿系數呈反方向變化。
企業在籌資方式的選擇和資本結構的調整方面，需要考慮如何利用財務杠桿和經營杠桿的作用，對企業的財務風險和經營風險進行衡量。財務杠桿是由債務利息等固定融資成本所引起的，經營杠桿是由與產品生產或提供勞務有關的固定經營成本所引起的。那么，財務杠桿和經營杠桿的區別和聯系？
一、財務杠桿和經營杠桿的區別
1、財務杠桿和經營杠桿的定義不同。
財務杠桿是由企業負債融資成本所引起的。固定融資成本是引起財務杠桿效應的根源，但息稅前利潤與固定融資成本之間的相對水平決定了財務杠桿的大小。
經營杠桿是由企業固定經營成本所引起的。固定經營成本是引起經營杠桿效應的根源，而企業銷售量水平與盈虧平衡點的相對水平決定了經營杠桿的大小。
2、財務杠桿和經營杠桿的計算公式不同。
財務杠桿的計算公式。財務杠桿=凈利率變動率/息稅前利潤變動率。根據財務杠桿的計算公式可以看出，在其他因素不變的情況下，企業的利息費用越高，其財務杠桿越大，財務風險越大，反之越低。
經營杠桿的計算公式。經營杠桿=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率。根據經營杠桿的計算公式可以看出，在其他因素不變的前提下，企業的固定成本越大，其經營杠桿系數越大，經營風險越大；反之越低。
3、財務杠桿和經營杠桿度量指標的不同。
1、財務杠桿是度量企業財務風險的指標。當企業利息或財務費用的負擔增加，財務杠桿系數越大，財務風險越高。會影響稅前利潤減少，企業的盈利能力就會下降，從而削弱了企業未來的償債能力，財務風險增加了。
應該說，財務杠桿放大了企業息稅前利潤變化對每股收益變化的影響程度，并通過杠桿系數評價財務風險。
2、經營杠桿是度量企業經營風險的指標。當企業的固定成本越大，經營杠桿系數越大，所引起收益的變化越大，一旦收益波動的幅度大了，也就說明企業收益的質量降低了，那么，企業的經營風險也就增加了。
應該說，經營杠桿放大了企業營業收入變化對息稅前利潤變化的影響程度，需要通過經營杠桿系數判斷經營風險。
二、財務杠桿和經營杠桿的聯系。
財務杠桿和經營杠桿的聯系表現在財務杠桿和經營杠桿的共同作用導致企業的總風險。總風險是由于企業經營環境變化引發營業收入的下降，以及負債政策不合理引發的財務費用的增加，最終會導致企業盈利能力或凈利潤的變化。
而度量企業總風險的指標為總杠桿（或聯合杠桿），總杠桿=財務杠桿*財務杠桿。在營業收入和變動成本不變的條件下，固定成本和利息費用越高，企業的總杠桿越大，總風險越高，反之越高。
企業的總風險可以分解為經營風險和財務風險，那么企業可以通過總杠桿度量企業的總風險，從財務管理的角度，通過營業收入，降低固定成本、降低變動成本，降低利息或財務費用，都可以直接降低企業的總風險。
總之，財務杠桿是由債務利息等固定融資成本所引起的，經營杠桿是由與產品生產或提供勞務有關的固定經營成本所引起的。財務杠桿和經營杠桿即有區別又有聯系，通過杠桿系數度量企業的財務風險、經營風險和總風險。
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2022年7月16日
拓展知識：
經營杠桿公式
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